分級B反彈行情中再顯杠桿本色
- 發佈時間：2015-10-19 02:36:01 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
□興業證券研究所 任瞳 陳雲帆
上周市場各股指均呈現震蕩走高的勢態，從風格來看中小盤股票的表現依然好于大盤股。
上周A股市場雖然飄紅，但各股指期貨主力合約依然呈貼水狀態，顯示投資者情緒仍然維持謹慎狀態。截至10月16日收盤，滬深300股指期貨主力合約IF1510貼水97個基點，中證500股指期貨IC1511貼水268個基點，上證50股指期貨IH1510貼水32個基點。同時上周兩融規模基本維持不變，兩融餘額維持在9000億左右。截至10月16日，上證綜指收于3391.35點，全周上漲6.54%；深成指收于11374.83點，全周上漲7.92%；滬深300指數收于3534.07點，全周上漲5.81%；中小板指數收于7710.47點，全周上漲8.09%；創業板指數收2449.03點，全周大漲10.48%。
網際網路金融分級B連續漲停
從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額（分級A）日均成交額為19.6億元，一週成交為98億元，相對之前基本變動不大。從上周成交額排名前20隻優先份額來看，平均隱含收益率為6.2%，平均折價率為6.59%。
上周所有被動股票型進取份額(分級B)的日均成交額達到57.6億元，一週成交額達288億元，成交活躍度相對之前大幅提升。隨著市場反彈，上周有59隻分級B價格漲幅超過20%，其中表現較好的是E金融B(150318）、網金B（502038）、高鐵B（502032）、成長B級（150214）和網際網路B（150195），漲幅分別為61%、60%、52%、45%和45%。
分級A和B表現差異巨大
國慶節後，A股連續走出一輪反彈行情。而連日來分級A價格卻持續下跌，主要是因為市場情緒回暖，風險偏好有所回升。我們認為，目前分級A的價格依然偏高，安全墊不足。並且目前分級基金場內份額持續流入，可能已有不少套利資金進入，對分級A的價格會形成一定拋壓。維持我們之前的觀點，建議持有A端的投資者及時兌現利潤，等待更好的進場時機。
在A股持續反彈背景下，我們建議投資者應該積極把握好分級B的投資機會。當前，“十三五”規劃相關的主題受到的市場關注度較高，屬於確定性較高、相對可持續的主題，值得投資者引起重視。建議積極關注以下重點領域和主題：工業4.0(智慧製造)、走出去戰略(核電高鐵)、新能源及環保以及國企改革。投資者可以關注工業4B（150316.SZ）、高鐵B（150278.SZ）、國企改B（150210.SZ）等相關分級B。
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