連續兩個交易日的跌停讓恒生電子走下了神壇，這家近年來因恒生HOMS而聲名雀起的公司如今逐漸星光暗淡。

　　7月16日早間，恒生電子發佈公告稱，為落實《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，公司控股子公司恒生網路對HOMS系統將採取關閉開立功能等措施。具體措施為：關閉HOMS系統任何賬戶開立功能；關閉HOMS系統現有零資産賬戶的所有功能；通知所有客戶，不得再對現有賬戶增資。這意味著，HOMS系統的資金規模將就此停止，不會再有新增資金。毫無疑問的是，這一舉措將對恒生電子的業績産生較大影響。

　　恒生電子是如何發家的？

　　恒生電子是誰？作為內地滬市一家老牌的上市公司， 恒生電子成立於1995年的3月，主要為金融證券行業提供應用軟體和整體的解決方案。其後於2003年登陸上海證券交易所，在早年市場競爭對手甚少的北京下抓住契機迅速做大市場份額，成為壟斷行業的領跑者。

　　當年的恒生電子何其風光？ 以該公司主要的客戶基金公司為例，當一名新基民開完基金賬戶時，六成左右可能就是通過恒生電子的開放式基金登記過戶系統完成的。基金經理們下達買賣指令，九成左右也是通過恒生電子的投資交易管理系統進行的。至少從基金公司的角度來看，恒生電子佔據著絕對的壟斷地位。

　　在上市之後，恒生電子在上一輪資本市場的空前牛市中迎來發展騰飛的契機，證券IT市場上當時只有恒生電子、金證科技、新利、金仕達等幾家公司，在這一進入壁壘很高的市場中，恒生電子由於進入的時間較早和産品相對穩定而廣受青睞，在行業中形成了壟斷之勢，但壟斷的背後是不斷飛漲的價格和客戶越來越弱的討價還價能力。

　　綜合中國經濟網記者的採訪，多家基金公司主管IT的人士表示，恒生電子的軟體價格昂貴，且每年都要續交少則二三十萬、多則五六十萬的服務費用。而每當管理層推出一項新的創新舉措，安裝了恒生系統的基金都要升級或者安裝新的模組，這一筆費用恒生電子開口就要幾十萬元，價格遠高於同類廠家産品。

　　或許正是這個原因，恒生的主要競爭對手們在夾縫中求生存，金證科技後來也佔據了不小的市場份額，而後成立的小基金公司出於節省成本的考慮甚至自行研發系統。且在2013年開始颳起的網際網路金融之風中，恒生又成為銷售系統改造中的首選對象。

　　但實際上，基金業務並不是恒生電子率先所發跡的領域，實際上恒生電子最早開展的還是證券業務，在HOMS橫空出世之前，前券商使用的系統大體分為兩類：一類是包括大智慧、同花順等委託系統，而另一類則是主要包括恒生、金證等的櫃檯系統。而當時在券商中使用最多的系統是恒生集中式證券交易綜合業務平臺(企業版3.0)。

　　恒生電子的HOMS情結

　　　究竟是恒生成就了HOMS，還是HOMS成就了恒生，這或許很難分得清楚。

　　相關的資料顯示, 恒生電子對HOMS系統的最早開發始於2012年。當時一些管理資産數額較大的私募基金客戶找到恒生電子，他們希望在原來簡單的網上交易系統之外，還能有一個更專業的系統去管理資産。恒生電子當時針對公募基金有一款O3的系統，於是在O3的基礎之上，經過一定的改造，開發出一款方便私募基金管理資産的系統，取名HOMS(HUNDSUN,OMS，“恒生訂單管理系統”)。

　　綜合相關媒體的報道，HOMS系統之所以受到機構的廣泛歡迎主要源於兩點：首先是可以將私募基金管理的資産分開， 交由不同交易員管理。比如一傢俬募基金管理資産10億元，它就可以通過HOMS將其分成10份，交由10個交易員管理，這樣就可以通過系統看到哪一個交易員買均價最低，或者賣均價最高。除去評價機制還有風控機制，比如可以通過系統進行指令管理，要求交易員只能在一定的價格範圍內買特定的股票。

　　另一點是靈活的分倉。比如，現在很多私募基金通過不同的公司來發行不同的産品，將這些産品分倉到各個地方不方便管理，HOMS提供一套解決方案，為私募基金解決了既要分産品，又要將不同的産品對應不同交易員管理的難題，困擾私募基金的交易員不足和分倉的問題就得以解決。

　　而後，一些專門從事配資的公司將這一系統加以改進，利用這一系統實現自動配資，之後部分p2p的公司也加入進來從事配資業務，最後形成了資産端給股票融資客戶融資、負債端給客戶固定收益的産品。

　　公開資料顯示，目前場外配資活動主要通過恒生HOMS系統、上海銘創和同花順系統接入證券公司進行，三個系統接入的客戶資産規模合計近5000億元，其中HOMS系統約4400億元，上海銘創約360億元，同花順約60億元。

　　而實際上，監管部門對於場外配資的清查行動自五月份就已經開始了，當時就要求恒生等幾家公司自查；而在7月12日發出緊急聲明清理整頓場外配資，之後相關的執法部門緊急奔赴恒生電子去現場檢查，最後在16日恒生電子發表聲明關閉HOMS系統。

　　公募基金何去何從？

　　而對於恒生電子此次關閉HOMS，肯定會影響到上市公司的業績表現。

　　根據恒生電子發佈的公告，關閉掉HOMS系統後，預計對恒生網路的經營業績帶來較大影響，根據財務部門的初步統計，截止2015年6月30日，恒生網路今年上半年實現凈利潤-1514萬元人民幣(未經審計)。恒生電子已于2015年7月6日發佈中報業績預增公告，預計2015年半年度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加60%~100%(未經審計)，公司上年同期實現的凈利潤為11395萬元人民幣。恒生電子持有恒生網路60%股權，實施上述措施將對恒生電子的利潤産生一定影響。

　　但是，這個影響究竟有多大呢？為此，記者致電恒生電子董秘辦希望就業績遭影響進行採訪，但電話一直無人接聽，記者在人工留言後也未能等到有關負責人的回復。

　　記者注意到，廣發證券在系統關閉前的7月15日還發佈研究報告表明：公司的市場地位難以撼動；不需要否認短期內HOMS的增速或因配資業務的衝擊而受到了影響，但其為陽光私募等中小資産管理機構提升投資交易管理和風控能力的目的沒變。加之技術工具服務的屬性和積極配合監管規範的態度和實際行動，仍然認為恒生電子在相關板塊的優勢地位和確定性最強，維持“買入”評級。預測2015年到2017年的eps分別為0.65元/股，0.78元/股，0.94元/股。

　　而當HOMS系統真的與我們揮手告別之時，不知道廣發證券報告所研判的數字究竟要縮水多少。中國經濟網記者注意到，該股實際上是老牌的基金重倉股，從今年稍早前的一季報十大流通股東名單可以看到，三隻公募基金排進了前十，它們分別是博時新興成長、華商領先企業、華商盛世成長。不過值得注意的是，三隻基金在第一季度均有不同程度地減持了該股。

　　仔細梳理恒生電子各季度的季報，我們發現華商係基金對恒生電子似乎格外偏愛。去年的第一季度十大流通股股東中，華商領先企業和華商策略精選就排在前十， 而根據記者了解，這兩隻基金很有可能是在2013年上半年進入該股並建倉的；而到了2014年的三季報時，華商盛世成長也加入到前十中。而今年的一季度末期，華商策略精選退出前十。

　　分析人士指出，對於早期進入的籌碼，縱然現在退到80元一線也應該有不少的浮盈，即使股價下跌也只是盈利縮水而已；不過更多的機構或許是今年股價破百時殺進場內的，目前的大背景下何去何從呢？

　　上一週的二級市場，該股五個交易日的走勢是漲停—漲停—跌停—跌停—漲停, 其走勢似乎也與HOMS息息相關，但從6月11日的最高點一路跌來，股價已經跌去了一半還多了，其未來會怎樣呢？

　　故事未完待續。