中歐基金趙國英：債市或進入窄幅震蕩格局
- 發佈時間：2016-02-23 09:58:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
近期，市場消息面較多，中歐基金趙國英對市場維持區間震蕩的判斷，債券市場可能將面臨上有頂下有底的窄幅震蕩格局。2015年的債券牛市再難複製，收益率難有大幅下行空間。央行的政策態度，或將成為未來一段時間影響市場的核心因素。
1月份，信貸超預期放量存在兩方面的誘因：一方面，銀行“早投放早受益”和存貸比取消；另一方面，監管層也希望通過金融支援工業，在穩增長的基礎上調結構。中歐基金認為，在供給側改革的背景下，監管層大概率不會放棄需求端的刺激，而是配合信貸投放，在較為寬鬆的貨幣環境中進一步深化改革。二月份以來，信貸投放依舊居高，也印證了這一觀點。
中歐基金錶示，經濟下行的壓力將低於市場預期。此外，去年央行不斷引導降低社融成本、以及2015年下半年積極財政的政策效果或將在今年逐漸顯現。考慮到逆週期背景下央行的貨幣政策會相應微調收緊，中歐基金認為債券市場難以複製2015年的牛市，收益率難有大幅下行空間。
但是，短期內美元加息暫緩，國內市場經濟跌幅暫穩，匯率貶值壓力大幅減緩，貨幣政策獨立性將增強。另一方面，長期經濟下行壓力仍較大，央行為維持較低的社融成本也不會允許收益率有太大幅度的上行。因此中歐基金趙國英判斷未來債券市場或將進入窄幅震蕩的行情，而央行的政策態度，或將成為未來一段時間影響市場核心因素。
