每到年末歲初，基金公司都開始對A股市場新一年的走勢進行預測和分析。從已經發佈的策略報告看，公募基金公司對於2016年A股市場的後市相對樂觀。 本刊記者葉輝

　　中歐基金 A股整體估值呈現冰火兩重天

　　在經歷了2015年的市場波動之後，展望2016年，市場整體中長期的發展走勢並沒有改變，2016年大概率將會呈現“慢牛行情”。不過，從短期來看，由於市場估值較高，可能會出現一定的調整。 A股整體估值不算很高，但結構上，藍籌股和成長股的估值呈現冰火兩重天格局。藍籌股方面，兩類個股值得關注，一是估值很低的價值投資標的，二是具備安全邊際的積極轉型的傳統企業。成長股方面，在消費升級的大背景下，大眾追求更多層次的、個性化的需求，現代技術手段又讓這些需求不斷放大，因此新亮點層出不窮。 基於低估值成長的投資理念，一些主題投資機會值得投資者關注。例如，養老主題，在老齡化背景下帶來的醫藥、人工替代等多行業的長期性機會。此外，國企改革主題也是十分重要的投資機會之一。儘管該主題目前低於預期，但隨著時間的推移，會陸續有動作。此外，以軍工、航太係為代表的其他行業也存在投資機會。新興産業方面，移動互聯化背景下的行業應用發展也值得關注。

　　南方基金

　　資産配置荒催生新一輪牛市

　　2016年A股市場回歸牛市的動力仍在，上漲邏輯是利率不斷下行和資産配置荒。一是整個經濟中利率水準仍在下降，而我國居民可投資資産過百萬億元，大類資産配置會傾向於權益類資産投資；二是經濟改革轉型加速推進，改革紅利的釋放提升許多受益産業的估值水準；三是寬鬆貨幣政策邏輯未改變，市場流動性充裕。 展望2016年全年，A股市場將逐步實現震蕩牛市。藍籌股和小盤股均有機會，但驅動因素不同。近期險資頻頻舉牌地産、金融、消費等領域優質藍籌股，根本原因是在低利率背景下，藍籌股的分紅收益率很有吸引力。這也表明産業資本對於藍籌股長期投資價值的認可，投資者可以繼續關注白酒、醫藥、券商等藍籌股的機會。小盤股目前估值偏高，預計2016年會表現分化，但真正有創新能力、學習能力、並購能力和産業選擇能力的新興産業公司，將繼續獲得高估值溢價。根據“十三五”規劃精神和經濟轉型的要求，建議重點關注環保、新能源、軍工、網際網路+、VR等相關行業，主題投資可關注國企改革、工業4.0、健康中國等。

　　景順長城基金A股機會大於風險，利於主動選股

　　近兩年的股市繁榮大部分靠分母，即通過無風險利率的下行和改革帶來的轉型預期來提升估值，而分子上的企業盈利並沒有明顯改善。我們認為2016年的企業盈利依然不支援瘋牛行情，但低利率時代大類資産配置轉向股市的趨勢未變，供給側改革將成為驅動內生增長的關鍵，將呈現百花齊放的局面。 股災後市場重建過程中機會大於風險，利於主動選股。 首先，註冊制推動股票供給放量，有助於減少隱性的“殼”價值對市場的扭曲，促使市場回歸價值投資；其次，隨著深港通的正式推出，結合滬港通、基金互認等措施的發力，兩地市場之間的互聯互通模式也將得到進一步融合，助推人民幣國際化。再者，新三板分層方案將加速企業分化，提高企業融資效率和流動性，促進小微企業自然優勝劣汰，進一步健全市場機制。而A股納入MSCI指數也將引入大量海外資金，降低投機氣氛，利好消費醫藥等新興藍籌。 海富通基金

　　“王”來呵護，2016年慢牛可期

　　2016年A股市場將是慢牛走勢，投資操作在倉位上宜在中性倉位基礎上靈活把握市場漲跌的邊界，在結構上更多把握中期確定性成長機會。

　　2015年6～8月之後，證金公司投入萬億以上救市，事實上已成為A股的平準基金，使得A股資金結構出現歷史性變化。政府既不希望股市持續下跌，經濟失去一大融資引擎，也不希望股市暴漲，所有人都來投機，甚至造成新的金融風險，它希望股市能維持穩步上漲的慢牛格局，以服務於産業創新和國企改革。

　　A股市場雖然2015年發生了巨大的波動，但是眾多資産中回報率最高的品種。未來在證金公司的調控下，A股下跌風險可控，預計2016年A股仍有超過10%以上的預期收益率，在眾多資産中排在第一位。

　　博時基金

　　重點把握股市硬資産

　　2016年應該是一個相對均衡的市場，主要表現為兩個層面：一是風險與收益的均衡，即市場不會出現大幅上漲或下跌的寬幅震蕩行情；一是風格上的相對均衡，新興成長行業和傳統行業的表現分化將會收縮。

　　具體到2016年的投資，我們會考慮經濟結構轉型的因素，並結合A股相應行業上市公司的具體情況（如盈利增長、估值水準）等對以下行業及方向進行重點配置：行業層面，我們重點配置大消費領域，不局限于原有的傳統消費，也包括新興消費，如旅遊、文體娛樂等；同時我們對環保、農業、高端裝備等領域也相對看好。主題層面，我們認為國企改革是最核心的投資方向，金融領域及實體經濟中制度及要素等的改革也是我們重點關注的方向。由於我們認為未來2年國家宏觀經濟增長快速提升的可能性比較低，所以我們認為廣義上的資産荒將是未來2～3年的主旋律。很多週期類的上市公司營收增長乏力而資産繼續加重也是潛在的風險。

　　嘉實基金

　　市場有望震蕩上行

　　在經濟下行壓力加大、CPI相對溫和的背景下，貨幣寬鬆和財政政策發力均有望推出，無風險收益率繼續下行，且經歷四季度市場修復後投資者風險偏好有望提升，“十三五”開局之季，市場有望震蕩上行，結構性機會突出。

　　從行業和主題來看，嘉實基金(部落格，微網志)相對看好：新能源、環保、傳媒、網際網路、生物制藥、農業、軍工、新材料，以及國企改革、京津冀、二胎、大數據、工業4.0等機會，當然也不能排除低估值的金融、地産等週期行業。