劉宏，管理學碩士，特許金融分析師（CFA），九年證券從業經歷。現任公司副總經理，投資管理部總經理、華商盛世成長混合基金基金經理、華商價值混合基金基金經理、華商創新成長混合型基金基金經理，曾任中國行動通訊集團公司項目經理、雲南國際信託公司資産管理總部高級分析師。2008年4月加入華商基金管理有限公司，歷任華商動態混合型基金經理助理、華商産業混合基金基金經理。

　　精選個股，這是華商基金副總經理劉宏一直以來秉持的投資信念。

　　依靠對成長股的精挑細選，今年以來，劉宏管理的3隻公募基金不僅分享到了牛市的“饕餮盛宴”，又在抵禦市場大跌後收穫了反彈的勝利果實。劉宏的制勝秘笈是，先確定符合社會經濟發展大趨勢的投資領域，繼而選擇這一領域最優秀的企業，在這其中深度調研則是必不可少的。

　　劉宏認為，明年一季度以前，市場不會出現大的風險，結構性行情特徵較為顯著，新興投資和新興消費兩大領域會有不少個股顯現投資機遇。但是，在市場普遍看好的情況下，更考驗投資者的選股能力，Ａ股投資已進入比拼選股能力的時代。

　　堅定的成長股風格

　　華商基金的事業部制改革呼之欲出。

　　中國證券報記者獲悉，今年8月華商基金公司董事會已經通過試點決議，相關工作正在加速推進。華商基金副總經理劉宏説，在吸取其他同行相關經驗教訓的基礎上，這一改革將根據華商基金的實際情況穩妥展開。

　　“如今，事業部制改革的預期已經明確，這將使投研團隊的主動性更好地發揮出來。”他説：“接下來，華商基金通過事業部制的試點使激勵制度更加市場化。另外，還要繼續強調團隊文化建設，增強對大家的凝聚力或者黏性。”

　　在劉宏看來，華商基金一直以來多元化的投資風格是公司最為寶貴的財富。他説，如果基金公司的投資人員風格過於雷同，這對於一家公司來説風險是相當大的。因此，華商基金在投資中更倡導百花齊放，基金公司則為他們提供一個展示平臺。劉宏説：“我們都得益於這一體系，所以這一點將會一直延續。”

　　對於劉宏而言，他一直堅定地看好成長股方向。他坦言，多年來，他始終主張把握時代趨勢做投資，在這個過程中不太會去做所謂的行業輪動、切換之類的事情，保持著較低的換手率。

　　實際上，去年12月增量資金大量涌入低估值藍籌股，帶動A股風格快速切換，成長股開始走弱。劉宏坦言：“那時確實壓力很大，但還是從始至終比較堅定，沒有追逐熱點。”對基金而言，像“遊資”那樣熱衷追隨熱點始終是一大忌諱。因此，這位成長股風格的基金經理早在去年三季度就開始佈局網際網路品種。而今年6月以來，A股持續震蕩，特別是中小板和創業板調整幅度巨大，偏向於成長股風格的劉宏，其壓力不可謂不大。然而，就是在這樣的情況下，劉宏出於更宏觀的考慮，在初期做了適度減倉後，就一直維持著倉位穩定。

　　事後來看，劉宏的這兩次選擇無疑是正確的——今年上半年，網際網路品種大幅上漲；10月以來的反彈中，成長股表現尤為搶眼。事實上，這樣的堅守已經讓劉宏受益匪淺，他管理的3隻基金長期大幅領先同類産品。來自金牛理財網的數據顯示，截至11月26日，他管理的華商創新成長管理期（自2014年3月18日開始）業績達到144.12%，期間同類産品的平均業績為76.94%；華商盛世(630002，基金吧)成長混合的管理期（自2013年2月1日開始）業績為177.73%，期間同類産品平均業績為99.98%；華商價值精選管理期（自2011年5月31日開始）業績為222.62%，期間同類産品平均業績為83.87%。

　　專注個股業績與成長性

　　優異的管理業績來自於劉宏的堅守，而這背後，則是他對個股的專注以及出色的選股能力。

　　劉宏曾經説，其實對於每一個投資者來説，對成長與價值的認識都存在一定差異，就像“每個人心中都有一個哈姆雷特”一樣。對於他而言，不管是成長派也好，價值派也罷，其實最為關心的是上市公司的業績和成長性。

　　他説：“回歸到股市中，我們知道，經濟和股市的關係猶如遛狗，經濟是主人，股市就是狗，當主人走了一百步的時候，這條狗可能已經圍繞著主人前前後後跑了一千步，但是終歸它是圍繞著主人轉的。所以在中國這個發展中的經濟體中，我們所選擇的行業首先必須符合整個經濟發展的宏觀環境，然後再來考察企業的業績和成長性，這樣選擇的個股才有投資的價值。

　　實際上，對於劉宏而言，精選個股的意義不僅在於把握投資機遇，也是他的防禦之道。在他看來，最好的防禦就是進攻——積極地尋找一些代表未來方向的優秀企業。他認為，即便市場會有階段性的波動，但真正的牛股往往會在波動之後再創新高。好企業面對這種階段性泡沫破裂時，其股價下跌帶來的跌幅通常會小于那些炒概念、講故事的個股，而當泡沫破滅的情緒平復，市場繼續往上走的時候，好企業的股價漲幅也將遠遠超過之前的狀態，因為這些公司的業務在發展，業績在不斷兌現，會為投資者帶來持續的投資收益。而這已在國內、國外市場的過往經驗中得到驗證。

　　所以，如何選擇優秀的個股，這對於劉宏而言意義重大。對此，劉宏有自己的“方法論”。這位有著七、八年通訊實業從業經歷，又曾專注于TMT行業研究的基金經理一直秉持不局限板塊、精挑細選個股的投資理念。他認為，個股對應的是企業，所以他的研究方法是先確定投資方向，再選擇投資領域，然後在這個領域中尋找最優秀的企業。

　　他進一步介紹説，在投資中首先要選好方向，選好行業，即選擇符合改革與轉型方向的行業，通常他並不會考慮傳統經濟增長模式下的行業，除非企業有實質性的變化。其次要看團隊，團隊核心人物的能力、執行力和專業水準都非常關鍵。當然團隊除了有能力外更要有德行，要有寬廣的胸懷，有大局觀。劉宏説，“核心人物的胸懷和眼光很重要，一個能成大事的人一定要有寬廣的胸懷和大的格局”；除此之外，劉宏在選擇企業時還會調研包括整個産業的上下游、競爭對手等等。

　　對個股的專注必然離不開深入的調研。劉宏説，他是那種出差頻率比較高的人，願意去實地調研，這其中既包括調研相關標的企業，和管理層交流，也包括調研企業相關的上下游及競爭對手。他坦言，研究的案頭工作更多交由研究員來完成，自己更依賴實地調研。

　　市場將現結構性機會

　　對於後市，劉宏認為，在明年一季度以前，市場都不太可能出現大的風浪，相反會涌現出不少結構性投資機會。

　　劉宏表示，一季度節假日較多，而且年報沒有披露，所以從消息面來講是一個“真空期”。如果在此期間市場再次出現瘋狂上漲，則需要警惕系統性風險的加大。不過從目前來看，市場仍在穩步發展，所以出現大風大浪的可能性不大。他認為，儘管美國加息被認為是A股市場接下來的一個風險點，但實際上，美國加息傳聞已久，國內很多投資者在此方面已經做了相應的準備，包括心理準備和資産配置，所以從這個角度來看，美國加息對於A股並不會構成太大的風險。

　　不過，他也坦言，在此期間也沒有太多利好，市場總體會趨於平淡，但不少個股會出現投資機會，尤其是在新興産業方向。他説，今年10月以來他接觸了很多同行，發現大家已經形成一致預期，看好新興産業的方向，也就是“十三五”政策鼓勵和推動的方向，而這與他一直堅持的轉型、創新領域相吻合。

　　劉宏進一步表示，所謂新興方向，可以拆分成兩部分，其一是新興消費，其二是新興投資。新興消費主要包括三部分：第一是技術進步創造出的消費需求，比如移動互聯網技術催生的相關資訊消費；第二是人口結構變化凸顯出的消費領域，例如健康、醫療、養老、保險、社會服務業；第三是政策變化帶來的需求，例如一些國家放寬中國的簽證政策後，出境遊增長明顯，未來增長空間加大。

　　對於新興投資，他認為，這是由中國經濟社會發展環境變化帶來的投資需求。原來中國經濟的發展方式主要依賴於基礎設施投資、房地産投資，但現在這種依靠傳統投資拉動經濟增長的發展模式已難以為繼，但新興領域的投資需求依舊空間巨大。這其中主要有兩大投資領域，其一是資訊基礎設施的投資，其二是國家和社會安全的投資。

　　劉宏認為，全社會都看好的方向必然會産生階段性的估值泡沫，但這也體現了資本市場有效配置社會資源的功能。適度的泡沫有助於相關領域的發展，因此太過於關注估值泡沫很容易導致“一葉障目”，而研究效率高、選股能力強則在此時顯示出更大的優勢。在劉宏看來，A股市場已經進入到了單靠選行業和方向難以産生超額收益的階段，在此背景下，要想獲得超額收益，就要在把握社會經濟發展大趨勢的背景下精選個股，也就是説，最終比拼的是選擇個股的能力。