市場擔憂IPO重啟對資金的分流，場內場外資金均較為謹慎

　　市場處於震蕩調整之中，上證綜指近3周圍繞3600點震蕩，權重股在11月初有所活躍，券商板塊也跟隨消息屢有炒作。上周（11月23日~11月27日）週五，迎來此輪A股“去杠桿”第四波，融資交易類收益互換遭窗口叫停，多重利加大了短期市場波動。同時，IPO重啟也讓短期資金面供給壓力加大，也降低了市場對後期股指走勢的預期，場外主力資金也呈現觀望狀態。

　　近期資本市場的監管政策，都是在圍繞“習主席股市47字方針”來展開的。“要防範化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。”防範化解金融風險，就必須大規模去杠桿，要控制上漲節奏，要慢牛不要快牛；融資功能完備和基礎制度紮實，就是趕緊搞IPO和註冊制，支援實體經濟發展，也符合供給側改革的目標。

　　天信投資表示，目前滬指的點位也是7-8月平臺整理時期的區域，剛剛解套的個股拋售壓力也會加大。因而，反覆震蕩整理之後再選擇上行應該是大概率事件。在結構性行情凸顯的背景下，預計創業板所引領的新興成長股仍將是主力資金反覆炒作的對象，後續依然機會多多。在多空相對平衡的狀態下，資金的博弈集中在場記憶體量資金的換手之中。

　　近日，市場走勢進入膠著狀態，後市分歧進一步加大。

　　大部分基金錶示，短期市場大幅下行風險並不大。刺激經濟改革的政策陸續下發，市場並不缺少炒作熱點。短期市場仍難改震蕩、個股分化格局。市場擔憂IPO重啟對資金的分流，場內場外資金均較為謹慎，弱勢震蕩不可避免。

　　銀華基金表示，未來需進一步把握市場結構性機會，比如國家經濟轉型、“十三五”規劃等帶來的投資機遇。短期市場更多是存量資金的博弈，而非新一輪牛市的開啟。

　　與之相反意見的南方基金表示，A股目前仍然處於整個趨勢性長牛週期中。

　　也有分析人士指出，短期來看市場震蕩趨勢未改，但方向選擇窗口逐漸臨近。目前來看，市場延續近期以來“拾級而上”走勢的可能性較大，但受制量能步伐或略顯蹣跚，建議投資者借助市場震蕩提前佈局春季行情。

　　對於債基，景順長城基金表示，短期內債券市場需要調整，加速回調也為債券基金“砸出”了比較好的建倉機會。

　　基金看市

　　富國基金：

　　經濟結構存在巨大變數

　　富國低碳新經濟擬任基金經理楊棟認為，市場的短期上漲已經比較可觀，部分標的漲幅已經很高，未來還是需要自下而上精選個股，基於對全産業鏈的調研和判斷，找到真正穿越經濟週期、受益經濟變革的公司。未來整個經濟結構存在巨大變數，投資機會不會僅僅局限在幾個行業裏面，基於人口變化和技術進步帶來的新興經濟值得關注，如大健康、文教體育、智慧製造、大數據、雲計算、共用經濟等一定程度上代表了未來趨勢，可從中挖掘個股投資機會。

　　景順長城基金：

　　債市調整帶來建倉機會

　　在高估值、IPO重啟、美聯儲加息預期多重因素的影響下，債券市場近期出現明顯回調。對此，景順長城鑫月薪基金經理袁媛認為，短期內債券市場需要調整，加速回調也為債券基金“砸出”了比較好的建倉機會。年底在美聯儲加息、基本面數據、IPO重啟落地等利空出盡後，債券市場在明年可能存在較強的上漲動力。今年四季度仍然預期債券調整，但明年一季度相對看好債券市場。

　　博時基金：

　　短期上漲動能減弱

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，短期市場較強的趨勢雖仍在繼續，但影響市場的各方面因素上周均少有變化，上漲或走平的概率仍然偏高。從周線的角度看，9月中旬以來，市場漲幅已經不小，從技術研判來看，市場處於過熱狀態。第一，沒有多方合力支撐市場上漲的跡象；第二，監管層對市場點位也可能偏于謹慎；第三，創業板換手率已經接近7%的水準，因此建議投資者見機而動，趨勢下行跡象出現時也要高度重視，並積極下調倉位，仍建議配置新興行業。

　　南方基金：

　　A股仍處趨勢性長牛週期

　　南方産業活力基金、南方盛元紅利基金經理張旭認為，A股目前仍然處於整個趨勢性長牛週期中。趨勢性長牛首先是由A股的基本面決定的，中國種種深化改革帶來的紅利，帶來了經濟社會的深刻變化。其次，比較寬裕的資金面有利於資本市場走好。再次，居民的資産配置將迎來一個再平衡的過程。此外，伴隨著利率市場化，銀行、保險等追求絕對收益的資金需要尋找更多高收益的資産。

　　銀華基金：

　　把握市場結構性機會

　　近日，市場走勢進入膠著狀態，後市分歧進一步加大。銀華戰略新興基金經理倪明表示，未來需進一步把握市場結構性機會，比如國家經濟轉型、“十三五”規劃等帶來的投資機遇。

　　從基本面來看，制約市場的強邏輯並沒有發生根本性變化。具體來説，人民幣已經處於長期貶值的趨勢之中；經濟的基本面依然低迷；改革的預期在樂觀與悲觀之間反覆交替；海外市場及大宗商品的趨勢向下。這幾個方面的大趨勢沒有改變，只是在短期出現了一定程度的好轉。

　　從資金面看，股災所造成的殺傷力消滅了相當部分的資金，也使得大量資金離開市場。“無論是基本面，還是時間因素都無法在短時間內使得這些資金重回市場，因此短期的走勢更多是存量資金的博弈，而非新一輪牛市的開啟。”倪明説。