乾道金融趙靖偉：讓投資人不再做金融産品的銷售目標

　　當前不論綜合性理財平臺抑或“基金超市”，在基金板塊為用戶提供的服務形態，絕大多數仍以“貨架式”的銷售為主。平臺之間的差異性大多建立在産品線的完整程度之上，用戶基礎體驗同質化嚴重。而機構的重“銷售”輕“服務”，更將自身推向了有限的發展空間。

　　事實上，智慧投顧作為金融行業風頭正勁的風口之一，已經開始在基金業務端成為重要的發力點。未來，是否具備投顧能力，能否完成由“金融貨架”向“為您理財”的功能轉變，將決定是否能在同質化平台中脫穎而出。

　　策略組合“走紅” 投顧化成基金銷售模式新趨勢

　　在網際網路基金業務端，投顧化趨勢越發明顯，具體表現為策略類産品的走紅。目前，螞蟻聚寶、京東金融、天天基金、乾道金融、招商銀行等均推出了不同類型的策略組合産品，也有更多機構正在醞釀。在産品形態方面，主要分為兩類：一類為以黑盒策略為代表的智慧投顧産品，另一類為以白盒策略為代表的基金策略組合産品。

　　黑盒類産品源於美國的Wealthfront。乾道金融總裁趙靖偉介紹到：“當前國內外的黑盒産品大多是基於大數據搭建了一套複雜而嚴密的演算法。輸出到用戶端，就是通過調查問卷來判斷用戶的投資需求及風險承受能力，然後通過演算法，在對應的産品池中智慧推薦適合用戶的産品組合、配置比例。這類産品之所以被稱為“黑盒”，是因為其推薦産品及後續調倉的邏輯都是不透明的，具體運轉用戶不得而知，所有的一切基於問卷牽動的演算法。”PINTECK在公募基金基礎上打造的數字化資産配置産品“靈璣”和招商銀行不久前推出的“摩羯智投”都是這種黑盒策略産品。

　　白盒策略提供的是在專業投顧能力和大數據基礎之上打造的戰術型資産配置組合。顧名思義，白盒策略是公開、透明的。用戶在購買任何一款組合之前，都可以清晰地知曉背後交易策略的觸發規則與特色，投資者可以依據自己的需求來進行選擇。蛋卷基金推出的策略組合産品“鬥牛”、乾道金融的策略組合産品“點道”均屬此類。

　　以“點道”為例，其第一期推出的兩款策略組合“低進高出”和“攻守兼備”，從産品名稱就區分了産品的不同特點。前者的核心策略是低買高賣：大盤點位較低時買股基，隨著點位的攀升，將股基轉換為債基，幫助投資者從市場中獲取明顯超越市場平均值的中長期收益。後者則更注重配置，股基債基各選1隻，初始配置各佔50%，組合在運作過程中，當兩者偏離原始配置的10%時觸發平衡機制，組合將調整為原有比例，幫助投資者平衡風險。

　　該類策略組合産品于無形間降低了基金投資乃至資産配置的門檻，操作簡單，收穫的策略卻不簡單，集合了大數據的科學性以及理財顧問的專業性，是真正能夠幫助用戶受益於專業和趨勢的普惠金融産品。有了它，將讓更多人實現簡單理財。

　　策略組合模式PK 黑盒白盒孰優孰劣

　　黑盒策略和白盒策略代表了當下基金業務端智慧投顧的主流形態，它們為投資人提供了更為普惠和高效的投資選擇。華夏基金資産配置部高級副總裁周桓介紹到：“大部分客戶投資會虧錢，主要是因為沒有很好的投資理念和技術，容易犯投資者的問題，比如追漲殺跌。通過組合類産品，可以幫助他們解決兩個問題：一是通過資産配置，可以實現組合風險層面的大致判斷；二是通過基金的篩選，可以完成資産配置的決策。無論白盒和黑盒，都可以清晰得看到調倉，二者殊途同歸。”

　　那麼，投資人面對黑盒和白盒産品時，應該如何進行選擇呢？

　　周桓表示：“黑盒和白盒各有利弊，黑盒會告訴你他的投資目標，但不透露投資策略。為什麼不告訴用戶投資策略？因為絕大多數投資者事實上並沒有辦法很好的理解不同策略。所以黑盒替用戶來全權處理難以理解的部分，用戶只需要把決策權全權交給黑盒，就可省時省心的完成投資。因而它是非常適合小白投資人的。”

　　白盒策略則向投資人清晰呈現了産品背後的邏輯，因而它的包容性也更強——資深交易型基金投資者可以有的放矢的選擇適合自己策略組合；想要進行基金配置卻有心無力的小白可以放心依靠專業投顧達成目標。趙靖偉進一步解釋道：“黑盒策略是替小白配置産品；白盒策略則是‘公開’各種配置策略。它在幫助用戶進行財富管理的同時，也可以幫助願意學習的投資人實現從小白到進階型投資人的提升和成長。”

　　白盒策略對於用戶來説，既是投資工具，也是學習工具。通過不同的策略組合、市場形勢及收益可以告訴投資人，承擔多少風險才能有多少收益，更告訴投資人在風險和收益面前如何進行取捨、平衡，從而引導大眾建立健康的投資觀念和理財習慣。”濟安金信副總經理王群航表示：“目前，基金可以由評級機構來進行不同層面的評估，投資人通過基金評級能在一定程度上預見投資于某一種基金所需要承擔的風險，也能夠對獲得的回報進行預期。而白盒策略，也是可以採取類似思路通過一些維度來進行評價的。通過數據回測及長期的觀察，可以針對策略組合作出有效的評估和推薦。”

　　乾道金融日前推出的策略組合“點道”，就屬於白盒策略産品。據悉，除首期推出的“低進高出”和“攻守兼備”兩個組合外，後續還將迅速推出二期和三期産品，研發更多滿足用戶多樣化投資需求的普惠金融産品，為用戶降低專業門檻、投資難度，幫助用戶實現“簡單理財”。