鵬華基金余斌：關注影響國防板塊的四大要素

　　國防板塊在2016年表現比較平淡。Wind數據顯示，2016年全年，中證國防指數下跌21.22%，但2017新年前三個交易日，截至1月5日收盤，中證國防指數領先板塊上漲5.35%，跟蹤該指數的分級基金B份額——鵬華國防B上漲8.82%，為2017年迎來明朗的開局。

　　展望2017年國防板塊的投資機會，鵬華基金量化及衍生品投資部量化業務副總監余斌表示：“2016年國防板塊沒有出色的表現，主要原因在於市場的風格偏價值輕成長，因此市場對估值水準較高的國防板塊有所擔憂。但預計2017年國防板塊的投資者情緒將逐漸恢復。目前國防板塊已有明顯的出清，進一步向下的空間有限。”

　　2017年國防板塊有基本面支撐

　　解析國防板塊的投資機會，余斌指出，2017年應關注四大要素對板塊的支撐：“展望2017年，無論是國防軍工行業的資産證券化進程加快，還是軍工企業盈利預期改善，都會給國防板塊帶來基本面支撐。

　　對於市場關注的國防軍工行業資産證券化率的進展，機構研究指出，海外市場軍工企業資産證券化率約為70%-80%，而中國軍工集團整體資産證券化率不足30%，潛在空間巨大。余斌指出：“國防軍工行業的資産證券化進程加快，未來軍工國企改革和資産注入的機會有可能超預期。2016年以來，軍工集團的資産證券化進程明顯加快，2017年，科研院所的改制和軍工企業的國企改革也有機會取得一定的進展。”

　　細究軍工企業的基本面，余斌表示：“2017年軍工企業盈利預期有望得到改善。當前，中國軍隊的組織架構調整已基本完成，後期對軍備換裝、軍品採購的推動進度有望加快，從而帶動軍工訂單的顯著增長。未來國防板塊中飛機、船舶製造企業的訂單有望迎來增長。如果市場在特定時機預期到這些訂單的增長帶來企業利潤的改善，屆時國防板塊有望走出一輪較好的行情。”

　　有機會獲得超額收益

　　整體來看，國防板塊未來的基本面有望得到全面改善，行業負面資訊少，目前估值處於歷史合理水準。

　　華泰證券報告指出，如果A股市場後續企穩後震蕩向上，國防板塊將有機會獲得一定的超額收益。券商投顧指出，借道跟蹤國防板塊的指數基金，可以所有投資國防上市公司。Wind最新數據顯示，鵬華國防分級以中證國防指數為投資標的，該指數覆蓋了中證全指樣本股中流動性良好的39家國防上市公司，有多只權重股均為航空航太領域標的，如中航動力、中航飛機、中國衛星等成分股權重超過5%。

　　一位券商投顧對記者表示，鵬華國防分級不僅是分享軍工行業高成長性的重要渠道，也是投資者進行行業輪動、參與階段性板塊機會的有效工具。

　　記者注意到，集思錄數據顯示，截至1月5日收盤，鵬華國防B場內交易價格收于0.473元，價格杠桿3.153倍，是當前軍工國防板塊中杠桿倍數最高的品種，有利於場內投資者及時抓住指數波動的機會。