經歷前期密集違約洗禮之後，在年中時點違約事件終於有所減緩。但好景或將不長，下半年債市即將迎來更大一波集中到期季。據Wind最新統計數據，今年7-12月，將有2.72萬億元的公司信用類債券面臨到期償還或提前兌付，高於上半年的2.53萬億元。其中下半年債券到期高峰出現在8月和11月。對此，業內專家表示，下半年流動性風險的排查依然是首要任務，高等級債將成避險“搶手貨”。
“近段時間流動性比較充裕，隨著4月份調整造成的衝擊逐步平復，配置資金正重新入場。5月份債券託管數據顯示，當月廣義基金對企業債和中票的增持量都超過了相應品種當月全部的凈增量，表明以理財為主的剛性配置需求並不弱。”有市場人士向記者表示。
在短期內違約事件趨於平穩的同時，5月中下旬以來，資金面表現穩中偏松，流動性狀況及市場預期趨穩，也減輕了信用債調整壓力，基金贖回告一段落，市場的配置需求得到一定恢復。但在産能過剩領域，又見國企債務違約。6月15日，川煤集團10億超短融無法兌付為國企債務違約又添一例。分析師警告稱，信用風險從未離場，尤其是下半年大批信用債迎來集中到期，企業更應把排查流動性風險放在首位。
事實上，今年境內債券市場到期償還量將創歷史新高，尤其是下半年，將迎來償還高峰。據Wind統計數據，2016年7-12月，將有2.72萬億元的公司信用類債券面臨到期償還或提前兌付，高於上半年的2.53萬億元。其中下半年債券扎推到期主要集中在8月和11月，分別是4930.4億和4735.5億，較去年同期的3663.5億和4106.8億大漲了34.6%和15.3%。另據瑞銀統計，在鋼鐵等産能過剩嚴重的行業，8月開始將是債券到期高峰，屆時會有約800億元債券到期，10月和11月將有大約900億元債券到期。
中投證券固定收益分析師田元強稱，信用債集中到期，那麼發行人就需要籌措資金，面臨的流動性壓力就比較大，信用違約事件可能比較容易集中爆發，煤炭、鋼鐵這類過剩産能行業的壓力比較大，因為銀行在抽貸，壓縮這些行業的貸款。
據Wind統計，今年以來已發生105起主體評級或評級展望下調事件，其中6月以來已有24家債券發行人被下調主體評級或評級展望調整為負面。從評級下調企業行業分佈來看，毫無疑問過剩産能繼續承壓，排名前幾位的是採掘(煤炭為主)、鋼鐵、軍工、機械(重工)、化工以及有色。在去産能的背景下，未來過剩産能行業的企業評級仍然會承壓。
二季度以來信用債的供給以及推遲發行的數量均是歷史新高，而且大量的機構投資者對過剩産能行業和低評級債券避之唯恐不及，但截止到6月底，整體信用利差的絕對水準處於歷史低位，中高等級(AA、AA+、AAA)信用債利差普遍大幅低於歷史1/4分位數；儘管低等級(AA-)信用利差普遍位於歷史中位數以上，但由於AA-及以下評級在存量信用債中只佔7%左右，因此，並不改變整個信用債市場利差處於絕對低位的事實。
對此，中信建投證券首席宏觀債券研究分析師黃文濤認為，導致信用利差低位的原因主要有兩個。一方面，違約事件的發生引發了過剩産能行業和低評級信用債供給的減少，使得存量信用債中高收益債券佔比有所減少，這一點在未來半年中有望延續。另一方面，流動性仍然充裕是信用利差維持低位的根本，這裡的流動性不完全等價于貨幣政策的寬鬆，即使在貨幣政策維持中性的情況下，債市的流動性來源於風險偏好的回落，可以是實體經濟投資回報低下引發的“脫實向虛”，也可以是“吸金”效應喪失後的股市資金，更有可能是房地産市場回落後的資金流出。
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近日，春和集團信用等級遭下調、潞安集團被列入信用評級觀察名單等事件，再度提醒投資者關注信用違約風險。 市場人士指出，目前來看，發行人債務短期化現象將越加嚴重，而銀行信貸風險偏好暫難回升，預計相應的企業流動性風險將逐步提升。
截至2016年4月末，“中債—農發行債券總指數”的財富指數為141.27，全價指數109.69，凈價指數101.24。 根據編制規則，以2006年12月31日為該指數基期，基點為100點，以農發行公開發行的債券為成份券，中債登在每個交易日根據銀行間債券市場變動情況對樣本券進行調整計算得出。 作為銀行間債券市場首個全面、客觀反映農發行債券變動的綜合性表徵指數，“中債—農發行債券總指數”的發佈將更加清晰、透明地揭示農發行債券的二級市場價...
2012年至今，國內債券市場共發生信用風險事件73起，涉及包括上海雲峰等在內的67家發債主體。 在債券註冊發行制度之下，發行企業的資訊披露是核心，仲介機構盡職履責是基礎。債券發行人在充分利用債務融資渠道的同時，應遵循相應的市場規則，加強與市場的溝通互動，避免因一時衝動失去資本市場的信任。
整體來看，信用債在債券型基金投資中仍然佔據主導地位，佔基金債券投資的比例為77.4%。在第一季度期間，債券型基金對券種結構的調整主要體現為，增持信用債和可轉債，減倉利率債。
經濟下行背景下，從中小企業到大型企業，從民營企業到央企，信用債市場自去年以來一直在創造著不同類型的“違約史”。有券商統計，自今年初以來，已經有超過20家公司出現信用債違約。信用債作為銀行理財産品的一大投資標的，受此影響，監管層也開始加強對銀行理財産品的監管。對於投資者而言，又該如何避免踩雷？
其中，2014年末和2015年9月末中鐵物資的資産負債率分別達到88.32%和87.81%。而2014年中鐵物資在剝離13家資不抵債、風險敞口較大的子公司之後，由於劃出大量風險資産，也使得公司資産規模大幅下降。同時，對相關往來款形成的其他應收款大幅增加，回收風險很大。 值得注意的是，本次中鐵物資暫停鉅額信用兌付，也成為首家債券違約的煤炭央企。
隨著信用債實質性違約事件的不斷爆發，一度自認為憑藉風控體系便可安然躲過風浪的基金經理，也漸漸有些惴惴不安。越來越多的基金經理開始重新審視自己的信用評估體系和風險控制措施，並重新對信用債進行合理估值。
比如，美國國債因為美國GDP在全球的比重而排名在首位，佔比為23%，歐元區為18%，日本8.1%。如果中國被納入該指數，按照中國在全球GDP中的排名，中國國債在其指數中所佔比重將高於日本，至少在10%以上。 分析人士稱，摩根大通和花旗均已明確表示在評估中國國債加入其指數的可能性，一旦這兩大指數納入中國國債，巴克萊和PIMCO也將毫無疑問將這個龐大市場納入其指數。
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造成中國債務積累與杠桿率攀升的體制性根源在於國有企業。
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