公開市場“風向轉” 逆回購連續第二日超千億

　　上週轉債申購提前觸動了季末資金緊張“神經”，始於上周後半周的流動性偏緊態勢仍未消除。本週伊始，央行果斷在公開市場加大資金投放力度。週一“加碼”開展了1300億7天逆回購，較上週五增量200億，連續2個交易日逆回購投放量均保持在千億元以上。

　　業內人士預計，雖本週江南轉債資金解凍將釋放部分資金，但季末臨近，3月下旬流動性還將面臨存款準備金上繳、財稅上繳和季末時點影響。央行有望加大資金投放力度，本週公開市場延續凈投放概率較大。

　　7天回購利率創本月新高

　　週一，央行以利率招標方式開展了1300億的7天逆回購操作，中標利率繼續持平于2.25%。鋻於當天逆回購到期量僅為100億，當日實現了資金凈投放1200億。

　　這創下了降準後單日凈投放資金量的新高。3月初實施降準後，央行先是在公開市場連續兩周凈回籠，直至上周後半周資金面出現緊平衡，才果斷加大了資金投放力度，公開市場也因此由凈回籠在上週轉向了凈投放。

　　儘管央行週一加大了逆回購投放力度，但昨日資金面仍較緊張。據交易員透露，週一銀行間市場流動性整體依然偏緊。早盤僅有少數大型商業銀行融出少量隔夜資金。全天來看，流動性“吃緊”局面持續時間較長，直至尾盤一些機構頭寸才陸續借平。

　　數據顯示，昨日銀行間質押式回購市場上，隔夜回購利率微幅下行1個基點左右，而7天回購加權平均利率上行至2.33%，創下3月份以來的新高。

　　央行有望加大投放力度

　　雖然本週江南轉債資金解凍將釋放部分資金，但在市場人士看來，季末臨近，本週流動性還會受到存款準備金上繳、財稅上繳和季末時點的影響。面對此，央行有望加大資金投放力度，維持季末銀行體系流動性的合理充裕。

　　據東莞銀行金融市場部研究員余緣波預計，在本週五的存款準備金上繳時點，凈上繳規模約為1000億，對市場將形成一定影響。而月度下旬面臨的財稅上繳也會産生有限的影響。

　　“而雖然受存款偏離度考核、取消存貸比等因素影響，機構季末攬存力度明顯減弱，但臨近季末流動性依然較為緊張。”余緣波説，同時，跨季資金需求和資産的較高收益，也是推動資金價格走高的重要因素。

　　此外，上周雖傳來央行對中期借貸便利（下稱MLF）減價詢量的消息，但央行始終並未公佈最終操作的具體資訊，令市場對MLF減價操作的預期落空，成為上周推升資金價格的原因之一。但隨著季末臨近，若資金面進一步緊張，一些市場人士對央行操作MLF定向工具的預期仍存在。

　　數據顯示，本週逆回購到期量為2000億，若本週剩餘4個交易日仍維持一定規模的逆回購，公開市場延續凈投放的概率較大。