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資金面松 流動性投放點到即止

  • 發佈時間:2015-11-25 00:31:40  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 張勤峰

  因資金面尚且寬鬆,國庫現金定期存款又提供流動性支援,央行24日將公開市場逆回購交易量調回100億元水準,央行公開市場重歸中性操作格局。市場人士指出,往後月末年末、IPO等因素可能逐漸顯現,央行小幅提升流動性投放力度的可能性較大;有偏松的貨幣政策作為堅強後盾,年底流動性難掀大浪。

  公開市場重歸中性操作

  央行24日開展了公開逆回購操作,期限7天,交易量100億元,少於前次(11月19日)的200億元,但與上週二(11月17日)持平,中標利率依舊定在2.25%。

  因與日內到期逆回購抵衝,24日央行公開市場操作未凈投放或凈回籠資金。市場人士指出,周初資金面未見明顯波動,貨幣市場資金供給充足,市場情緒穩定,因此,央行在公開市場實施中性操作在情理之中。此外,24日財政部、央行招標了500億元國庫現金定期存款,起到了一定的流動性投放效果,相應減輕了央行公開市場操作壓力。綜合起來看,24日央行實際通過公開市場業務渠道凈投放資金500億元。

  昨日資金面繼續呈寬鬆局面。銀行間質押式回購市場上,存款類機構行情顯示,24日主要期限回購利率維持窄幅震蕩走勢,隔夜利率持穩在1.77%,7天利率持穩在2.28%,跨下周IPO申購資金凍結期的14天回購利率則小降4bp至2.63%,更長期限的跨年3個月回購利率持穩在3.05%。

  24日,交易所市場回購利率延續高開低走格局,上交所隔夜回購利率開盤報2%,尾盤收在1.325%,全天加權利率1.382%,較前加權值再降20bp,未見IPO前的明顯緊張氣氛。

  投放力度或溫和提升

  短期內,流動性將面臨多重考驗。首先是即將於本月末重啟的10隻新股發行,沿用申購預繳款制度,機構預估凍結資金總額將近萬億。中金公司報告指出,由於本批新股發行時點較為集中,預計仍將衝擊短期資金面。此外,臨近月底年底,傳統季節性因素也增添短期流動性的波動可能。從往年情況看,在指標考核壓力影響下,11月、12月流動性容易收緊。而美聯儲升息窗口漸近,又從影響資本流動的途徑施加壓力,令短期流動性面臨多種負面因素疊加的局面,不確定性有所上升。

  從本週初情況看,資金面仍相當平穩,雖然有交易員反映,因跨月等因素,7天資金需求開始升溫,但有大行供給支援,不改資金面總體寬鬆局面。主流機構流動性也維持樂觀,3個月Shibor利率持穩于3.05%的年內較低位附近。

  市場人士指出,下半年以來央行公開市場操作傾向於相機抉擇,當流動性保持平穩時,採取中性操作策略,當流動性有緊張苗頭,則適量開展流動性凈投放。把國庫定存操作考慮在內,自上週四以來央行公開市場渠道流動性投放力度已有所上升,符合流動性預調、微調的思路。按目前情形看,資金面暫且無憂,但往後月末年末、IPO等因素可能逐漸顯現,央行小幅提升流動性投放力度的可能性較大。綜合考慮到有公開市場逆回購、SLO、SLF乃至降準等多種政策工具或手段作為後盾,市場普遍預計年底流動性難現劇烈收緊。

  近期央行逆回購操作一覽

  發生日期期限(天)回購方向交易量(億元)中標利率(%)利率變動(bp)到期日期

  2015-11-247逆回購1002.2502015-12-1

  2015-11-197逆回購2002.2502015-11-26

  2015-11-177逆回購1002.2502015-11-24

  2015-11-127逆回購1002.2502015-11-19

  2015-11-107逆回購1002.2502015-11-17

  2015-11-57逆回購1002.2502015-11-12

  2015-11-37逆回購1002.2502015-11-10

  2015-10-297逆回購1002.2502015-11-5

  2015-10-277逆回購1002.2502015-11-3

  2015-10-227逆回購2002.3502015-10-29

  2015-10-207逆回購2502.35-0.102015-10-27

  2015-10-157逆回購5002.3502015-10-22

  2015-10-137逆回購4002.3502015-10-20

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