一家連鎖藥房的上市之路

　　2月17日，益豐藥房(603939.SH)登陸滬市主機板，成為醫藥零售行業繼雲南一心堂(002727,股吧)(002727.SZ)之後的第二家上市企業。緊隨其後，同為藥房湘軍的老百姓大藥房也已通過證監會審核，上市在即;同濟堂借殼啤酒花(600090,股吧)(600090.SH)亦在證監會審核中;海王星辰(NPD.NY)則已在海外上市。國內排名靠前的連鎖藥店加速登陸資本市場，且紛紛拋出巨大的增長計劃，快速搶佔傳統市場，佈局醫藥電商，成為各大巨頭共同的選擇。

　　連鎖藥房也有共同的煩惱。“以藥養醫”模式已是沉疴所在，醫院以超過一萬億元的藥品銷售規模佔據著近80%的市場份額，新醫改政策能否實現醫藥分開仍是個巨大的未知數;提升藥店連鎖率是政策導向所在，但零散的單體藥店仍佔據著60%以上的市場份額;傳統連鎖藥店尚未真正壯大，傳言網上開售處方藥，以天貓醫藥館為代表的醫藥電商又兇猛來襲。

　　在這個增長迅速且空間巨大的市場，連鎖藥店正迎來一波又一波的衝擊。

　　低價、可複製，益豐藥房“刀刀見紅”

　　高毅，1968年出生，湖南常德人。高毅大學專業是會計，一畢業就下海創業。1996年，28歲的高毅和父親、弟弟一起承包了常德一個鄉鎮的藥品批發站。

　　彼時的藥店高高的櫃檯，老舊的店堂。價格高、品種少、品質難以保證是困擾購藥者的普遍問題，亦給後來者留下了機會。

　　兩個契機催生了益豐藥房。高毅説，一是有親朋好友在其批發公司買藥，比櫃檯便宜40%，甚至60%，這就發現了零售藥店降價的空間;二是一個朋友的母親在其倉庫拆零區買藥，就像在超市裏買東西一樣樣選，“我們為什麼不能把這種倉儲藥品的方式帶到外面去呢?”

　　2001年，高毅在常德開了第一家藥店，也是中南五省的第一家平價藥房，打出的口號是“比國家核定零售價平均降低45%”，將行業內過去“高毛利低週轉”的方式轉變為“低毛利高週轉”的現款交易模式，行業毛利率從30%降到8%，之後又降到6%。

　　益豐藥房第二大股東、今日資本總裁徐新則認為，益豐藥房的開店模式也極具殺傷力。在早期，益豐藥房一般是在三四線城市密集開店，“往往是在一個縣城，就一條老街，益豐進去開一個旗艦店，再鋪兩三個小店圍起來，立即成為當地的第一品牌，其他的競爭對手就沒有機會了。”

　　刀刀見紅，差點要了一些同行和藥廠的命。2002年，益豐藥房的一家新店就曾遭遇一開張就被砸店的事件，也曾有供應商強迫益豐藥房取消供銷協議。

　　憑藉強有力的低價策略和可複製的模式，益豐藥房迅速切開了市場，也帶動了整個行業的改變，平價藥房湘軍群雄崛起。在2014年的全國藥店前50強中，包括益豐藥房在內的湖南平價藥房佔據5個席位。“上市後，用融資的錢開新店，自有資金將用於兼併”

　　2001年成立的益豐藥房無疑踩到了行業發展的爆點。根據國家食品藥品監督管理總局南方醫藥經濟研究所的統計，2001 年至2013 年，我國醫藥零售市場總規模(含零售藥店和醫療機構)實現了 16.26%的年複合增長，2013年達到 12645 億元，其中，零售藥店市場規模約為2619億元,佔比為20.71%。

　　商務部數據顯示，2013年，我國前10位藥品零售企業銷售額佔零售市場銷售總額的14.4%。

　　行業高速成長，益豐藥房也從蝸居常德的一家門店，逐步發展到湖南全省，並進入上海、江西等地。2008年，今日資本的進入點燃了益豐藥房的爆髮式增長。

　　今日資本以擅長投資零售行業著稱，作為京東商城的第一位投資人，其當前獲益超過130倍。此外，徐新還透露，趕集網、三隻松鼠、唯品會等項目也讓今日資本收益頗豐。

　　連鎖藥店亦是今日資本瞄準的獵物。2008年，在接觸益豐藥房之前，徐新已先後考察了20多家連鎖藥店。當時的益豐藥房在行業內排名第19位，僅有70多家門店，即便在湖南，也不是今日資本的首選標的。

　　然而，“在湖南談過兩次之後，我就把高總拉到了上海去簽訂戰略框架協議。”徐新表示，益豐藥房中型藥店為主的業態模式、精細化管理模式以及高毅個人的魅力是其動心所在。

　　2008年10月，今日資本出資2億元入股益豐藥房，佔其上市前總股本的31.67%。此後，益豐藥房加速擴張，其門店數量從2007年底的77家門店急速上升到2014年底的810家門店，2014年實現營業收入22.3億元，2014年排名行業第五位。

　　上市，更讓高毅感受到了資本的力量。2015年2月17日，益豐藥房成功募集資金凈額達7.25億元。“上市以前，公司以自建店為主;上市後，用融資的錢開新店，自有資金將用於兼併，發展速度會快很多。”

　　高毅稱，“實體店以後的發展，仍是現有模式的裂變，對管理能力不構成任何挑戰，只需要培養更多的店長就行了。”

　　當《中國經濟週刊》記者問及益豐藥房是否具備兼併整合能力時，高毅表示，“以前收購只是練兵，表明益豐有並購整合的能力。”

　　益豐藥房曾分別於2011年與2013年收購上海開心人大藥房和新寶豐大藥房。招股説明書顯示，上海新開心人大藥房在被收購之後盈利能力由2010年的利潤總額77.98萬元上升到2013年的凈利潤837.79 萬元。 並購擴張也是其他連鎖藥店巨頭的戰略選擇。老百姓大藥房的招股説明書顯示，其擬募集資金10.1億元，除新設直營門店外，也考慮並購其他零售藥店企業。相對於雲南一心堂、海王星辰、國大藥房等巨頭2000家門店以上的規模，不論是益豐藥房還是老百姓大藥房，借力資本，加速搶佔市場的戰略展露無遺。

　　面對電商江湖，目前重點推廣O2O模式

　　實體零售藥店仍在奮力拼殺，真正的風險卻來自無所不在的網際網路。截至 2015 年1月，根據國家食品藥品監督管理總局的數據，全國取得網際網路藥品交易資格證的企業已達368 家，其中獲得B2C模式的網上售藥資格的藥店由2010年底的 21家增至 270家。

　　醫藥電商的增速也遠高於零售藥店

　　阿里巴巴、京東商城、騰訊等網際網路巨頭均已磨刀霍霍，紛紛進軍醫藥電商領域。其中，據中國電子商務研究中心監測數據，天貓醫藥館2013年交易規模達20.4億元，佔國內醫藥電子交易47.89%，同比增長172%。

　　目前，網售處方藥與醫保報銷仍是擋在醫藥電商面前的兩座大山。政策何時放開以及放開的力度，成為醫藥電商集體期待的行業風口，或將對實體藥店形成較大衝擊。

　　2014年5月28日，國家食品藥品監督管理總局發佈《網際網路食品藥品經營監督管理辦法》徵求意見稿，明確提出“憑處方銷售處方藥”。20天后，一心堂、老百姓大藥房、益豐藥房等60多家醫藥流通企業集體上書國家食藥監總局和商務部，強烈反對全面放開網上開售處方藥。

　　“我們反對的是無條件放開網售處方藥，如果任何人都能在網上賣藥，這對用藥安全是極大的風險。行業內建議有條件地放開，讓有一定資質的企業來試點。”高毅表示，“網際網路是趨勢，但目前因為政策限制，整個行業會如何發展還不明朗。”

　　2013年，益豐藥房啟動電商平臺，現已建成B2C 模式的益豐網上藥店官方商城，併入駐天貓醫藥館、京東商城開設旗艦店，也已實現在實體門店用手機支付寶買藥的 O2O(線上線下) 模式。

　　從架構來看，益豐藥房已在電商領域完成初始佈局，但從其募集資金投入方向來看，電商並非其當前投入重點，高毅也未透露益豐藥房網上售藥的具體數據，只表示：“O2O模式不受網上售藥政策影響。這是益豐當前會重點推廣的政策。”

　　不論是高毅還是徐新，均認為益豐藥房電商戰略的挑戰來自如何尋找合適的電商人才。高毅希望兩條腿走路，“電商團隊，必須是既要懂得線上運營，又懂線下銷售的;既要到實體店中去找人，也要吸引新人。”徐新則建議將電商團隊與原有團隊切割開，大膽地起用“80後”，甚至是“85後”，“他們才是真正的網際網路原住民，最懂網際網路思維。”

　　徐新認為，益豐藥房的實體店從6個省份擴張到十幾個甚至二十幾個省份並不難，把營收在短期內做到100億元也不是問題，但是，“未來要想真正變成江湖老大，還得有點殺手锏，在佈局上就要看得遠，走得快。”

　　醫藥電商會否讓實體藥店深感寒意?高毅稱：“藥品零售行業正站在整合的風口。藥店不會被取代，只會有新的模式補充進來，醫藥分開政策一旦實施，將給藥品零售市場帶來幾何量級的增長。”