去年收編了藝龍、去哪兒之後，攜程曾一度被預測將成為BAT之外的中國網際網路第四極。然而，攜程剛發佈的今年第一季度財報卻顯示：歸屬於公司股東的凈虧損為16億元，相比之下去年同期凈虧損為1.26億元。虧損擴大12倍。

　　對此，有業內人士分析認為，吞併了昔日兩大競爭對手的攜程，面對阿裏去啊、新美大等新對手的崛起，並未形成線上旅遊行業一家獨大的局面，而線上機酒業務又出現巨虧。攜程的未來之路或將佈滿荊棘。

　　巨虧16億 虧損擴大12倍

　　去年，攜程通過與百度換股將去哪兒進行了合併，一度被媒體解讀為“強強聯合”，甚至認為線上旅遊行業的燒錢模式或被終止，攜程將成為名副其實的行業老大，不再面臨任何具有挑戰性的競爭。

　　攜程董事局主席兼CEO梁建章亦表示：到2020年，攜程的交易額“將超過1萬億元，成為世界上最大的電子商務公司和旅遊企業之一”。

　　不過，去攜合併後交出的首份答卷卻並不那麼樂觀。

　　據財報數據顯示歸屬於公司股東的凈虧損為16億元，相比之下去年同期凈虧損為1.26億元。虧損擴大12倍。對此，攜程則表示，這是由於合併去哪兒網産生11億元凈虧損。

　　單看去哪兒網財報數據，2016年第一季度歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為10.765億元，去年同期為7.012億元，虧損擴大54%。

　　事實上，如果扣除攜程佔股比例下的去哪兒虧損部分，攜程自身亦虧損超過5億元，較去年同期虧損更是擴大300%以上。

　　業內人士表示，攜程與去哪兒合併，並未像預期那樣使兩家公司都實現雙贏，並帶來顯著成功，相反雙方虧損均有所增大。而梁建章亦曾公開表示，與去哪兒的合作還處於早期階段，要達到理想的協同效應還需要一定時間。

　　去攜合併曾被視為線上旅遊大一統

　　去年10月26日晚間，攜程宣佈與百度達成換股協議。交易完成後，百度將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權。

　　彼時的合併，亦被業界解讀為線上旅遊的大一統。

　　由於攜程和去哪兒在線上旅遊界的規模旗鼓相當，以至於二者誰想“幹掉”誰都比較困難，通過燒錢，攜程不再盈利、去哪兒常年虧損，二者一直處於焦灼狀態，且該模式何時能結束沒有預期，由此出現了合併一幕。

　　“線上旅遊行業快速發展又潛力無限，此項交易體現了百度在該領域繼續深耕的決心。” 李彥宏當時表示。

　　通過攜程和去哪兒的股權置換交易，使得二者可以達到你中有我，我中有你，協同發展，不再進行價格戰的狀態。業內人士亦表示，二者的合併卻可能會減輕目前線上旅遊業燒錢的狀態，這種效應尤其在酒店和機票業方面會很明顯。

　　儘管在業界備受期待，但是事實上，去攜合併後，並未出現止損或增速提高的效果。一方面，包括莊辰超在內的核心高管紛紛離職、機票與酒店事業部人去樓空，去哪兒已經一改誕生之日起就自帶的年輕氣盛；另一方面，航司對攜程係進行了封殺並將於7月1日開始執行新的佣金政策，新美大對去哪兒中低端酒店市場攻城略地，同時去攜聯姻後，酒店上游資源方紛紛成立酒店聯盟體抱群對抗攜程係的壟斷。

　　機酒業務增速下滑度假遊後勁不足

　　單看攜程方面財報數據，2016年第一季度，攜程住宿預訂、交通票務、旅遊度假、商旅管理以及其他業務合計收入為43.99億元，扣除去哪兒住宿預訂、交通票務、廣告及其他業務合計收入9.93億元，攜程自身一季度實際收入為34.06億元，與去年同期24.43億元相比，實際增速為39.4%。

　　雖然實現了增長，但與攜程過去幾個季度公開的同比增速相比，2015年一季度及二季度均為46%、2015年三季度49%、2015年四季度50%，2016年一季度攜程自身39.4%的增速出現了明顯下滑。

　　從機票業務來看，一季度去哪兒的機票以及機票相關收入為5.582億元人民幣（8660萬美元），而在2015年第四季度，這一業務收入為6.362億元人民幣，環比下降了12.3%。對此去哪兒給出的解釋是，機票以及機票相關收入環比下降主要源於總機票量的下降。

　　事實上，2015年12月31日，南航、海航、首都航空相繼宣佈與去哪兒網暫停合作，關閉在去哪兒網上的旗艦店；2016年1月4日、5日，東航、國航、重慶航空、天津航空、祥鵬航空和四川航空也宣佈與去哪兒網“斷交”；3月份，南航、國航、東航等航空公司對去哪兒網的“封殺”升級，全面下架去哪兒所有産品。

　　雖然今年6月14日，國航、東航悄然恢復上線其在去哪兒的旗艦店，不過，海航、南航還未有新動作。

　　從酒店業務方面看， 去攜合併後，由於雙方在高星酒店市場上有所重合，委身攜程的去哪兒不得不放棄高星酒店市場，攜程將高利潤的高星酒店握在手中，通過“下線”去哪兒同類産品形成了高星酒店的壟斷，直接加大了對酒店供應商的佣金，而去哪兒則只能在利潤並不高的低星市場進行拓展。一季度去哪兒住宿預訂收入為2.997億元人民幣（4650萬美元），與去年第四季度5.351億元人民幣相比，去哪兒一季度的住宿預訂業務出現嚴重下滑，環比下降44.0%。

　　據了解，攜程係增速放緩可能不會僅僅表現在第一季度。在解讀財報電話會議上，幾次被問及航空公司佣金政策變化的影響時，攜程聯席總裁孫潔稱確實會有影響。她透露平臺收入佔了攜程機票收入的60%。除了去哪兒，攜程接下來的機票收入也不容樂觀。與此同時，去哪兒網CFO朱小路坦承，與航司和解進展緩慢，原本預計一季度可以解決，但目前估計要持續到下半年。

　　除了機酒業務增速下滑，攜程在度假遊方面的投入仿佛也並不被看好。

　　去年11月，攜程將團隊遊、自由行和郵輪三個SBU（戰略業務單元）合併，成立新的度假BU（業務單元），希望獨立發展。今年3月，攜程又通過眾信重組之機獲得後者5%的股權，以謀求出境遊市場。近日，攜程又曝光“非常旅遊”項目，將用10億元在各大城市投入度假産品促銷。

　　一位業內人士告訴記者：“原來攜程去哪兒是機票酒店兩條腿走路，但由於航空公司的停供等因素影響，這條腿越來越不給力。之後如果他們仍將單腿走路，勢必會影響發展速度，因此攜程希望找到支撐其另一條腿的業務，於是開始積極佈局並投入到度假旅遊。”

　　不過該人士坦言，度假遊這塊不是一時半會可以做起來的，而且要投入的資金量會更大。雖然攜程幾天前剛宣佈投資10億元大力做休閒旅遊，但是對比行業內其他公司來看，這10億元可能根本砸不出什麼聲響。

　　攜程在度假遊市場數據顯示，2016年第一季度，攜程旅遊度假業務營業收入為5.56億元，比去年同期增長41%，比上一季度增長59%。不過，對比前幾個季度的同比增速，2015年一季度53%、2015年二季度61%，2015年三季度66%，2015年四季度50%。由此可見，與機票酒店業務相同，攜程度假業務同樣在走增幅下滑曲線。

　　據了解，攜程在度假遊市場面臨著諸多競爭對手：包括一直深度佈局線上休閒市場的途牛、以同程為代表的萬達係、以驢媽媽為代表的錦江係、以去啊為代表的阿裏係、螞蜂窩自由行、管家係等眾多高增長的線上旅遊公司。

　　以途牛為例，有了大股東海航的支援，不僅在休閒遊市場佔據最大份額，更是加入了機酒業務大混戰中。公開數據顯示，2016年第一季度，途牛機票出票量同比增長30倍；酒店業務收入同比增長超過7倍。今年1月開始，途牛將機票和酒店的供應鏈端能力開放，重點打造“+X”旅遊生態圈。途牛總裁嚴海鋒近日亦表示，途牛今年將加大自助遊市場投入，機票和酒店業務是兩大重點方向。