遭渾水做空、創始人林宇卸任、出售旗下游戲公司飛流……近日來，發生在網秦身上的事件一個接一個，以至於“網秦出現虧損並將出售子公司”的消息也開始流傳。但仔細研究發現，這些説法讓網秦遭到了誤讀。

　　近日，網秦宣佈擬將旗下全資子公司、手機遊戲發行商飛流以5.7億-6.3億美元的價格售予港股上市公司野馬國際。野馬國際擬按照發行價向飛流和網秦或其指定人士分配及發行新股，而每股新股發行價將比野馬國際于簽署日之前30個連續交易日在聯交所每股平均收市價折讓10%-20%。在交易提案完成之後，網秦和/或其子公司將變成野馬國際的控股股東。

　　這其實是典型的通過“反向收購”(RTO)實現上市的方式，通常也被稱為“借殼上市”。也就是説，網秦並不是變賣家産維持生計，相反是在通過借殼的方式分拆手機遊戲業務進行獨立融資。

　　據悉，交易提案的完成將取決於對某些條件的滿足，包括不限于獲得所有必要的第三方、政府和監管機構的同意、批准和豁免。賣方對野馬國際提出強制性收購建議，並擬於適當時候依據香港公司收購、合併及股份購回守則(收購守則)第26條申請清洗豁免。交易提案已經得到雙方董事會同意，尚待野馬國際特別股東大會批准各項事宜。此非約束性協議存續直至簽署和交付最終協議。最終協議將包含沒有規定在備忘錄中的實質性條款。

　　在説明瞭出售飛流目的的同時，網秦還在同日補發了因渾水做空而延遲發佈的2014年一至三季度財報，財報顯示，截至9月30日，網秦營收達到創紀錄的2.426億美元，排除上述一次性增加的成本，網秦的凈利潤達到2300萬美元。這表明網秦並沒有出現虧損。

　　網秦指出，分拆是科技企業在多元化發展過程中推動子業務快速發展常見的手段，將幫助不同業務重新定位，而分拆後的公司可以更加專注于自己的優勢領域，增強各自主營業務的盈利能力。另一方面，高增長業務能獲得資本市場較高的估值。

　　實際上，近年來，網秦賴於起家的移動安全業務不再是投入重點，手機遊戲、企業移動化、移動醫療、移動搜索和移動廣告等業務已經成為新的增長點。但一方面受制于網秦給資本市場根深蒂固的移動安全企業形象，一方面受困于做空造成的長時間影響，網秦及旗下各項新興業務的實際價值被低估。

　　根據財報顯示，在網秦有意持續放緩移動安全業務的情況下，包括安全和遊戲在內的網秦移動增值服務的營收仍然保持較快速度的增長，今年前三季度分別為2740萬美元、2920萬美元和2510萬美元。除三季度小幅下滑外，其餘較去年同期均有明顯增長。這也反映出以飛流為核心的手機遊戲業務的營收能力，已經遠遠超過被外界視為網秦主營業務的移動安全業務。同時，也表明飛流已經具有獨立融資和發展的能力，分拆的條件已經具備。

　　此外，截至9月30日，網秦所持現金、現金等價物和定期存款總額達到2.783億美元，僅此就已超出網秦的市值。即便不加上網秦旗下多條高增長業務線和數家子公司的價值，網秦的實際價值已經被嚴重低估了。正如網秦創始人和董事長史文勇所説，飛流反向收購野馬國際將確保其快速穩妥上市，這筆交易也將為網秦股東釋放更大價值。