剛剛IPO的阿里巴巴日前宣佈，計劃在海外發行高級無抵押債券，最多融資80億美元。消息一齣，立刻引起各界熱議：阿裏通過IPO融資250億美元後，立刻展開新的融資計劃，這是否意味著目前的阿裏仍有著極高的資金需求，即便是美國市場上最大規模的IPO都無法滿足其資金饑渴？

　　從賬面來看，阿裏並不缺錢。根據阿裏最新公佈的2014年第三季度財報，截至9月30日，阿裏持有的現金及現金等價物以及短期投資總額約為人民幣1099億元，同時擁有110億美元的授信額度。可以説，從現有可支配的資金數額上來看，阿裏的資金狀況可以稱得上是“彈藥充足”，似乎並沒有立刻進行再融資的需求。

　　對此，阿裏的解釋是，本次債券發行所得的資金主要用於部分或全額償還現有的海外銀團貸款。有投行人士則向《經濟參考報》表示，阿裏此番發債的主要目的更多是為了鎖定低成本融資，以改善公司財務結構。“按照目前資本市場的低利率狀況，和自身持續優異的財務表現，選擇此時進行發債融資，會有效降低阿裏的總體財務成本，優化公司的資本結構。”該人士進一步解釋。

　　公開資訊顯示，2013年6月阿裏在海外完成一筆80億美元的銀團貸款。據悉，共有23家銀行參與了此次融資。《華爾街日報》稱，該融資分為三部分，分別為一筆25億美元的三年期貸款、一筆15億美元的三年期迴圈信貸，和一筆40億美元的五年期貸款。

　　另有財務人士向《經濟參考報》表示，儘管通過IPO阿裏獲得了高額融資，但並不代表阿裏的財務狀況就是高枕無憂的。阿裏最新財報顯示，截至2014年9月30日，阿裏債務總額為638.93億元，這並不是一個小數目。因此，阿裏仍需要進一步平衡其債務狀況，這樣才能將高額的IPO融資更多地用於業務拓展中。

　　市場人士則預計，由於阿裏良好的財務狀況，其發債融資的成本將遠低於銀團貸款，以發債融資所得償還銀團貸款，將有效降低公司財務成本，提高其資金使用效率，平衡其本身的財務結構。事實上，由於目前資本市場的低利率，眾多公司均紛紛通過發債的方式，試圖優化其財務狀況。例如，在阿裏此次宣佈發債前，騰訊和百度就分別進行了數十億美元級別的債券融資，而目前尚未上市的小米科技，也正在尋求一筆30億美元的債券融資。

　　不過也有市場人士認為，儘管資金上沒有問題，但此次發債融資卻透露出，阿里正在積極為未來的業務拓展積極備戰。“如果算上此次發債，阿裏未來可以動用的資金會超過300億美元之巨，但和阿裏的遠大抱負相比，這些錢並不一定都用。”上述投行人士認為，阿裏此次發債不只是單純地優化財務結構，更是為未來的業務拓展做準備。

　　事實上，在上市後阿裏已經明確表示IPO募資未來會用於國際化和物流等業務。阿裏CEO馬雲就表示，阿裏目前面臨三座大山，分別是國際化、雲計算和物流；同時馬雲還強調這三項業務對阿裏而言，未來均需要投入大量資金。業內人士指出，阿裏在上述領域的投入均在加速，加上娛樂等其他潛在進入領域，阿裏從去年下半年至今，累計投資已經超過500億元。以此趨勢，阿裏未來在上述領域的資金投入將會加速。

　　目前業內人士普遍認為，阿裏下一步將會投入鉅資用於國際化和物流建設。今年“雙11”期間，共有超過200個國家的用戶參與其中，為此阿裏已經在美國、歐洲等地圍繞電商、支付等核心業務展開了收購和投資。如果阿裏希望未來其國際業務繼續保持快速增長，相應的收購和投資應該會繼續保持較高甚至持續增長的態勢。

　　而在物流方面，由阿裏牽頭的菜鳥網路，其一期投資就計劃為1000億元。業內認為要達到阿裏預期中的全國主要城市和地區用戶網購下單後24小時送達，還需進行大量的後續建設，其投入將會是一個天文數字。而對阿裏而言，菜鳥網路是其贏得“物流競爭”勝利關鍵，這不但能夠進一步壓制對手，還將幫助阿裏鞏固電子商務産業鏈的主導權，強大的物流系統除了能支撐阿裏電商業務，聚集商戶資源，完善電商生態系統，還將有助於電商開展大數據、小額信貸等新型業務。

　　事實上，此次“雙11”阿裏的菜鳥網路已經開始發揮功效。阿裏的監測數據顯示，截至11月16日晚12點，“雙11”當天産生的2.78億元物流訂單中已有2.6億元已發貨，快遞公司已攬收的有2.31億元，已被消費者簽收的有1.3億元，簽收數接近總體訂單量的一半，不管是發貨率、攬收率還是簽收率均高於去年水準。

　　有華爾街分析師認為，阿裏電商業務未來的增量很大程度上取決於國內中小城市和農村地區用戶未來的參與情況，影響這些用戶使用阿裏電商服務的一個重要因素就是物流，如果這些用戶可以通過有效的物流渠道，在短時間內收到購買的物品，將會頻繁使用阿裏的電商服務，其業務增量仍將有巨大的空間。而要想達到用戶滿意的物流水準，阿裏需要在這一領域投入更多。