近年來，中概股私有化的現象有著愈演愈烈的態勢——沒進去的拼命想進去，已經進去的又想盡辦法出來。

　　盛大遊戲官網最新發佈的公告顯示，今年1月27日因盛大遊戲私有化而設立的財團産生一系列成員變化，上海並購股權投資基金、東方金融控股(香港)有限公司和中銀絨業完全替換此前的完美世界、Primavera(春華資本)、FV Investment Holdings、CAP IV Engagement Limited四家公司。

　　相關知情人士在接受《第一財經日報》記者採訪時表示，此次私有化財團對象發生變化，主要是因為上海並購股權投資基金、東方金融控股(香港)有限公司和中銀絨業提供的私有化方案更具有吸引力，對盛大遊戲而言也更為有利。而由國內財團主導此次私有化，盛大遊戲相關進程也有望加速。

　　中概股私有化加速

　　2013年上半年，一方面中概股赴美上市集體遇冷，另一方面則是大規模的中概股收到私有化要約。據不完全統計，2013年上半年，文思海輝、柯萊特、展訊通信、弘成教育、安博教育、先聲藥業均收到私有化要約。而分眾傳媒、飛鶴藥業、眾品食業及7天連鎖均宣佈完成私有化協議。另外，百思買、安博教育則宣佈私有化失敗。

　　然而，進入2013年下半年以來，一批中國公司，如蘭亭集勢、鱸鄉小貸、58同城、去哪兒網、500彩票網、久邦數位、汽車之家以及聚美優品等公司先後成功赴美上市，也在一定程度上帶動了中概股在美股市場中的人氣。而今年阿里巴巴IPO在即，加之唯品會在2年時間裏股價翻50倍的推動，外界甚至認為中概股今年或許將迎來久違的春天。

　　雖然中概股一片欣欣向榮之態，但是不得不指出的是，其實中概股的背後並沒有想像中那麼美好。

　　對於盛大遊戲當年的私有化，上述知情人士就透露，一方面是因為中概股受到歧視已經成為中概股普遍存在的問題，這導致盛大遊戲市盈率一直維持在低位。另一方面則是盛大遊戲作為公眾公司壓力比較大，所以它希望能夠在公司轉型期實施私有化。這樣將來便可以再上市，再次對接資本市場，以獲得更大收益。

　　對於市盈率偏低的問題可以説一直是中概股隱隱的痛。唯品會、歡聚時代等股票風光的背後卻是一大批的中概股長期交易量低迷，鮮有投資者問津，他們的市盈率也長期維持在5倍以下。

　　近期，網秦、瀾起科技以及軟通動力都已經接到私有化要約，其中軟通動力已經完成私有化進程，正式從紐交所退市。

　　China Venture投中集團曾分析認為，儘管目前眾多中國上市公司赴美IPO，但這並不能掩蓋大多數中概股價格被低估的事實。除了價值被低估外，公司發展戰略、架構的調整與重構也是中概股選擇私有化的重要原因之一，盛大網路、分眾傳媒等就是很好的例子。公司私有化之後，無需公開披露財務數據和戰略意圖，不再受到財報盈虧的束縛，有利於更好地發展新業務、實施新戰略。同時，私有化退市需要企業有充足的資金支援，為PE機構提供了新的投資機會。PE機構利用自身的資金和資源優勢，幫助私有化企業實現轉板或回歸A股，依靠不同資本市場之間的價值差異實現豐厚退出回報。

　　空頭偏愛中概股

　　在諸如PE機構尋找投資機會的同時，在美股市場中也存在另外一批團體對中概股虎視眈眈——空方機構。

　　目前的空方機構中，香櫞和渾水可以説是較為出名的兩家研究機構。分析人士指出，空方機構的盈利模式一般有兩種，第一種就是事先建立相關公司的空頭倉位，然後發佈看空研究報告，一旦相關公司因此被拋售導致股價大跌，它們就可從中營利。另一種也是針對相關公司發佈看空研究報告，不同的是在公司股價下跌至合適價位時再進行建倉操作。

　　近年來被香櫞、渾水盯上的中概股比比皆是，中國教育概念第一股新東方就曾遭遇渾水阻擊。

　　那緣何空頭如此偏愛中概股？

　　首先，中國公司赴美上市這就已經導致資訊不對稱。曾經參與多家中國公司上市的華爾街中型投行紐約國際集團總裁本傑明·衛在接受媒體採訪時説，實際上華爾街的大多數基金經理並不了解中國的企業，他們中很多人根本沒有去過中國，更不用説親自走訪自己投資的企業。

　　盲目地投資就造成一旦空頭放出做空消息，個人投資者以及機構間就容易出現恐慌，甚至出現連鎖反應。

　　其次，美股市場對於中小型公司開放度較高，部分急於融資的公司在公司運營以及財務方面並沒有建立完善、健全的系統，因此此類公司財務方面做得不夠完善，因此空方機構也偏好此類公司。

　　美股對衝基金交易員司徒捷對記者表示："中國公司為什麼會吸引空頭。這個很簡單，本身的財務情況，包括中國和美國之間的稅收、法律法規、市場都有很大不同。對於不誠信的企業經營者作假空間很大。當然，對於空頭來説，捏造一些事情也很容易。"

　　司徒捷認為，空頭和多頭在市場上互相角力，短時間內造成波動，長時間內會督促上市公司規範經營。最終營造一個健康的市場。只有一直有因為利益而驅使的空頭盯著企業，才會有對股東負責的企業。這些做空機構自己本身會交易，也會販賣研究報告給對衝基金。

　　因此，儘管表面上中國網際網路公司紛紛赴美上市，但這或許只是當前政策受限下的産物。多數中概股在美股市場中並沒有獲得預期效應，也正如China Venture投中集團所述，如今A股市場人氣正在回升，而一堆公司的市盈率都已破百，而20倍以上市盈率更是比比皆是。尤其是下半年滬港通的放行，可能會給A股市場帶來更多的機會。此種情況下回歸A股以獲取更好的股指或許才是最佳選擇。