這一年，精品華興資本被高漲的網際網路資本熱潮推至浪巔。

　　整個網際網路的創業圈和投資圈，都在打聽一個叫包凡的人，以及一切關於他的故事。狂熱的網際網路資本熱潮湧來，華興資本成為最大的受益者之一，成為中概公司與華爾街溝通的最牛投行。另一方面，華興資本也面臨著被人“挖墻腳”，人員流失尷尬局面。

　　記者獨家獲悉，華興資本多名高層及多名員工已陸續離職，或另起創業，或進入競爭領域。

　　多名高層離職，內部動搖

　　從去年開始，創投圈內仿佛掀起了離職潮。離職出來自立門戶的、加入其他公司的人數不勝數。圈內人對此也見怪不怪了，“投行離職率是很高的，因為這是完全競爭市場。”而對於新興投行華興資本來説，也難免不經歷這樣的陣痛。

　　據理財週報記者了解的最新情況，曾經的華興資本執行董事黃勝利已經於今年年初離職，並創立了遊戲眾籌平臺魔點眾籌。黃勝利自2007年加入該公司，已經在華興工作了8年。其在華興資本主要是負責遊戲、無線和新媒體領域。

　　多名業內人士證實，黃勝利此次離職主要還是因為想出來自己創業。“因為他之前是做財務顧問這塊，是線上下，現在做線上的遊戲眾籌，這兩塊業務是具有共同性的，可以利用很多資源。”

　　不過，黃勝利並不是完全與華興資本劃清關係。黃勝利創辦的摩點網，主要股東為觸控科技、真格基金、華誼兄弟、宜信、華興資本。

　　同樣是從華興資本走出來的周子敬，雖然與前者關注同一個領域，但是最後選擇了做與老東家類似的業務，創立了乙太資本，做早期創業者的私募融資財務顧問。乙太資本官網介紹：覆蓋私募融資各個環節，包括海外結構、法律文件、工商變更等手續。

　　不過據周子敬本人介紹，乙太資本和華興資本業務並不完全一樣。“我們主要是做短期天使的收益。華興資本是做B輪、C輪，甚至上市IPO的更多一些。”

　　乙太資本的合夥人中還有原華興資本執行董事李悅，主要負責電商領域、O2O、教育領域的投資。據了解，公司創辦半年時間內，已經幫助如辣媽幫等企業進行了總計近3億美元的融資。

　　和黃勝利一樣，周子敬對理財週報記者表示，選擇從華興離職主要是出於職業發展考慮，比較喜歡做天使。在做新興投行的同時，自己也會個人投資些天使項目。

　　當然，也有做投資的。據悉，曾經華興資本醫療健康行業負責人劉浩也于去年離職，並和聯想之星醫療團隊負責人丁亞猛一起共同在上海創立了浩悅資本，其投資領域仍然集中在醫療領域。而華興資本的前公關總監曹琪也於今年6月份離職，跳槽至華創資本做投後管理相關業務。

　　對於華興資本高層的人員流動，華南區某創投機構人士表示，“當企業發展到一定階段，一定會面臨人員流失的風險。比如，如果核心團隊拿不到激勵，或者大部分被老闆拿走了，就是容易跳槽，這很正常。”

　　記者向接近華興資本的人士諮詢，其也默認了華興資本最近的人員流動，表示主要是華興旗下的投行業務這塊流動性相對比較大，包括華興資本下屬的研究機構和財務顧問部門。“華興資本的人非常搶手，甚至連工作一兩年的，都搶著挖。”

　　針對股權激勵問題，華興資本董事總經理杜永波表示，“目前公司規模還小，收入薪酬沒法和大機構相比。不過在薪酬激勵方面，我們也有期權計劃，在公司工作到一定級別，便可持有期權，成為公司主人。”

　　擅長包裝，圈子經濟攬業務

　　對於長期在創投圈、投行圈工作的人，沒有人不知道國內新興投行的四大金剛：位於北京的華興資本、漢能投資、易凱資本以及居於上海的漢理資本。

　　目前從服務過的項目數量來説，華興資本穩穩佔據了國內創業企業融資服務的第一把交椅。這四大金剛雖然剛開始時都是服務於創業公司的新興投行，但是在後來的發展中，各家公司有了不同的發展方向。

　　易凱資本目前主要將精力放在投行的並購業務，之後會增加資産管理等項目；而漢理資本則類似于國外投行黑石(33.21,-0.33,-0.98%)的運作模式，以VC投資業務為主，投行業務為輔。據漢理資本負責人錢學鋒介紹，目前公司投行業務99%以上都是服務於公司投資過的創業公司，為他們提供下一輪的增值服務；漢能投資則是投行和投資基金兩條線同時兼顧。

　　而對於華興資本來説，其目標則是建立中國最大的國際型投行。目前，華興資本在投行、券商、VC投資等均有涉足。

　　當被問及為什麼華興資本在這四家公司中成立最晚，但是卻有那麼多明星項目？多位業內人士均談到了三點：包凡標簽，資源廣泛，會包裝。

　　談及華興資本，很多人第一印象就是標誌性光頭的包凡。就連理財週報記者問及多位曾經在華興工作過的人員華興成功的原因時，他們脫口而出的一句話是“老闆比較厲害。”

　　似乎包凡已經成為華興資本的代名詞。熟悉包凡的人士表示，由於專注于網際網路領域，包凡對於網際網路的理解還是深的。IDG資本合夥人章蘇陽也告訴記者，公司跟華興之間一直有合作，一般來説，他們推薦的項目覆蓋B輪的、早期的都有，項目基本上是有一定品質的。

　　實際上，網際網路就是一個圈子社會，對於處在創業公司和投資機構中間的新興投行來説，最重要的無非“口碑”二字，而要在該圈子內形成好口碑就要靠眼光和服務水準。

　　據華南某創投機構人士介紹，“通常來説，如果對項目篩選的不夠精準，沒有建立自己的核心競爭力，沒有把企業給圈起來，那就不行。如果你的很多項目都上市了，而這些人跟你又很熟，他們就會口口相傳給同行，所以網際網路是口碑社會。”

　　此外，關係資源也很重要。從華興資本以往做的項目來看，他們通常合作的投資方均為在國內十分活躍的外資創投或者是實力雄厚的本土投行，如紅杉資本、IDG、青雲創投、北極光等。

　　而對於要去美國納斯達克上市的項目，則通常會跟摩根士丹利、瑞銀、美林銀行等國際知名投行打交道。

　　曾在國內某大型投行有多年工作經驗的人士表示，雖然需要有專業知識，熟悉法律，知道怎麼講投資故事，但是該類投行的核心競爭力其實就是關係資源。儘快的融資，儘快的對接機構則是他們能幹的事情。這實際上就相當於是掮客的生意。

　　而包凡曾經的工作經歷也為他提供了一定的人脈資源。公開資料顯示，包凡曾經在摩根斯坦利和瑞士信貸(27.86, 0.11,0.40%)工作過，擔任過多家跨國公司的財務顧問，此後又擔任了國內IT服務和軟體公司亞信集團的首席戰略官。這讓他有了國際的投行資源。另外，由於在IT公司工作過，包凡在該領域也積累了廣泛的人脈。

　　值得一提的是，與其他家財務顧問相比，華興資本似乎更懂得如何做行銷。

　　“他是自我包裝做得很好。幾乎每週能看到華興的項目，不管是其項目上市還是專訪，他的曝光率都很高。不過最後還是業績説話。”一名創投圈業內人士總結。

　　一位長期關注該公司的業內人士也認同該觀點， “華興做行銷做推廣是很厲害的，比如在微網志(19.95, -1.51,-7.04%)，一些網站等軟文推廣很多。”

　　華興係四大業務如何建成

　　“華興是合夥人擁有的。”華興資本管理委員會成員、董事總經理杜永波告訴我們：“創始人包凡、我、謝屹璟等合夥人都是公司股東。”

　　目前華興資本有四塊業務。首先是企業金融，華興從這裡起家，主要幫助中國創業者進行股權融資，來自網際網路和消費行業的業務佔百分之七八十，剩下是醫療，其中美元融資約佔80%。第二塊業務是並購。杜永波估計融資和並購的比例在2：1到3：1左右。第三塊是華興證券，在美國和香港提供IPO相關服務。最後是投資，有人民幣也有美元，都是關注成長期的跟投基金，此外還有獨立運作的險峰華興天使投資基金。各塊業務的互動非常緊密，為客戶的不同階段或不同需求提供相應的服務。

　　華興資本的團隊目前大概有一百人，總部在北京，人員一半以上在這裡。上海、香港、紐約有分支機構，華興證券主要在香港。最高管理層是管理委員會，有包括包凡在內的八名委員，下面是四個業務單元，再往下是董事、VP、經理、分析師。

　　包凡2004年創立華興做企業金融，基於對市場的觀察。民營經濟發展，創業興起。創業者需要資本，發源於國外的PE/VC想進入中國，但資訊嚴重不對稱。“我們的客戶絕大部分是網際網路這種兩頭在外的紅籌結構，更多的是拿到美元投資。”杜永波介紹。國內券商看不上小的業務，對國際也不太了解，而國外投行也有相反方向的同樣問題。“我們更多的是紮根于對行業的理解，這個行業的發展趨勢是怎樣，什麼樣的商業模式可能成功，有哪些創業者更可能成功。我們在企業早期的時候就跟他們交朋友，比較早就介入了對他們的幫助。但跟國際大投行比，我們的品牌、資金實力、全球網路等有顯著差距。”

　　2012年，華興資本進軍證券業務，拿下美國和香港的券商牌照，將業務線延長到IPO。以今年投行從中國公司赴美上市交易中獲得的營收為指標進行排名，華興資本僅次於瑞銀排名第二，其後是瑞信和美銀美林。

　　今年聚美優品、京東相繼赴美上市，華興證券均為聯席主承銷商。不過這個第二的位置，華興恐怕做不了多久。阿里巴巴上市的融資規模可能創造歷史記錄，如今排名第三的瑞信是承銷商之一，華興則不在此列。

　　險峰華興在華興證券相反方向的另一端。“他們比較獨立，作為基金要找到好的項目投資進去，更多是未來獲取資本上的回報。不完全是為了培養未來的客戶。”險峰華興投資過最有名的案例可能就是聚美優品。

　　2010年，聚美優品還叫團美網，起步不久已接近盈利，隨即獲得險峰華興的創始合夥人陳科屹的青睞，注入了一筆天使投資。

　　靠京東聚美一戰成名，敗筆網秦噹噹

　　2010年，華興資本幫助京東商城從俄羅斯的DST融資15億美元，迄今仍是涉及金額最大的網際網路私募融資案例，華興資本也因此一戰成名。今年騰訊入股京東，京東赴美上市，華興資本和華興證券分別擔任了財務顧問和聯席主承銷商。

　　“靠主動地做行業研究，拜訪企業來發掘客戶，也靠風投和自己的客戶介紹，現在也有慕名而來的。”

　　“我們希望選擇到在自己的領域裏能制勝的企業。我們公司裏有個委員會，對每個項目從各個維度評估，市場規模多大，商業模式是不是有獨特的進入壁壘，創業團隊是不是有能力的人，是不是有核心的競爭優勢，從這幾個方面。相信企業能做大做強就希望合作。有的商業模式不成立，對創業團隊不是很有信心，私募的頻寬有限，我們會暫時放棄或等待。”杜永波表示。

　　日前剛剛獲得2億美元E輪融資的趕集網從B輪就開始與華興資本合作。“它的競爭對手已經提早一步上市了，對它的壓力還是挺大。但市場對它已經認可，開始盈利了。最後還是比較滿意的條件情況下融到老虎、凱雷。融到資以後也正式把IPO提上日程。選擇投資人要看他對産業的理解，能不能看懂，第二能給公司提供什麼增值，錢都一樣，第三交易條件。考慮到趕集要上市，老虎、凱雷的加盟肯定對未來很有加分作用。”

　　與華興有長期合作的IDG資本合夥人李豐告訴記者：“華興資本在服務上、行業上有專業性，有他們的增值空間，在國內私募股權融資不是最好的也是最好的之一。”甚至有投行人士表示華興資本在網際網路融資並購的份額高達80%。對此杜永波表示不可能：“我們能夠服務的數量很有限，市場上很多交易沒有投行和投資顧問參與，也沒有披露。在有財務顧問參與的案例來講，數量金額我們都排在第一位，但80%不可能。”

　　當然，並非每一個案例都有大團圓結局。噹噹網是杜永波2006年剛加入華興不久做的幾個項目之一。2010年噹噹上市，華興資本擔任財務顧問。噹噹網不論在業務上還是資本市場上的表現都不盡如人意。

　　同樣的，網秦也是華興資本比較失敗的一例。作為財務顧問，華興資本幫助網秦融資2000萬美元，而如今的網秦深陷渾水做空的泥沼。“做過的企業都希望能夠越來越好，有些企業在發展過程中遇到這樣那樣的挑戰，我們祝願它越過障礙。具體到網秦，我最近跟他們交流不是太多。”杜永波坦言。