奶源過剩需求不足 上游牧場頻現虧損如何破局？

乳品消費增速放緩、養殖成本高企、奶源相對過剩帶來的奶價持續下行，讓上游牧場經歷了“凜冽寒冬”，這也體現在相關公司的財報中。

截至4月9日記者發稿，已有優然牧業、現代牧業、澳亞集團等多家牧場發佈2023年年報，多家公司“增收不增利”或虧損。

上游牧場業績不佳

具體來看，2023年，現代牧業實現營收134.58億元，同比增長9.5%；實現凈利潤1.75億元，同比下降68.86%。

對於業績下跌，現代牧業解釋稱，由於牛肉市場價格及原料奶售價下降、畜群規模增長等方面影響，乳牛公平值變動減乳牛銷售成本所産生的虧損增加29.6%至12.8億元。同時，原料奶業務毛利率下降及毛利額減少，導致凈利潤下降。

同樣“增收不增利”的還有中國聖牧。數據顯示，公司在2023年實現營收33.84億元，同比增長6.53%；實現凈利潤8608萬元，同比下滑79.33%。

此外，原生態牧業、澳亞集團和優然牧業2023年業績由盈轉虧。

數據顯示，2023年，原生態牧業實現營收22.09億元，同比增長5.66%；而凈利潤則虧損3.40億元，上年同期為盈利2284.10萬元。澳亞集團2023年營收39.24億元，同比增長3.2%；凈利潤虧損4.89億元，上年同期為盈利1.63億元。優然牧業實現營收186.94億元，同比增長3.56%；凈利潤為虧損10.50億元，上年同期為盈利4.15億元。

對於虧損的原因，上述牧場均提到了原料奶價格下降。原生態牧業表示，年內受原奶需求疲弱影響，鮮奶平均銷售價格略有下降。澳亞集團則表示，主要歸因于其他生物資産公允價值減去銷售成本變動産生的虧損約6.68億元，重大虧損主要由於計算生物資産公允價值時，假設原料奶價格下降所致。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對《證券日報》記者稱，牧場上市公司去年“增收不增利”甚至虧損，主要是因為市場需求不足和競爭激烈所致。此外，飼料價格上漲、勞動力成本增加等也是重要原因。

奶源過剩、奶價下跌也引發了市場關注，在現代牧業2023年業績説明會上，多位機構分析師對原奶行業前景表示關注。現代牧業總裁孫玉剛對此回應稱，目前國內原奶行業面臨供需矛盾，2023年國內原奶供給量增長約6%，但需求端則呈現略有下降的趨勢。

供需結構仍不平衡

“奶源過剩、需求不足是牧場虧損的主因。”乳業分析師、中國農墾乳業聯盟專家組長宋亮對《證券日報》記者表示，“2023年國內奶牛存欄數約減少100萬頭，但由於奶牛單産的提升以及這兩年新增牧場産能的逐步釋放，原奶供過於求的問題仍沒有完全改善。”

據了解，自2019年起，受奶牛養殖高收益吸引，在奶業振興政策支援下，各地奶源基地建設加快，奶牛存欄量穩步回升，單産水準穩步提高，多因素共同推動牛奶和乳製品産量再創新高。

據奶業專業雜誌《荷斯坦》不完全統計，2021年全國新擴建牧場項目166個，2022年約148個。2023年隨著越來越多的牧場投産，奶源供給過剩情況嚴重。

國家統計局數據顯示，2023年，我國原料奶産量達到4197萬噸，同比增加265萬噸，增幅為6.7%，創歷史新高。但受消費環境影響，全年奶類消費卻下降約1.6%。

奶産量增長速度高於消費量增速，也導致鮮奶價格下跌。據農業農村部數據，內蒙古、河北等10個主産省份生鮮乳平均價格從2021年末高點的4.38元/千克下降至2024年3月份的3.53元/千克。

在上市牧場財報中，對於奶價下跌的相關情況也進行了披露。現代牧業披露，2023年其原奶平均售價為4.03元/公斤，相比2022年的4.27元/公斤平均價下降了5.6%。此外，中國聖牧也在財報中披露，2023年國內平均奶價為3.83元/公斤，同比下降7.9%。

“養殖企業面臨階段性奶源過剩導致價格下行，反映出當前我國奶産品供需結構仍不平衡、奶類消費培育不足等問題。”中國食品産業研究院高級研究員朱丹蓬對《證券日報》記者表示。

受下游需求不足以及供需不平衡的影響，奶牛養殖行業的盈利空間進一步被壓縮，部分企業面臨生存困境。業內專家認為，扭轉供求關係是破局關鍵。

國家奶牛産業技術體系首席科學家、中國農業大學教授李勝利表示：“2024年適當壓縮奶牛産能，自然增長率由慣性的3%下調到-5%，增加淘汰成母牛約30萬頭，每天減少8000噸原奶産量，才能大幅緩解産能過剩。”

目前來看，不少原奶企業也開始放緩牧場建設進度。澳亞集團公告顯示，考慮到乳製品需求疲弱以及2024年和2025年乳製品市場前景存在不確定性，澳亞集團計劃將相關牧場建設結束期從2024年底推遲到2025年底。

孫玉剛表示，隨著目前國內牛群數量持續下降，以及新牧場建設的放緩，預計2024年國內原奶供給端增速也會放緩。

快消行業分析師康定平表示，進入2024年，乳製品行業消費復蘇有望加速，但效果或在下半年才能顯現。

宋亮也表示，預計今年國內原奶市場的供需關係調整會逐步到位，但進程還有待觀察。