註冊制與滬倫通：“內功”“外聯”挑戰各不同
- 發佈時間：2016-03-08 07:36:54 來源：中國經濟網 責任編輯：劉小菲
3月5日上午，國務院總理李克強沒有在政府工作報告中提及“股票發行註冊制改革”，令市場人士浮想聯翩。同日，外媒報道，倫敦證券交易所CEO稱滬倫通計劃有望于明年運作。這兩個問題分別涉及本土市場“內功”和與外部市場“互聯互通”，既關係市場改革的前景，也關係投資者的“錢景”。
記者在兩會現場，與多位金融證券界代表委員交流，也採訪了幾位會場外的專家，深感這兩項改革十分重要，都面臨一些難題，都需要穩妥操作。
首先是註冊制改革，全國政協委員賈康接受採訪時表示，凡是寫入報告的都是要抓住的，沒寫的是要重新考量的。北大光華管理學院教授曹鳳岐認為，這並不意味著不實施註冊制。真正實現註冊制，首先要積極準備，然後逐步推進，而不是馬上實施。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，註冊制和證券法的一些法律法規，存在很大不同，要修訂證券法，然後才好落實註冊制，這是一個很重要的前提。全國人大代表、全國人大財經委副主任委員吳曉靈也認為，現行《證券法》的條文，對欺詐上市等違法違規的處罰金額太低，不修法、不提高處罰力度是不行的。
趙錫軍還提到，註冊制改革也要考慮市場信心問題。的確，註冊制改革究竟如何實施，還需要監管層認真考量，還沒有到下決心的時候。有專家認為，美國實施註冊制比較成功，是因為美國有強大的法律訴訟和法律追責機制，而中國這方面的機制還很不足。
“十三五”規劃綱要草案中提出“創造條件實施股票發行註冊制”，“創造條件”四個字頗具深意。有專家解讀，這是考慮到市場情緒脆弱，註冊制急不得；但也不是要等所有法律法規完善之後才推行註冊制，而是要慎重推、穩妥推。
再説滬倫通。倫交所CEO表示，滬倫通有望在明年開始運作；全國政協委員、上交所理事長桂敏傑也表示，上海、倫敦方面一直在就滬倫通進行接觸。
滬倫通與滬港通的差異在於，前者要受到時差的影響。兩地市場在監管機制、交易制度、市場基礎設施等方面也存在較大差異。這就意味著，滬倫通還要就監管協作、技術聯接以及産品設置進行研究。有一種建議是，將在上海市場掛牌的ETF到倫敦交易所掛牌，但是有一個障礙，此舉僅英國本土承認還不行，要歐盟認可才行。
由於滬倫通會導致人民幣輸出到倫敦離岸市場，同時讓倫敦的人民幣回流到上海，相對於滬港通，滬倫通的體量更大，想像空間也更大。至於滬倫通開通時間，很多專家認為越快越好。
