一年一度的兩會，對中國的宏觀經濟走向及股市政策定調都具有極其重要的意義。李克強總理5日(週六)做政府工作報告，其中透露出一些新的政策變化。比如“註冊制”並未直接出現在今年的政府工作報告當中。該項事關A股發行改革的重要進程是否正在發生轉變？這無疑引發了市場的高度關注。分析認為，證監會新領導上任，對證券市場的規劃與改革思路自然也會發生變動。未來，加快推進銀行信貸資産證券化試點可能成為資本市場新的改革方向，從而避免對A股寄予過高期望而導致“拔苗助長”。

　　“註冊制”未出現在政府工作報告 適時啟動“深港通”

　　仔細學習了政府工作報告的投資者可能已經注意到，“註冊制”這三個字並未出現在今年的報告當中。而一些其他的具體改革措施則依然被提及，比如報告稱“將適時啟動‘深港通’”。

　　政府工作報告提出，要深化金融體制改革。加快改革完善現代金融監管體制，提高金融服務實體經濟效率，實現金融風險監管全覆蓋。深化利率市場化改革。繼續完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定。深化國有商業銀行和開發性、政策性金融機構改革，發展民營銀行，啟動投貸聯動試點。

　　推進股票、債券市場改革和法治化建設，促進多層次資本市場健康發展，提高直接融資比重。適時啟動“深港通”。規範發展網際網路金融。大力發展普惠金融和綠色金融。加強全口徑外債宏觀審慎管理。紮緊制度籠子，整頓規範金融秩序，嚴厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領域的違法犯罪活動，堅決守住不發生系統性區域性風險的底線。

　　分析認為，從政策表述上看，除註冊制進程有可能發生變化以外，未來一行三會的金融監管架構也可能發生調整，目前可能已經處於研究階段。

　　穩健的貨幣政策要靈活適度適當 增加財政支出和政府投資

　　政府工作報告指出，要適度擴大財政赤字，主要用於減稅降費，進一步減輕企業負擔。適當增加必要的財政支出和政府投資，加大對民生等薄弱環節的支援。創新財政支出方式，優化財政支出結構，該保的一定要保住，該減的一定要減下來。

　　加快財稅體制改革。合理確定增值稅中央和地方分享比例。把適合作為地方收入的稅種下劃給地方，在稅政管理許可權方面給地方適當放權。全面推開資源稅從價計徵改革。建立規範的地方政府舉債融資機制，對財政實力強、債務風險較低的，按法定程式適當增加債務限額。

　　穩健的貨幣政策要靈活適度。今年廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規模餘額增長13%左右。要統籌運用公開市場操作、利率、準備金率、再貸款等各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，疏通傳導機制，降低融資成本。

　　分析人士認為，從政策表述上看，今年的宏觀政策環境還是比較寬鬆的，但M2預期13%的增速，應該不支援全年的信貸像1月份那樣持續井噴。未來，房地産去庫存是重要任務，但上海、深圳等熱點地區，可能面臨調控壓力。

　　週期股關注度升溫 機構看好“結構性行情”

　　最近一段時間，傳統週期股的市場活躍度有所升溫，但創業板等成長股板塊卻遭受較大拋壓。記者注意到，不少券商研究所的有色、煤炭、水泥行業分析師大舉唱多自己跟蹤的板塊，可能是力求在最近週期股升溫的過程中儘量造勢，“分一杯羹”，但週期股行情的持續性，投資人並未有共識。

　　廣發證券認為，“熊市反彈”和“牛市反彈”最大的區別是——每一次“牛市反彈”中幾乎都會有一個至始至終的炒作主線，且這個主線靠的是講出一個“三年大故事”。但在“熊市反彈”中，沒有板塊可以講出“三年大故事”，因此單一板塊的熱度卻很難持續，因此容易形成“熱點輪動”。週期股到底能不能講出一個三年的大故事呢？至少現在還沒有足夠的證據來支援。把握未來的結構性機會，需要注意，在“熊市反彈”的熱點輪動中，接下來被輪到的可能是絕對低估值行業，除了金融服務、食品飲料、鐵路運輸、房屋建設，還有汽車和家電也可能加入輪動的隊列。