今夏一場突如其來的股市大震蕩，讓“金融風險”這個曾經只屬於特定圈子的詞彙，變成全民熱議的話題。隨著中國步入資本時代，金融監管和安全防範將成為新挑戰，“牢牢守住不發生系統性風險”也成為高層口中頻繁強調的政策底線。

　　多名接受《第一財經日報》採訪的人士認為，習近平主席在“四個殲滅戰”中提出的“防範化解金融風險，形成功能完備的股票市場”不僅會成為中央經濟工作會議的重要內容，更將成為明年金融系統改革和政策佈局的方向。

　　在專家們看來，隨著資本市場和人民幣國際化發展到一定程度，中國金融領域的不少短板亟須改革補足。本報記者從不同界別受訪人士處獲悉，金融改革或將成為明年動作最大、最受關注的改革領域。

　　有消息人士向本報透露，建立各種匹配的金融機制將是明年金融改革的重點，包括審查、處罰、溝通方面的機制都在考慮範圍內。

　　高層頻頻預警金融風險

　　早在幾年前中國經濟增速開始出現下滑跡象之時，多名經濟學家就曾提出要將防範金融風險作為宏觀調控的重要內容。儘管近年來政府的金融管控水準在不斷提高，但中國資本市場的發展和國內外形勢的變化仍然讓這一領域的調控顯得十分艱巨。

　　今年6月以來，中國股市出現持續震蕩，暴露出不少長期積累的矛盾和問題，影響了股票市場規範發展和融資功能的發揮，這也讓中國高層對金融風險和資本市場發展的關注達到新的高度。

　　在對“十三五”規劃建議起草情況作説明時，習近平指出，近來頻繁顯露的局部風險特別是近期資本市場的劇烈波動説明，現行監管框架存在著不適應我國金融業發展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過改革保障金融安全，有效防範系統性風險。

　　作為經濟中最敏感的領域之一，金融系統的穩定往往對大局有著重要作用。中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春認為，風險如果不能得到有效管控，對於中國經濟結構的調整和經濟的復蘇會帶來很大影響，“股市此前的劇烈波動，就明顯拖延了中國去杠桿的進度”。

　　中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍也認為，今年由於實體經濟發展、産業結構升級、創新創業推進、居民財富保值增值都迫切需要一個穩定健康的資本市場來提供金融支援，所以防範風險必須置於首位。

　　目前來看，有關部門的調研和部署工作已經展開。11月10日至11日，中央財經領導小組辦公室調研組到浙江調研，中財辦主任劉鶴在部分省市經濟形勢座談會上強調，高度重視防範和化解金融風險，促進資本市場健康發展。

　　在2015年中國人民銀行分支行行長座談會上，央行提出要進一步建立健全風險預警、識別和處置機制，注重穩定金融市場預期，有效防範化解金融風險。此前召開的中央政治局年中經濟分析會議也提出，高度重視防範和化解系統性風險。

　　央行行長周小川近日在《人民日報》撰文稱，隨著我國經濟由高速增長轉變為中高速增長，原來被高速度所掩蓋的一些結構性矛盾和體制性問題逐漸暴露出來。切實防範和化解金融風險是未來五年我們面臨的嚴峻挑戰。

　　金融改革是明年重頭戲

　　金融風險加大，同資本市場和人民幣國際化的發展一道，在某種程度上倒逼著中國加強金融制度建設。不少業內人士預計，明年將成為中國金融改革的關鍵節點。

　　周小川在前述文章中提出，要完善存款保險制度職能，建立風險識別與預警機制，以可控方式和節奏主動釋放風險，全面提高財政和金融風險防控和危機應對能力。完善反洗錢、反恐怖融資監管措施，建立金融處罰限制制度，有效應對極端情況下境外對我實施金融攻擊或制裁。有效運用和發展金融風險管理工具，降低杠桿率，防範系統性金融風險。

　　在強調國內系統改革之外，中國也面臨著國際金融挑戰。美國耶魯大學傑克遜全球事務學院資深研究員羅奇(StephenS.Roach)近日公開表示，人民幣加入SDR(特別提款權)並不意味著中國就能保持競爭優勢，提高競爭力是中國的重要課題，金融改革是其中的一部分。

　　業內普遍認為，在人民幣加入SDR後，中國金融改革將在多個領域提速：在匯率形成機制上，央行有望減少干預，擴大匯率波幅，引導人民幣匯率走上均衡可持續的水準；在資本項目開放上，下一階段應繼續在直接投資、證券投資、外債和外匯市場管理等方面進一步擴大雙向開放的規模和力度。

　　一些國內券商報告認為，在央行完善人民幣對美元中間價報價機制之後，外匯市場引入合格的境外投資者、放鬆交易限制、進一步開放資本賬戶等措施，都將根據市場的反應和宏觀經濟形勢適時推出。利率市場化在進入收官階段之後，如何制定靈活的管制措施和調控手段，讓利率水準真實反映市場供求，是下一階段金融改革的重頭戲。

　　儘管不太可能對各項改革進程公佈細化的時間表，但不少業內人士都將明年視為關鍵節點。“2016年，相信是中國金融改革的大改之年。”中國國際經濟交流中心副理事長魏建國如此表示。

　　建設功能完備股市提上日程

　　值得注意的是，在泛化的金改內容中，習近平特別就股市機制建設提出了四點要求，即融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護。對此，多家券商報告認為，明年也將是資本市場改革的重要年份。

　　記者梳理髮現，在中央財經領導小組第十一次會議召開前的兩個月內，習近平至少5次談到中國資本市場。無論是出訪講話，還是在外媒上刊文表態，習近平都談到了政府的職責是維護公開、公平、公正的市場秩序，同時強調發展資本市場是中國的改革方向，不會因為股市波動而改變。

　　有評論認為，將“完備融資功能”放在四點要求的首位是尊重股市客觀規律的做法。在未來5年，股市發展對於實現經濟中高速增長、産業結構升級、落實創新驅動戰略都具有重要支援作用，也是居民財富管理和社會資本有效運作的重要平臺。

　　就在昨日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議通過《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定(草案)》。草案提出，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行註冊制度。

　　湘財證券副總裁李康接受媒體採訪時表示，習近平提出的四點要求中，“融資功能完備”是資本市場發展的動力，“基礎制度紮實”是資本市場發展的基礎，“市場監管有效”是資本市場發展的保障，“投資者權益得到充分保護”是資本市場發展的目的。

　　“習近平把保護投資者權益作為"壓軸"工作提出，具有十分重要的意義。因為投資者權益得不到充分保護，資本市場將失去發展的後續力量。”李康説。

　　本報記者梳理業內觀點發現，未來包括有序推進市場改革開放，堅持市場化、法治化取向，加強各類賬戶和資訊系統管理，加大數據整合與共用，建立健全風險預警體系和跨市場實時監控體系等制度建設預計將加快。此外，對包括違規場外配資、老鼠倉、內幕交易等違規行為的查處力度也將加大，從而落實高層多次提到的投資者權益保護問題。