自央行提出利率走廊的概念後，業界就給予了足夠關注。隨著央行一點點的釋放利率走廊資訊，利率走廊的雛形已隱約可見。但就在上週五，A股市場再次出現大震蕩，這迫使央行動用利率走廊工具進行平抑。這個資訊意味著，利率走廊除了引導貨幣市場利率走向外，也承擔著金融市場、資本市場乃至股市穩定的重任。

　　11月27日，央行官方微網志稱，央行對11家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共1000億元，期限6個月，利率3.25%。

　　央行有關負責人稱，開展MLF操作是為保持銀行體系流動性合理充裕，並結合金融機構流動性需求而進行的。央行希望借此繼續引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支援力度。

　　從央行此次開展MLF的時機看，其時正值A股市場出現非理性下跌，上證綜指跌幅達到5.48%。在此情況下，開展MLF操作與其説央行此舉是為了平抑貨幣市場利率，倒不如將其看作是對金融市場風險的關切，力挺A股市場的舉措。因為，穩定金融市場也是央行的主要職責之一。

　　MLF是利率走廊的重要組成工具之一。

　　利率走廊是指央行通過向商業銀行等金融機構提供存貸款而設定的一個利率操作區間，目標是控制市場預期。簡單説，利率走廊就是央行設定的市場利率波動的上下限：利率走廊的上限就是常備借貸便利(SLF)利率。11月20日，央行下調分支行常備借貸便利(SLF)利率。對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調整為2.75%、3.25%；下限是超額準備金利率，目前為0.72%。央行要做的就是在利率走廊的上下限之間調控貨幣市場利率。

　　央行在《2015年一季度常備便利開展情況》中就明確提出，探索SLF利率作為貨幣市場利率走廊上限的功能。而貨幣市場的利率是以隔夜和7天回購以及Shibor為基準的一個利率體系，主要管從隔夜到一年期這個時間段的利率。央行副行長易綱日前指出，央行已經初步構建了一個從隔夜到長期利率的調控體系。

　　SLF係央行在2013年創設的貨幣政策工具，金融機構可利用該工具向央行提出申請，以彌補自身的流動性需求。今年2月11日，央行宣佈，在前期10省(市)分支機構試行常備借貸便利操作形成可複製經驗的基礎上，決定在全國推廣分支機構常備借貸便利。

　　MLF可以看作是SLF的一個衍生品種。央行此次開展MLF操作給出的利率，與之前下調的SLF7天期利率持平。MLF利率觸及SLF利率上限，説明市場資金出現了問題，A股市場的大波動就很能説明問題。此時，就需央行向市場提供流動性，穩定市場預期。於是，央行11月27日及時向11家金融機構通過MLF輸血1000億元。

　　從利率走廊概念提出到現在還不滿一個月，其面目還不是特別清晰，所以利率走廊未來在金融穩定中能夠發揮多大作用尚需進一步觀察。但可以預判的是，利率走廊或許會成為今後維護金融市場、資本市場乃至股市穩定的一股重要力量。