截至11月27日，兩市融資餘額11943.08億元，連續第二個交易日出現環比下滑，而滬市融資餘額則是連續第五個交易日下降。

　　融資客趨於謹慎

　　上周A股震蕩加劇，週五滬指暴跌5.48%，融資客情緒也趨於謹慎。截至上週五(11月27日)，滬深融資融券餘額合計11972.55億元，較上一交易日減少232.73億元，這也是兩融餘額連續第二個交易日出現下降。其中，兩市融資餘額11943.08億元，融券餘額29.47億元。

　　值得注意的是，上週五融資買入額為1094.54億元，償還額為1324.87億元。期間凈償還金額高達230.33億元，創9月14日以來新高。

　　分市場看，滬市融資餘額報7075.72億元，較上一交易日下降1.94%。上週一以來，滬市融資餘額已經是連續第五個交易日出現環比下降。深市兩融規模增長情況相對強勢，上週二、週三實現環比上升，週四、週五則出現下降。截至上週五，深市融資餘額報4867.36億元。

　　從行業凈買入看，上週五28個申萬一級行業集體遭融資凈償還。排名前五的行業為非銀金融、電腦、房地産、傳媒和交通運輸，凈償還額分別為45.52億元、18.82億元、15.99億元、12.84億元和11.78億元。

　　券商股遭大舉拋售

　　上周，券商股成為融資客大舉拋售的對象，板塊凈償還額為54.96億元。其中，中信證券凈償還額高達11.05億元，興業證券為6.17億元，海通證券、太平洋超過4億元，長江證券、山西證券、國海證券、國金證券、廣發證券均超過3億元。

　　上週五，證監會發佈一系列新政，包括取消證券公司自營股票每天凈買入要求、清理配資私募資管産品以及叫停場外衍生品融資等，從消息面上來看，對市場影響偏負面。此外，3家券商先後公告被立案調查，一時引起市場恐慌。但週日3家券商不約而同發佈公告，立案調查原因仍為兩融業務違規。

　　東興證券認為，11月27日券商股大跌是對中信、國信、海通被立案調查一事的過度反應，該短期事件影響無礙券商股震蕩向上格局。券商融資類收益互換被叫停，體現監管部門“去杠桿”的決心，涉及市場規模僅在千億，對券商業績影響非常有限。券商自營盤凈買入限制取消，有利於自營盤市場化操作，利好券商。綜合券商基本面、政策面、板塊相對漲幅和估值水準，看好該板塊的中長期投資價值。

　　海通證券認為，考慮到兩融事件此前市場已經有所預期，同時立案調查原因並非涉及更加廣的違法違紀事件，市場對此反應過於激烈，建議短期關注本輪被錯殺股。從中長期來看，看好券商行業轉型。海通證券認為，儘管今年6月股市大幅震蕩以來，證券行業創新基本停滯，但隨著市場負面因素的消化，證券行業創新有望恢復。證監會已明確表示註冊制將於明年推出，同時已對IPO相關政策作了部分調整。科創板、新興板及新三板轉板的變化也將打開券商轉型的想像空間。