中國央行利率走廊機制雛形初顯
- 發佈時間：2015-11-24 15:18:50 來源：新民晚報 責任編輯：胡愛善
德意志銀行高級策略師劉立男近日就中國人民銀行下調常備借貸便利（SLF）利率發表研究報告。報告表示，此次下調SLF利率旨在保持SLF利率與貨幣市場利率的變化同步，利率走廊雛形已逐步顯現。
報告指出，本次SLF利率的下調是順應此前的貨幣市場利率及政策利率變化，不該被解讀成新的政策寬鬆。報告稱，2013年央行引入SLF，其初衷不僅是為了滿足大型金融機構（如政策性銀行和全國性商業銀行）的短期流動性需求，更是為了探索利率走廊機制，平滑貨幣市場波動。本次SLF利率下調的目的是為了使利率走廊與貨幣市場利率變化保持一致，而非所謂的“放水”。
德銀錶示，此次下調SLF利率表明央行建立利率走廊機制的嘗試愈加明確，這是向基於政策目標利率的新型貨幣政策框架過渡的關鍵一步。報告認為，目前SLF利率正發揮利率走廊上限的作用，而公開市場逆回購利率則代表了利率走廊的下限，利率走廊的寬度則被設定在100個基點，如：7天回購利率走廊區間為2.25%至3.25%，隔夜回購利率走廊區間為1.75%至2.75%。
報告分析稱，SLF利率的下調印證了德銀此前預期，這表明中國將不斷推進利率市場化改革。德銀錶示，雖然目前貨幣市場利率位於利率走廊下緣附近，市場對SLF的需求不高，但應關注到此次SLF利率下調更重要的市場影響，即利率走廊機制一旦建設完成，並能準確跟蹤央行政策，將會穩固市場對貨幣市場利率穩定性的預期，並能夠極大疏通貨幣政策傳導機制，降低實體經濟在借貸和債券市場中的融資成本。
德銀還在報告中繼續預測，未來六個月內中國銀行間市場將保持寬裕的流動性。
