股市連續暴跌之後，越來越多的個股跌破股權質押警戒線。

　　根據測算，截至昨日收盤，共有221.99億股跌破理論警戒線，參考市值達4928.46億元，涉及上市公司395家。其中，有142.34億股已跌破理論平倉線，參考市值達3224.3億元。

　　股價跌破警戒線

　　統計數據顯示，剔除已解押股權後，今年以來還有873.43億股股權被質押，涉及上市公司1031家，涉及質押參考市值(質押時確定的市值)達1.53萬億元。

　　按照行業慣例，在進行股權質押時，券商一般對主機板股票取四折質押率、對創業板取三折質押率，同時統一取8%的年化融資成本，以及160%的警戒線水準和140%的平倉線水準，並取前複權價以平滑分紅影響。不過，不同機構的的實際操作標準不同，前述測算值或與實際情況存在一定差異。

　　據證券時報記者測算，截至昨日收盤，今年一共有有221.99億股跌破理論警戒線，參考市值達4928.46億元，涉及上市公司395家。其中，有142.34億股已跌破理論平倉線，參考市值達3224.3億元，涉及上市公司262家。

　　在跌破警戒線的比例方面，目前有201單股權質押的股價跌破警戒線比例超過30%，其中77單超過40%，還有12單超過50%。值得一提的是，安碩資訊一筆在6月3日質押的股權已經跌破警戒線64.35%，同時比理論平倉線還低了59.26%，當時一共質押了40萬股，合計質押參考市值7200萬元。

　　補券、補錢、回購和停牌

　　對質押了股權的上市公司股東而言，除了面對持股市值縮水，還要面對更頻繁的催收電話、追加更多抵押品，以及極端情況下股權易主的可能性。

　　一位在大型券商負責股權質押業務的資深律師表示，隨著股價快速下跌，他們部門近幾日最重要的工作是催促客戶追加抵押品，各個客戶都“補倉得特別厲害”，所幸的是客戶一直很配合，目前還沒遇到客戶不追加抵押品的情況。

　　一位券商人士表示，“目前我們公司不會逼客戶太緊，也不會輕易變動警戒線和平倉線比例，萬一客戶資金鏈斷裂，對我們也不是什麼好事。”

　　上述券商人士表示，如果股價繼續下跌，“客戶就只有三個選項：補券、補錢和提前回購股權，沒有其他選擇。”如果這三項都無法滿足，被質押股權將面臨被券商和銀行強行“平倉”。不過，對於一些流動性不足、質押股數佔總股本比例動輒超過50%的個股就不知道該如何操作，“但總要找到人接盤”。

　　事實上，在上述三個選項之外，上市公司股東還有一個潛在選項：想辦法讓公司停牌。儘管這個辦法看起來是“鴕鳥政策”，但一位券商人士告訴證券時報記者，“理論上，這個時候股票停牌對雙方都好，抵押品的賬面價值一直停留在停牌前，我們不用再催收抵押品，而股東也可不必再追加抵押品。”

　　華新國際

　　六成股權被質押

　　在眾多涉及股權質押的上市公司中，股權被高比例質押的上市公司最受關注，一旦它們不幸被迫“平倉”，就意味著上市公司的控股股東將直接易主。這不論對券商還是融資人來説都非常被動。

　　據證券時報記者統計，截至最新數據，兩市共有188家上市公司的被質押股數佔比超過了20%，61家上市公司超過總股本30%，24家上公司超過40%。

　　其中，華信國際被質押的股數佔比達到了60.14%，位居兩市第一。數據顯示，今年以來，華新國際一共開展了7次股權質押，質押方包括上海國際信託、華泰證券、太平洋證券和海通證券4家機構，質押起始時間包括4月、5月和6月；融資每人平均為大股東上海華信國際集團，質押股數合計6.61億股，而上海華信國際的總持股數也不過7.29億股。6月15日以來，華信國際一直處於停牌狀態。

　　一位券商股權質押業務部門人士告訴證券時報記者，一般“質押股數佔比超過50%的業務我們就不接了，個人質押股權比例超過20%的我們也不會接”，原因在於這類股權質押業務風險過高，一旦股價下行，客戶或會面無券可追加的危險。

　　為應對股權質押業務的潛在風險，降低質押率是券商的應對辦法之一。就最近一兩月情況來看，許多券商在實際業務中已經不會給予創業板股票三折的折算率。一位券商人士説，“有時候二折也夠嗆”。