五條投資主線佈局深港通

　　在滬港通順利航行了21個月後，市場期待已久的深港通終於落地。8月16日，國務院正式批准《深港通實施方案》，此舉標誌著深港通實施準備工作正式啟動。遙想兩年前滬港通曾被視為引爆上一輪超級牛市的導火索之一，眼下，在CPI增速等均低於預期，以及去年股災的陰影之下，深港通的開啟，對市場影響幾何？能否掀起又一輪牛市行情？在深市1798家上市公司當中，哪些更具備投資機會？

　　◎政策

　　深港通落地

　　國務院總理李克強在8月16日召開的國務院常務會議上明確表示，深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批准《深港通實施方案》。當天晚間，中國證監會主席劉士余與香港證監會主席唐家成在北京共同簽署《中國證券監督管理委員會香港證券及期貨事務監察委員會聯合公告》。

　　隨後，中國證監會與香港證監會聯合公告，香港交易所將與深圳證券交易所、上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司及其他有關方面合作，建立連接深圳和香港兩地股票市場的互聯互通機制即深港通，並即時取消目前滬港通機制的總額度限制。

　　即日起至完成推出深港通所需的技術及營運準備工作需時約四個月。

　　◎市場

　　概念股昨日有所回調

　　遙想兩年前滬港通正式起航的場景，至今還歷歷在目。2014年4月10日，滬港通正式宣佈開通。在宣佈之前，代表滬市大藍籌的上證50指數就有非常搶眼的表現：滬港通公佈前3周，上證50的漲幅達11.62%，位居主流指數之首。

　　滬港通公佈開通以後，上證50指數階段性見頂，而後又重拾升勢，到2014年末漲幅達68.63%，領漲滬深兩市。

　　事實上，雖然深港通正式落地，相關概念股在昨天有所回調，資金現出逃跡象。但深港通獲得國務院批准之前，概念股表現也毫不含糊。以深港通的龍頭股萬科為例，萬科股價近日已創出了三個漲停板，股價也創下新高。

　　其餘如浙江世寶在8月份前半個月內的漲幅也超過50%。股價從29元附近一路飆升至8月16日47.89元。

　　就A股市場整體而言，在深港通即將推出呼聲的連續刺激下，A股指數連續上漲，特別是8月15日，滬指暴漲2.44%站上3100點，創7個月新高。

　　對於深港通落地能否再次啟動一輪牛市行情的疑問，大同證券首席策略分析師胡曉輝表示，目前來説，深港通更多的是概念上的影響，畢竟到正式運作還需要一定的時間，且從滬港通正式運作至今的數據來看，並未給A股帶來更多的增量，只是近一段時間有所表現。由於目前行情明顯出現後續增量不足，尤其是券商板塊的提前利好兌現，短期還需謹慎對待利好。

　　◎分析

　　細節超預期利好兩地市場

　　中歐基金策略組認為，國務院宣佈批准《深港通實施方案》，細節超出市場預期，這將推動兩地互聯互通進入新的篇章。主要表現在，“滬港通升級”中的總額度取消、股票範圍調整、交易品種擴充等舉措，將有效推動A股市場監管的成熟化和國際化。

　　中歐基金指出，總額度取消是其中最重要的一步。總額度的取消意味著中國的股票市場實際上已經對所有國際投資者開放，這將是中國資本市場和資本賬戶開放的重要一步，這也意味著在不久的將來，MSCI指數體系納入A股的可能性將大大提升。

　　從中期來看，“滬港通升級”將催化更多的交易策略，促進內地與香港市場的融合，促進A股監管理念、監管制度朝著更成熟、更國際化的趨勢邁進，對兩地的金融生態將産生深遠影響。

　　市場流動性短期增加有限

　　大成基金策略組認為，長期來看，有利於加強A股市場與國際股票市場的聯動，促進A股投資者結構和交易制度的改善，加快A股市場國際化進程，縮小A股估值體系和投資風格與國際市場的差異，對於未來A股加入MSCI更為有利。

　　但短期看，市場流動性增加有限。主要表現在：首先，深港通本身額度有限，北向每日額度130億元，南向每日額度105億元。

　　第二，7月經濟數據顯示中國經濟下行壓力加大，整體環境並不好，A股市場吸引力有限。年初以來，深股通的標的深證成指走勢表現不如恒生指數，就估值而言，恒生小型指數估值大約20倍左右，但深證成指市盈率為35倍，兩者之間估值差異較大。

　　第三，港股投資者結構中機構投資者佔比較大。

　　事實上，從歷史角度看，滬港通推出後帶來的增量資金並不顯著，截至8月16日收盤，滬股通額度累計使用1450億元，不及額度上限(3000億元)的一半，可以看出即使在取消總體額度限制的情況下，對市場流動性也沒有大的影響。

　　◎投資

　　五條主線佈局深港通

　　對於深港通落地後的投資攻略，前海開源基金執行投資總監、國際業務部負責人曲揚認為，對於深圳股市而言，由於深股通投資者以海外機構為主，預計隨著深港通開通，深圳股市中的績優藍籌股有望受益，食品飲料、醫藥、家電、金融、地産等低估值藍籌板塊具有較好的投資機會。

　　此外，對於港股市場而言，投資者結構、流動性等因素導致港股整體存在估值折價，深港通的開通有望使得港股市場中的績優藍籌股和優質成長股得到價值重估。

　　記者注意到，國金證券、招商證券、中信證券等均對深港通投資機會進行了規劃。

　　綜合來看，未來在行業方面，五條主線將受益於“深港通”主題。>>主線一

　　A股獨有且屬於深市品種

　　根據滬港通開通後的經驗，兩地市場的稀缺品種將是關注的對象，如白酒、中藥、軍工等；從資金面可能的偏好上來説，多數機構認為，白酒受青睞的概率顯然更高，而且深港通標的中有五糧液、洋河股份這兩個大白馬。>>主線二

　　券商板塊

　　國金證券首席策略分析師李立峰分析認為，深港通的開通將繼續為券商帶來積極影響。最直接的影響為交易活躍度將會得到提升，從而提升經紀業務收入。特別是近期地産、銀行等藍籌強勢崛起，而券商股當前估值較低，存在補漲空間。個股推薦經紀業務彈性大的華泰證券；公司定增發力的東興證券；歷史最低估值的興業證券；員工持股、定增雙輪驅動的國元證券等。>>主線三

　　低估值高股息白馬股

　　招商基金國際業務部負責人白海峰表示：深港通開通之後，南下資金可利用港股的高票息特點，佈局高票息策略，優勢相對顯著。在低估值高股息白馬股方面，多家機構建議重點關注低估值高股息率的藍籌公司，如美的集團、格力電器，以及基本面優秀、業績成長性確定的老闆電器等概念股。>>主線四

　　QFII重倉個股

　　根據最新的業績報告顯示，家電板塊被認為是受到境外資金青睞的一大領域。在重倉股名單中，消費和地産也佔有相當大的比重。>>主線五

　　滬港深類主題基金

　　策略主線即是通過投資高分紅藍籌，有效規避港股的“老千股”(經常以集資為導向，且大手筆作出收購或者出售項目，均是極大地損害股東權益，但對大股東有利的股票)，同時又符合目前境內外權益資産“避風險”的主流投資邏輯。

　　-連結>>投資門檻50萬元

　　港股通投資者僅限于機構投資者及證券賬戶、資金賬戶餘額合計不低於50萬元的個人投資者。>>“深港通”投資組合(20隻標的)

　　五糧液、瀘州老窖、洋河股份、雲南白藥北斗星通、海特高新、廣發證券、長江證券東北證券、國海證券、西部證券、美的集團格力電器、老闆電器、寧波銀行、海康威視雙匯發展、威孚高科、燕京啤酒、網宿科技僅供參考

　　京華時報記者敖曉波

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