分級A輪動模型其實更適合大部分風險厭惡型的保守投資者，投資者還需做到在市場風雲變幻下堅持貫徹模型內關於持有分級A以及換倉的原則，這是保證模型有效的基本前提。

　　分級A在基民眼裏，一向都是“類債券”的存在，因此分級A投資向來被歸入低風險投資中，一般來説，此類産品年化收益一般都在8%以下。但有人卻將分級A滾出了大雪球，雪球網上有一個名為“A類輪動”的分級A投資組合逆勢而上，自2015年6月11日到2016年4月4日，不到1年的時間，收益率高達51%。

　　低收益品種為何能夠有如此高的收益？從這個投資組合的收益率曲線看，盈利的主要時間段在2015年股災發生之後，6~9月股市波動率加大，分級B價格因而也經歷劇烈波動，並出現幾波“下折潮”，原先牛市裏的高折價分級A因此賺得盆滿缽滿。實際上，該組合大部分的收益都在股災過後3個月獲得的。

　　目前這一投資策略還能奏效嗎？由於A股目前仍在股災的余波中，分級A的波動率目前仍然非常大，目前進行分級A的輪動雖然很難獲得去年下半年那麼高的收益，但長期操作，其收益應該比單純投資債市要高的多，對於工薪階層來説，分級A輪動操作簡便，耗時少，在震蕩市裏不失為風險低、易操作的投資策略。那麼，究竟怎麼操作呢？跟著以下幾招就沒錯了。

　　第一招：選取標的

　　買折價率最高的品種

　　首先我們要弄清楚一點，分級A輪動為什麼能賺錢，簡單一點講，目前的分級基金大多是指數型基金，他們有的是投資某一些行業，如醫藥、煤炭、金屬、白酒等等，有的是投資某些主題，如“一帶一路”、消費升級、新能源、新能源車、國企改革等。眾所週知，市場的熱點是經常發生變化的，比如前一段時間，一帶一路、國企改革等主題，就出現了幾波行情，期間這些主題對應的分級B基金也曾出現較大的溢價，相應的，其分級A也就出現較大幅度的折價，但花無百日紅，當這些概念股在股市上不再火爆時，分級B的溢價也會逐步下降，與此同時，分級A的價格就會出現相應的價值回歸。如果我們能夠在它低估的時候買入，價值回歸時適時賣出，就實現了一次成功的投資。

　　輪動的原理就是，在市場中不斷尋找低估的品種，買入並持有，等到它不再被低估了，再賣出，尋找下一個低估的品種。那麼怎麼找到低估的品種呢？

　　目前分級A收益率可分為以下4種：一年期定存利率+3%、一年期定存利率+3.2%、一年期定存利率+3.5%、一年期定存利率+4%，一般來説，前兩類産品數量最多，也是輪動投資者最喜歡的，因為只有足夠多的樣本，才能準確反映市場的情緒，選擇面也更廣。

　　一般來説，每一類産品中的分級A，視為無差別的“類債券”産品，所以，我們只需要尋找折價率最高的品種，一般來説可以每類買3~4隻。不要把雞蛋放在單一籃子裏。

　　那麼怎麼計算折價率呢？

　　勤快的小夥伴可以使用目前一些證券軟體，如同花順等等，每日列出Excel表格作對比，善於尋找捷徑的小夥伴可以通過集思錄網站、Wind資訊等，在相應的欄目裏找出來折溢價率，點擊排名，然後快速選取，由於分級A是盤中操作的，所以一般來説，每天收盤前的半個小時，是分級A輪動的黃金時期，小夥伴們可以多刷新這些軟體，尋找合適的標的。

　　第二招：輪換標的

　　剔除價值已經回歸的品種

　　輪動輪動，分級A輪動並不是簡單的買入持有，而是在它們漲到一定的價格，就趕緊賣掉，再買入低估的品種。那麼該怎麼選擇輪動的時機呢？

　　且聽達人們怎麼説。“當持有的A基折價率減去未持有（或未足夠持有）的A基折價率，到達一定的基點時，進行換基”。前文提到的“A基輪動”組合的創立者，網友西胖子如是説。

　　那麼怎麼設定這個基點呢？按1基點等於0.01%計算，“建議（折價率相差）最少10個基點才換，以避免誤差等損失，也可以達到15個基點才換。”西胖子是這樣設定的。

　　如果你還沒有看懂，再給你支個招：每天午盤最後半個小時，刷一下分級基金A的折價率，給他們排個隊，同一類型如“一年期定存+3”中，折價率排名前四的，你可以與你的組合做做對比，如果有一個新的成員折價率比你持有的基金還要高出15個基點，你可以考慮賣出組合中的高估品種，換成這個新成員。

　　總之常換常新，輪動的意義是，一直讓你的組合折價率保持在市場的高位，這樣一方面降低組合的風險（折價率越高越安全），另一方面則是敏感地尋找市場低估的品種，同時隨時淘汰已經完成價值回歸的品種。一舉幾得，是不是很完美呢？

　　在實際操作中，有小夥伴反映，操作起來不是很適應，有時候不知道該換不該換，半個小時嗖的一下過去了，錯過了交易時間。

　　的確剛剛操作的時候，難度有點大，但熟能生巧，相比股市選股、買基金選基，分級A的輪動技術性並不高，只要操作熟了，十幾分鐘就能作出決策，有些輪動達人做了一段時間後，把任務交給親屬去操作，原因就是“技術含量不高，可無腦操作”。

　　第三招：當遇到下折時

　　可適當延長持有時間

　　市場是瞬息萬變的，近兩年因為分級B的劇烈波動，分級A出現盤中幾個百分點的大幅波動不足為奇，這一方面給輪動者帶來吸入、賣出的良機，另一方面，卻也加大輪動的難度，最常見的問題是，當分級産品有可能出現下折時，該怎麼處理？

　　達人們的解決辦法是這樣的：輪動的基點可以考慮動態的方式，主要是觀察下折的情況，如果大面積的趨向下折，可以將換基的基點加大到15個或20個。如果市場在一段時間內波動變小了，可以減少基點，比如從15個基點減少到8~10個基點。後者在市場交易量少的情況下，經常會出現。

　　實際上，記者觀察網上盈利較高的組合發現，2015年7月6日至7月10日，有一個分級A輪動組合僅一週的收益就高達17.71%。事實上，7月10日有一批分級基金慘遭下折。但7月8日當天換入的瀕臨下折的分級A次日全部漲停，符合換基的條件，則選擇全部賣出，因而並未參與7月10日的下折，但效果依然相當不錯。實際上，持有者每次操作均嚴格按模型執行，只在換基的基點上，需要跟隨市場的變化稍作調整。

　　由投資記錄不難看出，分級A輪動模型在單邊市場收益平平，但在市場牛熊轉換或劇烈波動市下，因輪動機會大量增加帶來的收益會明顯上升，並且不理性拋盤産生的被動下折也導致模型額外創收頗多。因此有時候按照原計劃操作收益未必就比守著下折的分級A效果差。

　　另外我們之前介紹的，主要是按“基點差”來調整組合的方法，其實還有另外一種輪動的方法，就是根據中位數排名來輪動，即當持有的分級A基排名下降到中位數以下時，才進行換基，這樣就不需要考慮基點，而是根據排名來調整。不過達人們建議，要設定保底線，比如差距5基點才換，讓換基至少不會虧損。

　　第四招：

　　遠離這些分級A品種

　　分級A輪動如此神奇，那麼是否所有的品種都適合作為輪動的標的呢？答案是否定的。分級基金近年來獲得大發展，但是股災之後，也有一些淪為“僵屍基金”，對於投資者來説，此類品種參與的人少，價格不能反映市場的實際定價，因此，此類産品即便折價率可能暫時很高，也要謹慎參與。

　　以下幾類分級A也建議不要選擇：

　　第一類：非永續品種——他們與永續品種並非完全相同，無法按照同樣的方法估值，因此應該首先把它們剔除出去。

　　第二類：無下折品種，處於安全因素、現金流因素，最重要的一點是，此類産品很難帶來分級A的價值回歸，因此最好不要買，目前市場這類品種折價率偏大，但並不適合輪動。

　　第三類：A基凈值折價小于5%（小于5%下折有可能本金損失）。在出現可能下折的情況下，一些資金入場參與下折，某些時候會出現哄抬價格，甚至變得非理性的情況發生，作為輪動投資者，要時刻保持警惕，凈值折價小于5%時最好不要碰，以免出現本金損失，這一標準也適用於換入的基金篩選。

　　第五招：

　　冷靜地堅持投資策略

　　分級A輪動能否做到永不停止?

　　在我們介紹的分級A輪動模型中，也存在一些因素可能影響模型的創收能力。其中最大因素就在於基礎利率的失效，因為分級A的約定收益率是盯住一年定期存款利率的。隨著利率市場化不斷地推行，分級A的定價可能會受到影響，由此導致投資分級A的虧損局面。

　　其次，理論上來説如果分級A所有投資者過分冷靜，行為一致，這樣市場上可能找不到輪動的機會，這個時候，投資者不如持有不動。但這一情況發生的機會不大，實際上，近年來由於市場波動劇烈，分級基金對市場行業、投資主體的覆蓋越來越全面，市場的輪動帶來了分級A價格的持續波動，從這個角度來説，擔心分級A的輪動機會會消失是大可不必的了。

　　另外，分級A輪動模型其實更適合大部分風險厭惡型的保守投資者，投資者還需做到在市場風雲變幻下堅持貫徹模型內關於持有分級A以及換倉的原則，這是保證模型有效的基本前提。

　　值得注意的是，分級A的投資機會並非均勻地分佈在一年的每個月份或者每個季度，有可能守候數月，收穫僅在1~2個百分點之間，但也有可能在股票市場發生較大波動時，短短一週時間就賺到10個百分點的收益。可以説，機會不知道什麼時候到來，但當機會到來的時候，有準備的投資者往往是賺到了較為豐厚的收益。因此，準備參與分級A輪動的投資者，貴在堅持，並比較歷史數據，或許堅持過最黑暗的時間，黎明就在眼前。這一點，2015年上半年的A類投資者應該深有感觸。

　　從過往經驗看，分級A輪動實際上適合資金量較少的散戶參與。資金量少一些，反而有優勢，有一些流動性差的分級A常有好的價格；而由於分級A的流動性問題，500萬以上資金量的輪動就比較困難了。

　　另外，也有分級A投資達人認為，輪動模型中至少需要持有5隻分級A，而每只分級A至少配置3萬份額，因此資金門檻大概為15萬元。並且，輪動的前提是低佣金，過高的佣金會降低收益。所以，操作分級A輪動之前，最好和你的券商商量降低交易佣金，因為操作頻繁，這一部分也會很大的影響你的收益水準哦。