華夏基金軒偉：三季度是把握結構性機會關鍵時間窗口

2016年07月13日09:46 中國經濟網

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　 7月以來，A股震蕩上行，站上了3000點，對於三季度下一步的走勢，當前市場各家機構存在一定分歧。華夏基金首席策略分析師軒偉表示，今年以來主流觀點對全年市場趨勢的判斷基本是一致的，認為總體震蕩分化，以結構性投資機會為主，而分歧更多體現在對市場短期波動方向上的判斷。就三季度市場而言，我們認為是全年把握結構性投資機會非常重要的時間窗口。

　　軒偉分析説，首先，A股在6月份歷經了較為密集的事件性因素擾動，而從三季度來觀察，事件性擾動明顯減弱，發生“黑天鵝”的可能性大幅下降，市場情緒和風險偏好有望短暫性修復；其次，宏觀經濟處於L型底部，大幅下行的可能性極小，系統性風險並不存在，貨幣政策也會保持穩健並存在適度邊際寬鬆的預期；第三，今年産業資本解禁的高峰期出現在二季度和四季度，而三季度市場解禁壓力相對緩和，也有利於市場的穩定；第四，從外部環境來看，儘管美國非農就業數據強勁反彈，但結構不佳，三季度加息概率仍然較低。

　　軒偉表示，近期很多熱點主題板塊持續走強或創出階段性新高，兩融餘額自6月中下旬以來持續反彈至8700億，諸多結構性投資主線在三季度的市場中有望得到進一步的強化，是把握這類機會非常關鍵的時點。但另一方面，市場形成反轉的邏輯和條件尚不充分，基礎也不牢固，當前市場估值水準仍然偏貴，流動性邊際改善空間有限，人民幣匯率存在壓力，這些因素也決定全市場風險偏好難以出現趨勢性拐點，市場總體仍會以區間震蕩為主，結構性投資機會仍會顯著活躍。

　　他認為，6月份市場所關注的眾多擾動事件，如A股第三次闖關MSCI、美聯儲議息、英國脫歐、流動性時點緊張等，很難説是影響A股中長期趨勢的決定性因素，三季度還是應當把市場關注點放在流動性、中報業績、供給側改革、人民幣匯率、資本市場制度建設等關鍵邏輯上來。

　　軒偉建議投資者從以下幾個方面挖掘市場機會：一是中報業績超預期的行業和個股；二是估值和成長性匹配度較好的板塊，看好醫療、消費（白酒、家電）、環保；三是改革相關的板塊，尤其是國改和電改；四是漲幅偏小，股價尚未被完全挖掘的成長品種，比如精準醫療等；四是受益於結構性通脹的品種，如禽類、化工品、稀土等。

(責任編輯：陳旭)

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