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葉檀:尊重股市運作規律為資本市場改革明確方向

  • 發佈時間:2015-09-23 07:56:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:楊菲

  國家主席習近平接受《華爾街日報》書面採訪,並且是6月中旬股市波動以來首次提到了股市,主要解答了對中國股市的兩大質疑,一是為什麼穩定市場,二是中國股市前景如何。

  為什麼穩定市場?答案很清晰:“為避免發生系統性風險,中國政府採取了一些措施,遏制了股市的恐慌情緒,避免了一次系統性風險。境外成熟市場也採取過類似做法。”這説明穩定股市之時,政府的判斷是可能會處於系統性風險之中。

  在處理的過程中會有一些技術障礙。比如介面轉移後,券商的技術與服務是否能夠跟得上。9月17日,證監會表示,向各地證監局下發的《關於繼續做好清理整頓違法從事證券業務活動的通知》強調,券商清理配資不再“一刀切”,明確三大清理範圍,也給出了三大建議。

  三大清理範圍可以概括為:依靠HOMS等系統進行分倉、具備非實名等特徵的傘形信託、單一信託以及投資顧問直接下發投資指令的結構化産品。三大建議則是券商可以與信託公司溝通,採取將違規賬戶的資産通過非交易過戶、“紅衝藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶,或者取消資訊系統外部接入許可權並改用券商PB交易系統等方法處理。

  到了清理的最後關頭,可以採用一些靈活的方法。如在最後存續到期日清理相關信託産品,券商與監管層能夠明確地了解背後的投資者數據,將風險掌握在可控的範圍之內。按照産品存續自然清理完成後,不再接入任何非實名資金。

  中國政府干預市場的行為是否比其他國家政府的多?習近平主席表示,股市漲跌有其自身的運作規律,一般情況下政府不干預。

  政府的職責是維護公開、公平、公正的市場秩序,保護投資者特別是中小投資者的合法權益,促進股市長期穩定發展,防止發生大面積恐慌。

  中國這個市場還很年輕,政府首先要培育健全的市場機制,同時減少干預。否則時間長了,投資者如同有了條件反射,想不受政府影響都難。

  接下來市場會怎麼走?股市前景如何?習近平主席表示,在綜合採取多種穩定措施後,市場已經進入自我修復和自我調節階段。

  也就是説,從各項指標來看,政府穩定市場的舉措已實施得差不多了,雖然市場未必會牛,但有個修復的過程,這是市場自己的事。政府不會過多的干預市場,但必須管內幕交易。

  如果市場未來可以自行修復,也就可以據此判斷出,政府該堵上的制度漏洞依然會堵上,不會為了呵護市場而諱疾忌醫,也不會讓大量穩定市場的資金再源源不斷進入市場,一切由市場説了算。

  不僅如此,考慮到大量被深套的股票不會因為近期的劇烈波動而解套,可以預計A股市場未來向上的走勢漫長曲折,需要以量換價和堅實的基礎。也就是説,市場底部的搏殺或許還很激烈。

  幸運的是,經過這麼多曲折,中國的市場化希望之苗還在。採訪中,習近平主席表示,發展資本市場是中國的改革方向,不會因為這次股市波動而改變。

  未來除了股票外,類似于債券、資産證券化品種等將會是投資籃子裏的主流品種,同時居民也會增加不同種類的貨幣配置,人民幣、美元、歐元、澳元投資絕不會少見。

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