證券時報：制度創新激發新三板活力
- 發佈時間：2015-11-11 08:12:34 來源：新華網 責任編輯：王文舉
北京金融街26號，守門的保安已經習慣了手捧鮮花、衣著正裝的人們在門前和“全國中小企業股份轉讓系統”這幾個大字拍照合影。他們是舉行了掛牌敲鐘儀式的企業代表，也是新三板市場快速發展的見證者。這一情形每天三四撥輪番上演。
新三板快速擴圍的步伐讓掛牌敲鐘也成為了香餑餑。從今年年初起，掛牌企業需要提前三個月排隊才能獲得舉辦敲鐘儀式的機會。數據顯示，截至11月10日，新三板掛牌企業達到了4034家，而去年底這一數字還不到2000家。新三板釋放的強大吸引力正快速讓其成為多層次資本市場體系中堅實的金字塔塔基。
眾所週知，新三板的推出意在為創新型、創業型、成長型中小微企業提供融資平臺，以解決融資難、融資貴，突破以往的行業屬性、業態模式、規模體量、盈虧等因素對企業對接資本市場的制約。在解決中小微企業上市難、交易定價難等問題的同時，把企業的選擇權和價值判斷權交由市場決定。在掛牌準入上不設財務門檻和股權分散度指標，堅持以資訊披露為核心的掛牌審查制度，引導企業和仲介機構增強資訊披露的有效性，鼓勵以投融資對接為導向的市場化遴選標準，引導仲介形成與市場服務需求相匹配的執業體系。新三板先於主機板在註冊制方面的探索體現出市場化、法治化的特徵。做市商制度、券商推薦業務規範、優先股發行與轉讓等制度的出臺，給越來越多的中小企業提供更多新型服務。可以説，新三板抓住了制度創新的牛鼻子。
但同時也應看到，當前市場不夠活躍、流動性不足、成交量欠佳，新三板也遭遇了成長的煩惱。要激發市場活力，還需在制度規則建設、市場監管完善方面下工夫。不僅要儘快推出分層制度，實現掛牌公司的差異化管理，還要推動新三板掛牌公司向創業板轉板試點，建立新三板與區域性股權市場的合作對接機制，還要改革優化協議轉讓制度，大力發展做市業務，引導做市商加大做市投入、提升做市能力與水準，大力發展和培育多元化的機構投資者隊伍，擴大長期資金的市場供給。
相信隨著制度效應的釋放，新三板市場將在大力發展直接融資的金融改革大格局中，在倡導大眾創業、萬眾創新的經濟新常態大背景下，獲得源源不斷的活力，成為多層次資本市場最大的改革增量和創新變數。
