□金證券記者 陳岩

　　股轉公司高管再次發聲，新三板今年有望實現市場分層。

　　近日，股轉公司董事長楊曉嘉在《清華金融評論》上撰文指出，新三板今年在制度創新方面的重頭戲是實現市場分層，其目的是實現差異化管理。

　　“股轉公司一直都在研究分層制度，並沒有中斷。現階段股轉公司給的説法是，會在今年下半年推出，不過還沒有敲定具體時間。”滬上一位從事新三板業務的投行人士告訴《金證券》記者。

　　分層制度推遲

　　前述投行人士表示，“按照之前的預計，分層制度會在今年4月份左右出臺。但因為春節以後部分新三板股票上漲過快，引起監管層擔憂，所以才推遲。”

　　去年年底，市場曾傳出消息，新三板交易機制將實施三層分類，即協議轉讓層、做市轉讓層和集中競價層。即資質較差的企業實行協議成交方式，以規避風險；資質居中的企業實行做市商制度，以提高流動性；資質好的企業實行競價制度，與A股市場上市企業相同。同時，只要運管機構同意，交易制度可以轉換。

　　但在今年4月初，股轉公司召開的有關新三板分層的內部調研會上，卻認為推出集中競價機制的條件尚不成熟，將推遲出臺。

　　“春節過後，新三板市場日均成交量突破10億元，做市商機制在一定程度上解決了股權流動性。另外，部分股票股價過快上漲，監管層擔心集中競價會助推過度炒作。”上述投行人士直言。

　　不過，《金證券》記者注意到，近期新三板指數連續下跌，市場成交額也出現收縮，估值過高的勢頭有所緩解。

　　統計數據顯示，上周新三板總成交額52.3億元，環比下跌約三成。而本週以來，新三板日均成交額都在8億元左右，處於近期低位。

　　做市股票激增

　　雖然分層制度還未正式實施，但新三板企業對增加股票流動性的熱情並未受到影響。

　　統計數據顯示，5月變更為做市轉讓的新三板企業總計94家，創下自做市商制度推出以來的單月變更為做市轉讓企業數的最高值。

　　北京一位新三板公司董秘告訴《金證券》記者，“我們做市，短期內是為了增加股票交易記錄，有了交易曲線後，以後定增或者引入投資機構都有一個價格參考。”這位董秘供職的公司近日剛加入做市企業隊伍，並選擇了四家券商當做市商。

　　據統計，做市商交易額目前已經佔據新三板市場交易額的半壁江山，而採用做市轉讓方式的新三板公司，大多數股價都有明顯上漲，約4成以上做市公司股價漲幅超過50%。

　　今年以來，新三板市場規模快速擴大，市場流動性水準和定價功能也得到持續改善。截至6月10日，掛牌公司達2547家，總股本1186.17億股，其中無限售股本423.2億股，總市值達12208.85億元。

　　轉板提前“搶座”

　　不難理解，新三板企業選擇做市轉讓方式後，股票交易活躍度將大幅提高，對公司知名度、融資環境都會有進一步改善。但長期來看，不少新三板企業積極加入做市企業隊伍，看中的則是“轉板”機會。

　　“按照股轉公司的設計，頂層企業採用集中競價，和上市公司一樣。”上述董秘坦言，“但這部分企業數量在整個新三板市場中的佔比會比較小。如果分層制度實施，肯定是已經有活躍交易記錄、且資質較好的股票更有可能入選。”

　　值得一提的是，監管層此前已有表態，今年將試點新三板和創業板之間的轉板機制，時間是在註冊制改革推出之後。有業內人士預計，新三板分層管理後，最優質的頂層企業有機會直接轉板到創業板上市。

　　《金證券》記者採訪中了解到，分層制度已有初步方案，但正式出臺前，股轉公司會向券商徵求意見，預計這一進程會在三季度落實。