十八屆五中全會今日召開，改革話題引發各方熱議。曾被譽為“改革四君子”之一的梧桐樹資本董事局主席黃江南對中國證券報記者表示，和以往相比，正在推進的全面深化改革需要而且具備了更多的主動性和自覺性，而完善資本市場是推進全面深化改革要義之一。

　　他認為，以傳統工業經濟為驅動的發展模式已到盡頭，以新興産業為主體的“觀念産業”如網際網路 、軟體、遊戲、醫療、教育等帶來的升級需求，將激發出巨大的消費需求和投資空間，成為經濟增長的主動力。黃江南建議，在建設多層次市場體系的同時，有必要對主機板、新三板的相關制度和功能定位做一些適應現實的調整，比如把新三板作為主機板的“預備板”等。

　　“觀唸經濟”為改革提供動力

　　中國證券報：十八屆五中全會的一項議程是研究制定“十三五”規劃重大問題，您對此有何期待？對未來三五年又持怎樣的判斷？

　　黃江南：看準方向，堅持改革，這就是我的期待。具體而言，十三五期間有必要注意到觀念産業巨大發展需求和空間，這一方麵包括傳統物質産品向包含觀念的複合産品發展，低複合産品向高複合産品發展，同時更要重視那些既存的和新興的觀念消費領域和觀念生産産業。同時在相關的法規制度上做出適應性的調整。通過觀念的轉變、方向的轉變，使得國民經濟結構在未來幾年發生一個大的變化，使得我們的國家走上更加健康和可持續的發展軌道。

　　何謂“觀唸經濟”？就是以觀念産品生産為主的經濟形態。所謂觀念産品，第一沒有物質形態、第二是具有觀念內容和觀念價值的産品。以此為標準，可以説世界上存在著三種産品：一種是純觀念産品，它們沒有物質形態，但具有特定的觀念內容，如軟體；另一種是純物質産品，它們只有物質形態，不包念觀念內容，如小麥：第三種是兼具二者屬性，又有物質形態又含有觀念內容的産品，稱為複合産品，如蘋果手機，它是富士康公司負責的物質生産部分，與蘋果公司負責的觀念生産部分複合而成的産品。複合産品中，觀念部分體現在其特有的商標、品牌以及設計、工藝、技術等等之中。縱觀社會，文化、體育、技術、科研、教育、醫療、保健等等，都屬於觀念生産的範疇。從歐美發達國家看，物質生産佔GDP和勞動人口的比例在20%-30%，中國也只佔50%左右。也就是説，世界正在進入或已經進入觀念生産為主的觀念社會。

　　我們今天的問題在於，物質産品數量的消費已經飽和，生産産能已經過剩，社會對於工業生産的慣性和注意力卻少有調整，甚至還在加碼；而以新興産業為主體的觀念産業，很多人卻漠視其巨大的市場需求而不大力推進。難道好的幼兒園不是社會迫切的消費需要，不産生GDP和就業？我們必須改革那些阻礙觀念産業發展的舊制度，包括審批制度、投融資制度改革等等，為觀念産業的發展提供一個良好環境。

　　儘管在未來的三五年裏，我們將直面物質産品産能過剩這一巨大困難，但考慮到大量的現有觀念需求等待供給、新的觀念需求等待開發，只要觀念産業發展順利，就足以彌補傳統産業的停滯和下降。

　　中國證券報：您對自己的期望是否樂觀？

　　黃江南：總體是樂觀的。一方面，我們看到了各方對觀唸經濟的認識和重視，中央對網際網路+以及對於工業4 .0的呼應，都是這一認識的體現。另一方面，這種認識和重視還有很大的提升空間，須知，觀唸經濟所覆蓋的産業並不僅限於此，包括上面提及到的教育、醫療、知識、養老、廣告等等，構成了觀念産業更為廣闊的範疇。如果能再拓寬眼界，將阻礙觀念産業發展的因素統統去掉，由此而生的巨大消費和投資空間一定會讓人瞠目。屆時，産能過剩也好、投資不足也好，這些問題都會迎刃而解。

　　這個信心來自於，三十餘年來的經濟改革讓人們生活水準大大改善，由此催生了人們對於教育、醫療等觀念産業的大量升級需求，並且讓這種需求具備了支付能力。反過來，這種需求又刺激著觀念産業的發展，這是一個連鎖的、互動的反應過程。

　　值得一提的是，對於觀唸經濟的重視以及觀念産業本身的蓬勃活力，為大眾創業、萬眾創新時代背景下每一位銳意進取者提供了努力方向，因為，相對傳統産業而言，觀唸經濟所涵蓋的新興産業創業門檻更低，創新空間更大，創業速度更快。一個具體的例子就是，作為一家專注于大TMT領域(涵蓋文化産業)成長型階段企業的私募股權投資管理公司，梧桐樹資本成立僅幾年就已累計管理超過50億元人民幣私募股權投資資金。

　　完善資本市場是改革要義

　　中國證券報：對於中國資本市場的完善，您有何建議？

　　黃江南：完善資本市場是推進全面深化改革要義之一。觀念生産本身具有較高風險和較大收益，例如你不知道一個研究是否一定能得到結果，也不知道寫一本小説有多少人喜歡看。但成功的産品往往帶來可觀的回報。因而觀念産業更加依賴於資本巿場。從馬化騰到馬雲 ，有哪一個成功的觀念産業的企業離開過資本市場的培育。計算一下資本巿場收益，哪一個觀念産業的總體市値不是當初總體投資的幾十倍上百倍？經濟的發展需要資本市場作為支撐，新興産業的壯大更離不開資本市場對於資源的引導和調配。完善資本市場，就是要通過具體的改革，在産業發展和資本市場自身運轉之間形成一種有效的、可持續的良性互動機制。

　　任何一個資本市場都必須遠離操縱，中國要建設健康的、多層次的資本市場體系，同樣如此。也就是説，中國資本市場的改革必須以消除操縱作為根本，同時輔之以完備的行政規章和法制。

　　當然，有效的監管也是完善資本市場的前提。未來可以從上市制度、期指制度、平準基金制度以及危機決策機制四個方面著力，夯實市場根基。比如，除了穩步推進註冊制外，平準基金可以同時吸納國家、機構以及普通群眾的資金，當平準基金的規模大到一定程度時候，國家隊就可以退出來，形成一個行業自穩定機制。又比如，考慮到做空機制對於股市的影響，可以建立累進的期指購買保證金比例制度，打擊惡性做空擾亂市場的行為。

　　中國證券報：如何理解多層次的資本市場體系？

　　黃江南：在我看來，多層次的資本市場體系，特徵之一是“多”——包括主機板、創業板、新三板等；特徵之二是“體系”——幾大市場定位、功能互相區別而又銜接配合，從而形成一個服務經濟發展的有機整體。

　　如果我們把新三板稱為一階上市巿場，那麼一階上市規模今後一定會迅速擴大到可觀的程度，為主機板提供規模足夠大，品質足夠好的企業蓄水池。一階市場的上市和交易規則使得企業來也容易去也瀟灑，也免去了繁複糾結的買殼賣殼現象。今天的主機板今後稱為二階上市市場。今後二階市場不再接受任何企業直接上市，只接受一階市場的企業轉板上市。今後一階市場的企業，只要在一階市場存蓄一定時期，達到二階市場的轉板條件，經企業自願申請，都可報備轉板。在正常情況下，證監會不再控制上市節奏，需要控制時，也是通過企業在一階市場必備存蓄時間，轉板門檻高低來掌握。二階上市制度徹底擺脫了上市準入的人為因素，一切由制度決定，公平度透明度大大提高，也剷除了腐敗的溫床。

　　中國證券報：您的意思是，有必要對新三板重新定位？

　　黃江南：準確地説，是對其功能做一些適應現實需求的調整。今後可把新三板作為主機板的預備板，其功能在於為後者提供大量符合要求的上市公司。具體而言，可以明文規定以後擬在主機板上市的公司都要先在三板掛牌，經過三年的透明監管後，再允許合格的公司在主機板報備上市。如果這一規定得以實行，將大大刺激各方入場意願，屆時，公司供給不是問題、資金入場不是問題，整個市場將告別以往的平淡格局。大量新經濟産業會涌入資本市場，特別是新三板，使之成為風險投資家的樂園。至於主機板，則將繼續扮演經營穩健、回報穩定企業的主戰場。

　　中國證券報：註冊制推出的時間表會受到年中那場市場波動影響嗎？

　　黃江南：推出註冊制是資本市場改革的根本問題之一，它解決了股市的公司供給問題。當然，改革既需要勇氣、魄力，也需要定力和智慧。鋻於目前的行情處於相對低點，我認為這是推出註冊制的好時機。當然，其他配套措施要跟進完善，要以各種有效措施恢復市場信心。