等待新資金進場 新三板制度待完善
- 發佈時間：2015-08-27 03:44:00 來源：中國證券報 責任編輯：王文舉
“現在大部分投資機構都在回避新三板産品的退出問題，實際上仍在賭新政策的出臺。”上述投資機構人士表示，當前市場普遍處於消極等待的狀態，而除了新三板制度亟待完善之外，新三板投資産品的模式也可能發生轉變。“很多投資機構預計可能回歸老路，發行5年左右的長週期産品，募資能力高低也將決定産品的發行情況，而機構最後賺取的可能只是企業成長紅利，而估值溢價則並不能明確。”
據了解，當前新三板市場的制度改革動作正在放慢，入市門檻降低和競價交易制度在年內推出的可能性非常低，近期可能出臺的是分層管理制度。不過也有券商人士指出，即便是分層管理制度，同樣存在有關行政審批、分層標準確定的問題，如果審批的程式和時間耗時過久，分層管理髮揮的作用也將有限，需監管部門在考慮相關細節後再行推出。
“其實，政策和市場是相互影響、互相作用的。今年3、4月份，市場出現非理性上漲後，很多投機者進入新三板，把市場搞得非常混亂，反倒打亂了政策制定者的計劃。”北京一家專門投資新三板的知名VC機構合夥人表示，後期制度改革放慢、打擊新三板各類違規現象，都是為了使市場有一個健康發展的環境。“現在，新三板的一級市場還是很活躍，但是如果沒有與之相對應的二級市場的有序發展，這種一級市場熱也很難維持。毫無疑問，只有全力推動改革，同時堅決打擊違規，讓新三板按照場外市場的規律來發展，才是解決問題的出路所在。所以未來如果要改善流動性，根本上還是要靠推出政策，分層管理、競價交易、做市向非券商放開這一套組合拳必不可少。”
與其他機構投資者不同，上述VC機構合夥人對新三板極其樂觀。他表示，目前清靜的市場反而更加適合靜下心來做長期投資。“現在這種狀態挺好，就是要把這些投機的錢擠出去，留下一些真正支援企業發展的資金。”據了解，該公司投出去的資金大約只佔基金總規模的四分之一，還有許多資金等待入市。“最近都在拼命看項目找項目，我們投資團隊總共150人左右，每週大約實地調研250家企業。中國市場太大了，有太多好企業了，現在這樣的機會值得把握。現在我們的投資浮盈一倍左右，預計未來3到5年，總規模能增長3至4倍，年化收益達到100%。”
