3月20日，上市僅三天的新三板指數之一——三板做市指數，就遇上了令人質疑其指數編制的事情。天風證券員工誤將6.8元的價格輸入成68元，僅成交1000股，就讓三板做市指數盤中大漲18%，不免讓人懷疑新三板指數是否太容易被操縱。對此，業內人士認為，由於新三板不設漲跌幅限制，而且交易系統的價格監控功能尚不完善，所以導致這種漏洞發生。

　　漲跌不設限 新三板指數波幅大

　　上週五10:07分，新三板做市指數瞬間從1717點調漲至2028點，漲幅約為18%。原因在於，三板做市指數的一隻成分股——紅豆杉出現異動。該股在同時間出現一筆68.40元的成交，股價瞬間漲幅約為852%。當日晚間，天風證券發佈公告稱，由於交易員下單失誤，將其做市股票紅豆杉買入下單6.8元/股下錯為68元/股，並成交1000股，造成了上午的異動。

　　據悉，新三板做市指數是從新三板100多只採用做市轉讓方式進行交易的股票中選取，目前有105隻。三板做市指數發佈後，因為流動性好過三板成分指數，也成為資管機構在試圖設計新三板指數産品的首選。截至3月20日，根據官方數據，佔總數不到1/10的做市股票，成交額佔了新三板總成交額的65.7%，顯示做市轉讓已經取代協議轉讓，妥妥地成為了新三板的主流交易方式。

　　“烏龍指”的出現，令人産生了質疑。一位普通的投資人士表示，一筆不足七萬元的成交，竟然讓指數出現如此巨大的漲幅，是不是説明新三板做市指數日後很有可能被人操縱？例如在個股上以高價對敲，然後利用指數的漲幅套利獲利。

　　對此，業內人士表示，新三板的交易系統風控有待完善。根據做市指數的編制方案，指數主要與成分股的調整市值有關，而股票的調整市值＝股價×流通股本數×權重上限因子。而上海一傢俬募的新三板投資負責人表示，新三板沒有漲跌幅限制，所以如果一筆報價偏離度太高，雖然下單量很少，但是股價也能被拉高。

　　“烏龍指”常見 內部風控待增強

　　在採訪過程中，記者得知，新三板“烏龍指”並不少見。上述私募人士告知，實際上新三板出現烏龍指比較常見，但是因為交易量比較小，所以沒引發關注。“我們自己有時也下錯單，報價差個1倍2倍，但是像天風證券這次差10倍比較少，比較誇張。”實際上，就在“紅豆杉烏龍指”事件的同一天，新三板第一大市值股“九鼎投資”也出現了一筆疑似烏龍指。14:48分，本來上一筆交易還在9元/股的九鼎投資，突然出現一筆99元/股的報價，股價瞬間漲幅達到1017.38%，“估計本來要報9.9元，結果報成了99元。”上述PE係公募公司投資經理介紹，但因為不在做市股票名單中，所以當時沒有引起做市指數漲跌幅變動。

　　北京一家剛發了兩隻新三板産品的公募基金公司的專戶負責人指出，“烏龍指”事件的出現，説明一些機構內部風控不嚴格。“在我們這裡，報價區間嚴重偏離的單子是沒法發出指令的，因為在系統裏對報價偏離度進行了設置，不能偏離上一筆成交價的5%-10%。”

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，烏龍指事件容易給指數投資者帶來嚴重損失，必須是公司內部做好風控，同時監管層通過嚴格處罰進行威懾，如同去年對證監會對光大烏龍指事件進行高額處罰才能防控。

　　雖然近期公募投資新三板政策即將落地，但是業內人士認為，在新三板投資門檻降低、指數産品出爐之前，應該會有相關監管細則出爐。據悉，股轉系統正與北京律師協會商討相關細則。北京某大型公募基金公司的一位指數基金經理表示，會等待細則出爐，以及流動性變好之後，再推出指數産品。