長方集團佈局教育添堵 2016年現上市以來首虧

　　在主營業務面臨行業激烈競爭的背景之下，長方集團（300301）轉型教育試圖在其中分得一杯羹。不過，長方集團的轉型之路頻遇波折。在終止簽署投資教育資産合作框架協議之後，如今長方集團再次終止收購教育資産。業內人士表示，教育行業是一個高投入、長週期的行業，對於跨界教育行業的上市公司而言面臨一定的挑戰，尤為考驗公司雙主業運作的整合以及管理能力。

　　加碼教育再告吹

　　長方集團佈局教育領域之路似乎並不順利。在終止與合作方簽署關於通過受讓股權及增資的方式獲得教育行業資産部分股權的框架協議之後，長方集團擬收購教育相關資産51%股權的事項再次告吹。對於長方集團而言，無疑給公司轉型教育産業的途中再一次添堵。

　　6月29日，長方集團發佈公告稱，終止籌劃重大事項，這也意味著長方集團在轉型加碼教育方面失利。據悉，長方集團本次籌劃的重大事項涉及教育行業的對外投資。公司擬以股權轉讓及增資的方式取得無關聯第三方教育相關51%的股權。對於終止的原因，長方集團解釋稱是由於交易各方在一些關鍵問題上最終未能達成一致意見。因而長方集團認為目前繼續推進該項目的條件尚不成熟，決定終止籌劃本次對外投資的事項。實際上，長方集團此次事項籌劃時間並不長，回溯長方集團歷史公告可知，因籌劃涉及教育行業對外投資的重大事項，長方集團自2017年5月16日上午開市起停牌。也就是説，籌劃一個多月之後，長方集團就宣告了此次籌劃事項的“流産”。受此消息影響，6月29日復牌後，長方集團低開3.94%，截至收盤，公司股價收于6.33元/股，下跌0.31%。

　　值得一提的是，這並非是長方集團在佈局教育領域首次遭遇失利。早在2016年11月23日，長方集團就與交易方郭小娜、林運堅簽訂合作框架協議。擬以6億元通過受讓股權（4億元）及增資（2億元）的方式合計取得深圳特蕾新教育集團有限公司（以下簡稱“特蕾新”）60%的股權。最終成交價格以對特蕾新審計及評估結果為依據，雙方協商確定。同時，交易對方承諾，特蕾新（以整合完成後的合併口徑測算）2017年度、2018年度、2019年度經審計的扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤數分別為5000萬元、6500萬元以及8450萬元。此外，交易方承諾，自取得全部股權轉讓款後180個交易日內通過二級市場或大宗交易平臺購入長方集團股票，購買金額不低於1.2億元，且在完成長方集團公司股票購買後至標的資産2019年度審計報告日正式簽署日為止，不減持已購買的長方集團股票。股票購買的具體方式由雙方另行協商確定。彼時，長方集團表示，本次框架協議的簽署是公司向民辦教育領域邁進的重要一步，將推進公司在教育領域的部署，為公司進一步整合教育類資産打下基礎。

　　然而，在簽訂框架協議逾兩個多月之後，長方集團在今年2月9日發佈公告宣佈終止合作框架協議。對此，長方集團解釋稱雙方就未來合作的部分具體問題未能達成一致，經雙方友好協商，同意終止《合作框架協議》。

　　轉型教育不易

　　對於此次籌劃事項的終止，著名經濟學家宋清輝表示，由此可以看出，長方集團在轉型教育産業方面並不容易。

　　宋清輝介紹道，教育産業擁有廣闊的市場前景，加上A股市場“教育概念股”稀缺度較高，讓不少在發展過程中遇到“天花板”的上市公司紛紛跨界教育行業，試圖分得一杯羹。

　　實際上，長方集團轉型教育也是在公司主營業務整體行業不景氣之下的“無奈”之舉。據悉，2012年3月長方集團在深交所掛牌上市，2016年年報顯示，公司主要從事LED照明光源器件和LED照明産品的研發、設計、生産和銷售。值得一提的是，2016年長方集團開始轉型教育。2016年年報中，長方集團表示公司在現有LED業務發展的基礎上，積極向教育産業轉型。目前，公司已成立前海長方國際教育管理有限公司，聯手易德資本成立教育産業基金，通過並購、投資等方式整合優質教育資産，以達到公司快速轉型教育産業的目的。

　　在2016年度業績説明會上，長方集團董事長鄧子長就曾表示，受經濟大環境不景氣影響，以及LED照明替換傳統照明的迅速推進，我國照明産業發展也受到了一定程度的影響，照明市場不盡如人意。LED行業歷經價格戰和産品同質化等激烈競爭，行業劇烈洗牌，行業內企業兩極分化明顯。大企業通過並購規模進一步做大，而中小企業則生存艱難。此外，鄧子長坦言，在市場競爭加劇和照明應用市場快速增長的背景下，公司在鞏固封裝市場的競爭地位，同時積極延伸産業鏈、加快資源整合，力爭實現業務形態的豐富和上下游産業鏈的優化，同時，積極尋找適合公司發展的優質標的，特別是教育産業的優質資源，通過整合實現公司跨越式發展。

　　不過，在宋清輝看來，公司跨界教育行業風險較高。宋清輝表示，首先面臨的是行業挑戰，教育行業是一個高投入、長週期的行業，這非常考驗上市公司是否能夠有足夠大的耐心在教育領域精耕細作。其次是跨界教育行業之後，雙主業運作的整合以及管理能力。另外，宋清輝補充道，轉型教育存在太多不確定風險和考驗。何況，教育行業本身自帶屬性，能不能守住教育口的“寂寞”，還得看上市企業長方集團跨界轉型教育産業的出發點，否則，可能將會面臨重重困難。

　　2016年現上市以來首虧

　　值得一提的是，2016年長方集團實現的歸屬凈利潤出現上市以來首虧，在解釋業績下滑的原因時，長方集團則表示“全資子公司長方國際教育尚處於投資初期，尚未産生利潤，公司費用增加”，也就是説，公司轉型教育産業之後，教育資産並未對公司的業績增長做出貢獻。

　　財務數據顯示，2016年，長方集團增收不增利跡象明顯。其中，在營業收入方面，長方集團實現數額約為16.03億元，同比增長12.98%。同期對應實現的歸屬凈利潤虧損約為6274.47萬元，同比下滑162.21%。同時，長方集團2016年實現的扣非後歸屬凈利潤同比下滑幅度則達到180.34%，同期實現的扣非後歸屬凈利潤則約為-7472.51萬元。

　　根據長方集團2月28日發佈的2016年度業績預告修正公告及業績快報顯示，公司對此前的2016年業績預告進行了下修。彼時，對於業績虧損的原因，長方集團表示由於國內經濟增速放緩，公司産品競爭激烈，受總體經濟形勢及行業競爭等多重衝擊，公司産品銷售價格下降，對公司毛利率影響較大。另外，由於公司工廠搬遷，導致公司部分産能不能有效釋放。同時，惠州工業園部分廠房已完工轉為固定資産，開始計提折舊，但尚未投入使用，未産生經濟效益，也對公司凈利潤産生了一定影響。此外，長方集團提到，公司轉型教育産業，不過尚未産生利潤，導致公司費用增加。

　　2017年一季度報告顯示，長方集團業績同比下滑的情況仍未有所改善。數據顯示，長方集團在報告期內實現的歸屬凈利潤約為213.32萬元，同比下滑幅度達到85.36%。

　　需要指出的是，在業績大幅承壓的同時，長方集團的股價在二級市場上也連續受挫。根據東方財富數據統計顯示，自今年以來，長方集團的股價累計跌幅達到26.57%，而在此期間大盤則上漲3.29%。其中，5月12日，盤中最低價5.83元/股則創出長方集團今年以來股價新低。長方集團股價連續下挫，不僅讓中小投資者損失較為慘重，也讓此前曾經有過股票質押融資行為的大股東頗為無奈。在此背景之下，長方集團則接連發佈關於公司持股5%以上的股東以及控股股東、實際控制人補充質押的公告。其中，公司股東李迪初則在5月5日和5月11日連續兩次進行了補充質押。另外，長方集團控股股東、實際控制人鄧子長則在6月21日也進行了補充質押。公告顯示，補充質押之後，鄧子長處於質押狀態的股份則佔其所持公司股份的97.87%。

　　針對公司轉型教育産業方面的相關問題，北京商報記者致電長方集團董秘辦公室進行採訪，不過對方電話無人接聽。