開灤股份業績回暖 19億元定增引猜想

　　開灤股份在2016年第一季度業績出現回暖之際，加快2016年啟動的19億元增發案。值得注意的是，擬由信達資産全額認購的這次增發，引發了“債轉股”等疑慮。而開灤股份最新公告表示，信達資産參與的本次增發不構成“債轉股”。

　　由於信達資産是開灤股份及其母公司開灤集團的大股東，對於信達資産參與此次增發，業界另有一番猜測，即信達資産意在押寶開灤集團在三年之內將相關資産注入開灤股份，並提振其業績表現。對此，開灤股份證券事務部相關人士在接受《中國經營報》記者採訪時表示，目前公司還沒有這方面的消息，這僅僅是投資者的一種猜想。一位業內人士認為，開灤集團也是以煤炭資産居多，業績也不好，日子也不見得比開灤股份好過，在煤炭行業仍然整體不濟的大勢之下，開灤集團整體上市的可能性不大。

　　業績能否持續回暖仍存不確定性

　　今年以來，煤炭相關産品價格已由低谷逐步回暖，這讓一些老牌煤化工企業開始出現脫困轉機。

　　對於開灤股份來説，正是由於今年以來相關産品的價格回升，讓該公司的凈利潤由負轉正。

　　公開資料顯示，開灤股份2014年實現凈利潤9887萬元，從2015年第一季度開始陷入虧損，2015年的虧損額達到4.2億元，到了2016年第一季報，該公司實現凈利潤0.16億元，業績表現開始好轉。

　　開灤股份證券事務部相關人士分析，目前，公司煤炭及焦煤生産保持穩定，一季度以來市場銷售有所回暖，這對上半年的業績表現産生了積極影響。不過，開灤股份2016年上半年財報要到8月底才能公佈，該人士表示，具體業績情況“以公告為準”。

　　財報顯示，開灤股份2016年第一季度原煤産量203.28萬噸，同比下降7.13%，環比上升2.86%；精煤産量100.08萬噸，同比上升30.11%，環比上升34.12%；精煤銷量76.71萬噸，同比上升29.12%，環比上升73.55%。

　　長江證券最新研報指出，從生産、銷售環節看， 2016年一季度開灤股份精煤産、銷均出現回暖跡象，加上相關産品市場價格有所提升，因此實現了單季度的環比扭虧。

　　長江證券預計，2016年二季度煉焦煤基本面向好，開灤股份的經營業績仍有改善空間。尤其是3月下旬以來，國內鋼廠在高位盈利下持續復産的概率較大，煉焦煤需求仍有邊際改善空間，加上開灤股份主力礦井所在地的開灤焦精煤價格和唐山冶金焦價格環比上漲，主因下游鋼廠開工提升帶動上游需回暖，開灤股份將從中受益。

　　不過，陜西焦煤業內人士王福祥認為，儘管以冶金焦為主打産品的開灤股份今年上半年業績向好，但在煤炭整體需求市場尚未有效回暖的背景下，該公司今年要想保持持續盈利局面仍存在不確定性。

　　19億元定增引發多種猜想

　　與國內煤炭同行一樣，開灤股份最近兩年的一大困境就是資産負債率較高。公開數據顯示，截至2015年年底，該公司總資産約為203億元，總負債為122億元，負債率接近60%。在此背景之下，開灤股份2015年12月公佈了定增還債方案。根據定增預案，該公司擬以5.38元/股，非公開發行3.53億股，募集資金總額不超過19億元。信達資産將以現金方式全額認購上述股份，定增完成後其持股比例上升至22.24%，而該公司控股股東開灤集團的持股比例將下降至44.10%。

　　開灤股份表示，此次定增所募集的資金，擬全部用於償還公司及子公司一年之內到期的非流動負債，目的是增強公司資本實力，降低資産負債率，減少財務費用，改善公司財務狀況，提高公司抗風險能力和持續經營能力。

　　巧合的是，信達資産原為開灤股份控股股東——開灤集團第二大股東，2013年信達資産與開灤集團實際控制人河北省國資委簽訂了股權轉讓協議，將其持有的26.45%開灤集團股權轉讓給河北省國資委。2015年年底之前，這部分股權已經交割完畢。

　　但根據開灤股份8月12日公告，信達資産在開灤集團26.45%股權轉讓的補償協議中承諾，在股權交割完畢後，將根據開灤股份的需要認購開灤股份增發股份。這就是信達資産2015年年底以現金方式全額認購不超過19億元開灤股份非公開發行股份的原因。

　　由於信達資産把開灤集團股份賣給河北省國資委，以及認購開灤股份“一賣一買”之間關係微妙，因此引發了市場上關於開灤股份“債轉股”的猜想。中國證監會還就此事專門問詢開灤股份，開灤股份8月12日回復稱，本次股權變動不構成“債轉股”，一是由於開灤集團股權轉讓的價款及利息已經向信達資産足額支付，並已辦理完成股權變更，二是由於信達資産參與開灤股份定增的資金來源於自籌。

　　記者注意到，與“債轉股”引發質疑同時，一些投資者開始猜測“信達資産拿出19億元持股開灤股份，或是為開灤集團的整體上市鋪平道路”。對此，開灤股份證券事務部相關人士向《中國經營報》記者表示：“公司沒有收到相關的資訊。”