ST展唐控股權被一分錢拋售 新三板公司“大浪淘沙”退出或為常態

　　編者按：對於廣大投資者而言，曾經以為A股市場就已經是“千奇百怪”，沒成想，急劇擴容的新三板市場，更是“天下之大無奇不有”。

　　一元錢賣廠的事情在當今社會上時有發生，一般都是當地政府幫企業解圍安置職工找的“接盤俠”。而今，在資本市場上，ST展唐股東一分錢賣股份的事情也真實的發生了。

　　《證券日報》記者梳理掛牌後的ST展唐發現，作為新三板唯一一家中外合資企業，ST展唐2年資本市場的經歷，並沒有給公司帶來新的發展，反而走向了不歸路。從年初的停産到包括董事長在內的高管集體辭職，讓一位67歲的“王奶奶”出面擔下重任，ST展唐一路走來，最終的歸途仍是易主。

　　掛牌2年遭股東一分錢拋售股權

　　根據ST展唐資料顯示，公司2014年2月份在新三板掛牌，公司主要從事移動終端通訊産品的整機、整體解決方案、無線數據終端、無線網際網路應用等産品研發與服務，總部位於上海。

　　根據公司公開轉讓説明書顯示，在風險提示方面，ST展唐當時表示，公司的主營業務收入在近兩年半主要依靠與東莞宇龍通信科技有限公司的整機銷售業務，佔比均在80%以上。客戶結構的單一將使得公司業務的可持續發展存在風險，在整體發展上也將受制于下游品牌廠商的發展。

　　另外，在公司掛牌前，ST展唐的毛利率已經顯示為逐年下滑。根據公司公佈的數據顯示，2011 年度、2012 年度及2013 年1月份-6月份公司綜合毛利率分別為17.12%、16.11%及8.92%，毛利率水準呈逐年下滑趨勢。彼時，公司已經意識到單一的盈利模式帶來的風險。“手機業務是公司收入的主要來源，若未來毛利率水準繼續下滑，則可能對公司整體盈利能力産生風險。”

　　事實上，ST展唐掛牌第一年就迎來業績的大幅下降。根據公司2014年年報顯示，公司2014年實現營業收入5.32億元，同比下降52.72%。實現歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為-5827.57萬元，同比下降425.99%。公司當期的資産負債率為82.24%。經營活動産生的現金流量凈額為-1136.21萬元。

　　2015年，公司的營收同比下降23.44%；凈利潤繼續虧損，2015年歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為-4953萬元；公司負債率繼續攀升，2015年末公司資産負債率為98.71的%；截至2015年末，公司負債總額2.34億元，而欠供應商的貨款超過1.3億元。到了2015年底公司資金鏈已經到了極端緊張的程度，以至於2016年第一季度發生了供應商討債導致公司停工停産的事件。”

　　停工停産、供應商到府討債，從2015年末至今，ST展唐開始“努力自救”。

　　然而，據《證券日報》記者通過Choice數據統計顯示，有關ST展唐的公告總共有159條。而涉及公司訴訟的公告就多達36條。而據媒體報道，ST展唐欠了140余家供應商貨款，另外還有20多起訴訟案纏身。

　　2016年7月25日， ST展唐忽現大量成交。以一分錢成交4633.78萬股，當日累計交易51筆，涉及資金總額僅46.34萬元。隨後，ST展唐發佈《股份交易異常波動公告》顯示，此次轉讓股票的正是其前三大股東——Smart Target ManagementLtd、SunrasiaInvestment Limited和CG mobile Holdings Limited（展唐控股有限公司）。而接盤者則是浙江福特資産管理股份有限公司（下稱福特資産）。

　　而根據公司股權數量來看，此次成交4633.78萬股，佔全部股權的比重達到57.92%。這就意味著，7月25日，福特資産將替代展唐控股有限公司，成為這家新三板掛牌公司的第一大股東。

　　對此，香頌資本執行從董事沈萌接受《證券日報》記者採訪時表示，展唐通訊是從事行動通訊技術的一家企業，但目前全球手機市場飽和的情況下，一方面受到市場疲軟的影響，另一方面又不具備向更高端産業鏈上游轉移的實力，因此導致業績崩塌，債務負擔沉重，因此大股東此次選擇甩賣走人。

　　“好經”需要好和尚念

　　在業內人士看來，ST展唐在今年年初公司已經處於停擺狀態，包括公司動作在內的核心高管已經全部辭職，外債及官司纏身的ST展唐早已走在倒閉的十字路口，如今，股東甩賣股份，接盤者或注入資産，對於ST展唐來説未必不是一件好事。

　　據了解，ST展唐公司董事長及核心高管自去年年底至今年年初就陸續辭職，被公眾稱之為“王奶奶”的王細來於今年2月25日擔任公司總經理。時至今日，ST展唐股東一分錢賣股票，公司大股東變成今天的福特資産。而隨著新大股東的進入，ST展唐或將變成一家不良資産管理公司（資料顯示，福特資産是迄今為止浙江省唯一的專門化專業化民營不良資産管理公司）。

　　如今，福特資産花了46.34萬元將ST展唐納入懷中，對於福特資産來説，這筆買賣是否“划算”？一分錢賣股之所以引發資本市場的關注，其背後透露了新三板企業怎樣的一個狀態？

　　一位從事證券方面的律師對《證券日報》記者表示，目前新三板公司良莠不齊，因為新三板對企業沒有業績要求，所以像ST展唐這樣的新三板企業很多。

　　而據《證券日報》記者了解，新三板自2014年開始擴張至今，經過資本市場的洗禮，不良公司越來越多被暴露出來。從安特定增玩“先斬後奏”、哥侖步董事長辭職後“玩”失聯；到參仙源虛增利潤頂風造假；再到時空客則於今年5月12日發佈公告稱，“實際控制人、董事長王恩權因侵佔公司資金向警方自首。” “大股東佔資嚴重、老闆選擇跑路。”成為新三板一些企業近期的真實表現。

　　在沈萌看來，無論是A股還是新三板，都是國內的同一群體在操作，所以玩法、套路基本無二，所以雖然新三板機制更先進，但再好的經被“歪嘴”和尚念、也還是“歪經”。

　　沈萌表示，上海的新三板企業當初掛牌時會得到地方政府的大額財政補助，因此對於掛牌企業來説掛牌成本很低、也就缺乏努力經營的動力，因此在主業不振時放棄掛牌資質就是很容易的事。

　　在沈萌看來，由於新三板掛牌機制容易，因此原則上説新三板的殼不值錢，但事實上由於目前推薦掛牌的企業仍被局限在券商範圍，所以受限於人手，導致新三板掛牌速度很慢，也形成排隊的現象，所以部分為儘快掛牌的企業還是會付出一定金錢去換時間。

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