寶能一個隱秘的影子交易：與地王信達地産有關係？

　　國土局大廳是另一個“好萊塢”。

　　英雄主義與荷爾蒙氾濫，偶像是流水線上的産物，地王是通往高票房的必經之路，卻也可能變為票房毒藥，令人又愛又恨欲罷不能。

　　有人就這麼紅了。

　　他的身影頻繁閃現在上海、深圳、杭州以及合肥的土拍現場，製造了一連串的地王，甩給全場一堆的驚嘆號。眾目睽睽之下，新一季男豬腳非他莫屬。人紅是非多，閃光燈似狙擊手一般瞄準了他，一場場360°無死角被扒不斷上演。

　　這絕不僅僅是因為在過去不到一年的時間裏，他拿下了9宗地其中7宗是地王。就好像一個一直混跡于三四線的非主流小明星一夜之間捧回好幾個奧斯卡小金人一樣，他到底憑什麼？

　　有人説他就是錢，錢就是他。也有人説，人家才亮出1/8的底兒你們就不淡定了。這些其實並不是攸克君今天想聊的重點。而是無意中發現了一點小故事，覺得有料，不寫不快。

　　1st 男二號

　　第一個分鏡頭。

　　時間：2015年8月12日。主角你已猜到，代號600657的 信達地産 。這一天，信達地産發佈了關於參與發起設立房地産基金暨關聯交易的公告。

　　對於熱衷於通過夾層基金來獲取融資的信達來説，這樣一則普通的設立基金的公告稍不留神就會被隨手翻過。單2015年，信達地産通過公告披露參與的“信達 係”夾層基金就有7個。這是介於股權投資和債券投資之間的一種投資方式，夾層基金既受益於公司財務的增長所帶來的股權收益，也兼顧了次級債券收益。

　　仔細來看，公告中寫道：公 司(信達地産)與公司實際控制人中國信達資産管理股份有限公司(以下簡稱“中國信達”)及關聯方信達資本管理有限公司(以下簡稱“信達資本”)于2015 年8月11日簽署了《寧波寶能信投資合夥企業(有限合夥)合夥協議》 共同發起設立寧波寶能信合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“基金”)。基金認繳總規模280，100萬元，其中公司認繳5，000萬元作為該基金有限合夥 人，自實繳出資之日起投資期限不超過3年。基金將以股權和債權形式投資于深圳市中林科技産業園南區項目。

　　慢鏡頭回放，深圳市中林科技産業園南區項目略顯醒目。這個讓信達地産設立了28億基金投資的産業園到底是個什麼鬼？

　　攸克君搜索了一下，深圳市中林科技産業園還有個名字叫做寶能中林科技園。在其網站上有這樣一段介紹：寶能科技園是龍華新區最大的科技産業服務綜合體，由寶能旗下中林實業斥資100億打造。規劃用地面積約30萬平方米，總建築面積約168萬平方米。

　　看到這裡，信達和寶能同框，有點意思。

　　2nd 交叉點

　　第二個分鏡頭，中林科技産業園。

　　根據這一産業園網站上的介紹，該項目北區建築面積43萬平方米，已于2013年6月正式投入使用，南區建築面積125萬平方米，規劃建設8棟“人才公 寓”、8棟“5A甲級研發辦公樓”、配套工程實驗室、五星級酒店、大型購物中心，園區將於2017年全部投入使用。現已入駐企業331家，辦公人員近 10000人，産值超過100億元。

　　這個産業園在某種意義上形成了一條軌道，信達與寶能在這裡相遇，他們之間發生過什麼，並沒有過多資訊。信達説，這促進了公司“金融地産”業務模式的創新。但也可以合理的想像一下，在寶能最需要他的時候，他出現了。

　　按照上述公告所言，28億基金主要用於這一産業園南區項目。但根據該項目對外披露的總投資金額則高達100億。背後的投資建設方深圳市中林實業發展有限公司(以下簡稱：中林實業)到底又是什麼背景？

　　根據工商公示資訊顯示，中林實業成立於2002年3月12日，註冊資本86200萬元人民幣。去年8月7日，其經歷過一次股權變更，之前由寶能地産和寶能控股分別認繳3.54億元(持有其41.07%股份)和5.05億(持有58.93%的股份)；變更後：寧波寶能信投資合夥企業出資42.238億持有49%的股份，寶能地産所佔股權不變依然是41.07%，而寶能控股的佔比稀釋到了9.93%。

　　再看工商資料，深圳中林實業的法人為葉偉青。微妙的細節在於，在寶能係旗下千絲萬縷的裙帶公司中，中林實業算一個，剩下的還包括鉅華投資、寶能控股、寶 能國際等等。在上述公司中，不少公司的法人代表均為葉偉青。比如資料顯示，葉偉青是鉅盛華實業董事長、總經理以及前海人壽董事、寶能地産董事長兼總經理 等。

　　值得一提的是，6月26日公佈的寶能係提請罷免萬科全體董事的公函裏，在股東“深圳市鉅盛華股份有限公司”的法人代表一欄裏，赫然就簽著“葉偉青”的大名。

　　盤根錯節的股權關係背後，實則隱藏著寶能係的融資通道。有限合夥及結構化産品是寶能係輸血的重要通道。

　　資料顯示，2015年6月16日、2015年10月31日，寶能控股分別將所持寶能地産4.03億股、2.23億股質押。中林實業亦在2015年6月16日，將所持寶能地産4500萬股質押。

　　3rd 資本通路

　　這其實是第一個鏡頭裏預埋的彩蛋。中國信達與信達資本發起設立的寧波寶能信合夥企業，通過股權和債券形式參與了深圳市中林科技産業園南區項目的投資，同時，也成為化身為深圳市中林實業發展有限公司的大股東。

　　就在股權變更完後的第三天，寶能控股隨即將持有的全部深圳市中林實業股份共9.93%、寶能地産股份有限公司持有全部深圳市中林實業股份共41.07%質押給 平安銀行 深圳分行。

　　根據此前的報道，成立一年多的網貸平臺廣金所(全稱為深圳市前海融資租賃金融交易中心有限公司)曾經線上業務的重心之一便是“廣富”系列，該理財産品3個借款方背後對應3個不同的房地産項目，其中之一便是：中林實業主要為深圳市龍華新區的“中林科技産業園項目”融資，計劃項目總投資約60億元。但目前線上上已經看不到這一産品。

　　到底是産業園發展亟需資金還是作為輸血平臺來支撐寶能係的擴張，暫無定論。但可以試想，如果沒有中國信達與信達資本發起設立的這一夾層融資，寶能控股和寶能地産也許很難如此迅速的實現股權質押。這也是在寶萬之爭中，寶能係被廣泛關注的一條連環股權質押鏈條，通過一環扣一環的質押，成為寶能增資資金的重要手段。同時，這種有限合夥制基金以其機制靈活備受寵愛成為私募股權基金的主要組織形式。

　　攸克君並不想過多去拆解寶能係的資金鏈條，只是通過一番梳理後發現，除了讓無數房地産商不寒而慄的險資外，還有其他同樣強悍的資本伺機潛伏。當信達扛著一麻袋又一麻袋的錢闖進一個個高昂的土地拍賣市場，甚至連寶能都曾受惠于他時，人們不由得感慨，也許這也是個狠角色。