該來的總會來的，*ST川化(000155)暫停上市的日子已經敲定。5月8日晚間，公司公告稱，其于5月6日收到深交所關於公司股票暫停上市的決定，公司股票自2016年5月10日起暫停上市。

　　從連續三年虧損，到債權人破産重整，*ST川化的命運始終為市場注目。而伴隨著公司的沉浮，二級市場股價亦是跌宕，今年來股價幾乎翻番。

　　最後的“生機”破産重整

　　去年業績未能翻身，依舊虧損5.65億元的*ST川化，2016年顯得尤為重要。2月15日晚間公司公告，*ST川化債權人四川省天然氣投資有限責任公司以公司不能清償到期債務且資産不足以清償全部債務為由，向成都中院提出對公司進行重整的申請。這一消息給了市場極大想像空間，被市場那個解讀為新的“轉機”。

　　3月24日，成都市中級人民法院裁定受理了四川省天然氣投資有限責任公司對公司的重整申請，並於2016年4月5日指定管理人開展重整管理工作。

　　雖然*ST川化寄希望通過重整“翻身”，但該來的還是要來，風險如影隨形。今年以來，公司已經發佈了超過10份的暫停上市、終止上市的風險提示公告，岌岌可危。5月8日晚間的公告更是明確公司將從5月10日開始暫停上市。

　　暫停上市的*ST川化也不會坐以待斃，公司在公告中同時提出了會努力爭取恢復上市。“首先是，重整期間，公司將積極配合管理人穩妥推進重整相關工作，力爭按計劃完成各項工作，妥善解決公司債務問題，減輕公司債務負擔。第二，充分運用上市公司資源優勢，引入戰略合作者實施産業轉型，通過産業結構調整和産業轉型、升級改造開發新項目等方式，拓展公司新的利潤增長點。第三，竭盡全力做好自救，優化現有業務，整合資源優勢，深入挖潛增效，維持企業基本運營。”

　　牛散押注炒作風險高企

　　*ST川化的“保殼”路有多長，市場對其炒作時間就有多久。每一點點或真或假的消息出來，就會在二級市場掀起血雨腥風。今年2月1日以來，公司連拉6個漲停板，期間公司正好發佈破産重整消息；3月1日起公司再度掀起漲停潮；進入4月份公司更是再起升勢。自2月份至4月25日，期間雖然起伏不斷，但公司股價兩個多時間接近翻番，從5塊多漲至10.27元。

　　值得注意的是，在公司股價的跌宕之間，牛散起了十分重要的作用。根據*ST川化2015年年報和2016年一季報可見，公司前十大流通股東中均是牛散居多，去年末牛散佔據6席，今年一季度末則佔據7席。對比來看，自去年末至今年3月31日均在前十大流通股東之列的蔡鵬、王彥峰、劉世青持股均有所變動，前二者紛紛減倉，蔡鵬減倉77萬股，王彥峰減倉182萬股；劉世青則加倉47萬股。另外，去年末持股的牛散周耀明、陳國賢、高娟卻在今年一季度紛紛清倉或減倉，消失在前十大流通股東之列，取而代之的是何海潮、陳慶桃、徐莉蓉、陳永升。

　　破産重整能否助*ST川化“保殼”需要時間來檢驗，但很顯然，風險偏向較高的牛散們已經在這家瀕臨退市的公司進行了一輪又一輪押注式的炒作。

　　分析人士指出，暫停上市企業在復牌首日不設漲跌幅，使得這類企業吸引諸多牛散押注式炒作，以長航鳳凰為例，該股在去年12月18日復牌首日漲幅高達737%，市場對*ST川化的炒作或源於此。

　　長江證券投資顧問陳強安則認為，現在來看，去年的4季度末到今年的2月初的時候是連續十幾個無量跌停，這些牛散也沒有出去到目前來看又從5塊多錢、6塊錢炒到了10塊錢，到3月31號的時候個人投資者仍然在其中，實際上是承擔了比較大的退市的風險，但是因為形成了一個做多的效應，有一些散戶跟風，不排除這些牛散可能在停牌之前已經部分獲利了結，但總體來看個股交易的風險還是非常巨大。