股權激勵，是企業為了激勵和留住核心人才推行的一種長期激勵機制。有條件的給予激勵的對象部分股東權益，使員工與企業結成利益共同體，從而實現企業的長期目標。現在A股上市公司中有很多都推出了股權激勵計劃，但綿世股份于近期發佈的股權激勵計劃卻有點讓人摸不著頭腦。

　　3月23日，根據綿世股份的公告顯示，臨時股東大會審議通過了股權激勵方案，擬以股票期權和限制性股票並行的方式，向包括實際控制人在內的董事、高管、骨幹進行股權激勵，其中限制性股票授予價格為“零元”。

　　對此，《證券日報》記者多次致電綿世股份公開電話，但截至截稿時均無人接聽。

　　去年扣非後凈利1510萬元

　　今明兩年高管受激勵門檻降低

　　“雖然，大約在2013年，有公司以零元價格向董事長、財務總監及其他高管在內的員工授予限制性股票，但這之後零元的股權激勵方案很少見，零元的股權激勵方案表示，只要達到業績要求，激勵對象一分錢不花就能獲得大筆的收益。説的更直白一些，這樣的股權激勵計劃和直接送錢沒有大的區別。”昨日，有不願具名的分析人士向《證券日報》記者表示。

　　今年2月27日，綿世股份披露股權激勵草案，採用股票期權和限制性股票並行的方式，向包括董事、高管及管理骨幹和核心員工在內的62名激勵對象，授予權益合計1069萬份，約佔激勵方案簽署時公司總股本的3.59%。按計劃，股票期權部分將向除董事長鄭寬、董事王瑞之外的60名激勵對象授予352萬份股票期權，使其可在滿足公司業績增長條件的前提下，按10.25元每股的行權價格購買352萬股股票。

　　考慮到公司股價近期一直在10元左右波動，上述股票期權行權價的確定符合常規。而在佔激勵計劃大頭的限制性股票部分，綿世股份對董事、高管的獎勵可謂異常大方。

　　據4月21日綿世股份《股票期權與限制性股票激勵計劃激勵對象名單（調整後）》公告顯示，調整後的擬向59位高管實施股票期權激勵計劃，共計350萬股，佔目前總股本的比例的1.17%。公司擬向包括實際控制人、董事長、總經理鄭寬，董事王瑞在內的17名激勵對象授予717萬份限制性股票，授予價格為零元，即不用支付任何成本。據了解，過往的零元激勵方案中，上市公司授予的限制性股票佔公司總股本的比例很少超過1%。在綿世股份方案中，零元激勵佔總股本比例卻高達2.4%。

　　此次股權激勵的股票期權的行權條件和限制性股票的解鎖條件相同，均為“以2013年、2014年、2015年三個年度的扣非後的平均年度凈利潤為基準，2016年、2017年度扣非凈利潤相對於上述三年平均業績基準的增長率分別不低於8%、16%”。

　　就在上述股權激勵計劃公告後不久，綿世股份于4月13日更新了2015年年報，據年報顯示，公司2015年實現扣非後凈利潤1510.97萬元，較2014年的1.09億元大幅下降86.16%，並遠低於2013年的4161.65萬元。這意味著，綿世股份在2016年、2017年只要分別實現5971.88萬元、6414.24萬元的扣非後凈利潤（剔除激勵成本後），就能向董事、高管們派發上述股權激勵。而如果綿世股份2015年業績沒出現如此巨幅的下降，其股權激勵的業績基準無疑將大大提高。

　　回復深交所問詢

　　稱高管作出貢獻理應得到回報

　　事實上，綿世股份上述的股權激勵方案已經收到了深交所的問詢函，其中，有質疑到公司通過計提拉低股權激勵業績基準。

　　針對問詢函，公司4月12日公告表示，在相關經營事實的基礎上，本著謹慎原則所做的客觀的財務處理，不存在提前確認大額資産減值準備以拉低股權激勵計劃業績基準的情況。此次深交所發出問詢函的核心在於，綿世股份去年計提 9682.61萬元資産減值準備合理性問題。綿世股份稱，開發建設的“綿世·溪地灣”項目地下車位計提存貨跌價準備 3921.62 萬元，主要是因為雖車位不存在跌價跡象，但地上建築物（包括住宅、商鋪等）與地下車位獨立銷售、獨立核算，兩者不存在明顯協同效應，且目前車位去化困難且銷售價格無法覆蓋成本，存在明顯的減值跡象。

　　股權激勵方案本身，被問詢集中在“盈利能力不及同行業公司的情況下，推出‘零元對價’限制性股票的大幅激勵並配以低目標增長率是否合理”、“實際控制人鄭寬、董事王瑞獲得其中超過 80%的份額”。

　　對此，綿世股份稱，公司不是一家僅以房地産開發為主業的上市公司 ，公司房地産開發相關業務盈利水準與行業平均水準匹配，而公司處於由原有的傳統業務向直接投資業務轉型的特殊時期、關鍵時期，有效的激勵措施，並輔以合理的考核目標，才能充分激勵公司的核心團隊。公司認為，鄭寬、王瑞為公司發展作出貢獻理應得到大額股權激勵。