*ST長油被終止上市後，在2015年4月以長油5的身份退回新三板掛牌之際，債務重整已經完成，加上業績扭虧，令不少人重燃公司重新上市的希望，其一度連續33個交易日漲停。但是豪賭*ST博元的投資者未必有這份好運。

　　3月29日，A股史上首家因重大資訊披露違法被終止上市的股票——*ST博元即將正式步入30個交易日的退市整理期。而*ST博元的退市釋放出那些信號，將對我國證券市場帶來那些影響？轉入股轉系統後，該股走勢又將如何演繹？此外，*ST博元這只“不死鳥”的前世今生究竟如何？針對這一系列問題，《每日經濟新聞》記者進行了深入地採訪。

　　在A股沉浮26年之後，曾經的浙江鳳凰、現在的*ST博元（600656），將於明日（3月29日）進入退市整理期，而“退市博元”即將成這只老八股留給市場最後的符號。

　　*ST博元開創了A股史上因重大資訊披露違法被終止上市的先河，這無疑將對整個市場的生態環境帶來深遠影響。

　　上證所相關人士指出，將*ST博元予以終止上市充分彰顯了證監會對重大違法行為零容忍的堅定決心，表明瞭上證所嚴格執行退市制度的基本態度。把重大資訊披露違法公司清理出證券市場，有利於警醒上市公司依法履行資訊披露義務，有利於更好地保護投資者的合法權益，有利於促進資本市場持續穩定健康發展。

　　“*ST博元是中國股市因法人犯罪而被強制退市的第一例。”武漢科技大學董登新教授向《每日經濟新聞》記者表示，它釋放出兩大信號：第一，監管層終於騰出手來嚴打財務造假和證券犯罪；第二，它將對垃圾股暴炒及炒殼重組遊戲構成威懾。

　　當“不死鳥”的傳説終結，*ST博元在主機板的最後30個交易日，以及轉入股轉系統後將如何演繹？對於此前熱衷“炒殼”的玩家而言，此次恐怕難有昔日的僥倖。

　　●誰還在押寶？

　　2015年5月12~14日連續三天收穫漲停板，這是*ST博元在暫停上市前最後三個交易日的表現。但這一次，讓習慣於“炒殼”、“押寶”重組遊戲的投機者落空了。今年3月21日，上證所宣佈對*ST博元做出終止上市決定。

　　誰在為炒作接盤？

　　數據顯示，*ST博元在被暫停上市之前的退市風險警示交易期，市場表現活躍。在交易期屆滿日，30日交易期間累計換手率達到368.72%，總體呈現出機構投資者退出，中小投資者增加的趨勢。

　　記者從上證所觀察到的數據顯示，投資者賬戶數由進入交易期前（2015年03月30日）的18276戶上升至2015年05月14日的30080戶，個人投資者佔比逾九成。

　　證監會新聞發言人張曉軍在2015年5月8日的新聞發佈會上也曾提醒，自3月31日以來，持股市值100萬以下的投資者持續增持，而持股市值100萬以上的個人投資者以及專業機構、一般法人則持續減持；中小投資者應充分關注風險，理性投資。

　　事實上，個人投資者的大量介入，同A股市場長期存在的“炒殼”、“押寶”重組的理念大有關聯，本次炒作中還不乏一些熱衷於炒殼的“牛散”身影。

　　去年三季報顯示，*ST博元啟動退市程式後，依然阻擋不了“牛散”們的趨之若鶩。截至去年9月30日，公司前十大股東全部為自然人，除通過司法拍賣獲得股權的第一大股東莊春虹，還有諸如“押寶”ST股的黃冠輝、陳慶桃等職業玩家。陳慶桃除持有117萬股*ST博元外，還曾先後押注*ST鳳凰、ST金泰（現為山東金泰）等。

　　不過，相比牛散們此前曾有過的僥倖，當這只“不死鳥”的傳説終結，*ST博元將進入A股退市整理期的30個交易日乃至轉入股轉系統後，又會如何演繹？

　　據悉，根據上證所《上市規則》第14.3.20條的規定，*ST博元將於3月29日進入退市整理期，交易30個交易日。公司股票簡稱將由“*ST博元”變更為“退市博元”，漲跌幅限制為10%；並且*ST博元在退市整理期間不得籌劃或者實施重大資産重組等。

　　●難複製長油退市奇跡

　　在*ST博元退市整理期交易屆滿後，上證所在5個交易日內對其股票予以摘牌，股票終止上市；摘牌後，其股份應當轉入全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱股轉系統或新三板），股東可在股轉系統進行股份轉讓。之後，對*ST博元而言，公司應按相關要求，保證公司股票在摘牌之日起45個交易日內可掛牌轉讓。

　　這一幕不禁令人聯想到此前的“央企退市第一股”——*ST長油。值得注意的是，*ST長油被終止上市後，在2015年4月以長油5的身份退回新三板掛牌之際，債務重整已完成，加上業績扭虧，其一度上演連續33個交易日漲停的瘋狂。

　　而對於*ST博元終止上市後重新上市的條件，上證所表示，主要有：一是申請重新上市的時間間隔條件。*ST博元退市後如申請重新上市，應在其股票進入股份轉讓系統轉讓之日起屆滿一個完整會計年度後提出，也就是至少經過2017年會計年度後，才可以提出重新上市申請。

　　二是針對違法退市公司的特別條件。主要包括已全面糾正重大違法行為、已撤換與重大資訊披露違法行為有關的責任人員、已對相關民事賠償承擔做出妥善安排、不存在《上市規則》規定的暫停上市或者終止上市情形、仲介機構進行核查驗證並出具專項意見等條件。三是針對已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分佈、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利等方面的要求。

　　“而目前，從*ST博元披露情況看，2015年8月18日，公司向法院申請重整，但目前尚未被裁定受理，從而尚未進入正式法定程式；公司申請破産重整歷時近7個月未有實質進展，也未作出有約束力的具體安排。”上證所指出，更值得關注的是，針對因重大資訊披露違法被終止上市的公司，綜合考慮中小投資者的利益訴求，將“對民事賠償承擔作出妥善安排”，列為了重新上市的條件之一，公司只有符合該項條件，才有可能申請重新上市。

　　●警惕下一個*ST博元

　　前海開源首席經濟學家兼聯席投資總監楊德龍認為，*ST博元由於財務造假存在違法違紀行為，所以被監管層要求強制退市。這對投資者也是警示，不要炒業績可能存在問題的股票，有很多投資者願意炒這類股票，以期獲得超高收益，但這類公司風險很大，一旦退市的話就有可能血本無歸。

　　一個懸念是，隨著證監會加大監管查處力度，誰可能成為下一個*ST博元？

　　新華都3月11日公告稱，因信披涉嫌違反證券法律法規，目前正在被中國證監會立案稽查，且可能存在著退市風險。公司表示，如因此受到證監會行政處罰，並在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為，或者因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪被依法移送公安機關的，公司將因觸及《深圳證券交易所股票上市規則（2014年修訂）》13.2.1條規定（以下簡稱“13.2.1條規定”）的重大資訊披露違法情形，公司股票交易將被實行退市風險警示。

　　除新華都外，曾公告稱因涉嫌信披違法違規而可能被強制退市的還有不少，例如*ST舜船、深華發A、大有能源等多家上市公司。

　　其中，*ST舜船在去年8月因涉嫌資訊披露違法違規被證監會立案調查，如公司存在重大資訊披露違法行為，公司股票將面臨暫停上市的風險；今年2月16日，*ST舜船又收到法院送達的《民事裁定書》，法院受理了中行崇川支行對公司的重整申請。根據《中華人民共和國企業破産法》的相關規定，若重整失敗，公司將被法院宣告破産清算。如果*ST舜船被法院宣告破産清算，根據相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

　　不過，近期也有幾家公司相繼解除違規退市風險警報。例如3月21日，榮豐控股收到處罰決定書，證監會在2014年7月開始的立案調查結束，對公司及當事人予以警告和做出罰款，並明確公司未觸及“13.2.1條規定”的重大違法退市情形，公司股票不會因《行政處罰決定書》中的處罰決定而被暫停上市或終止上市。證監會2月份對亞太實業出具的調查結果也相似，為罰款和警告。

　　對於問題公司退市的最新表態，證監會新聞發言人鄧舸在3月25日發佈會上表示，根據《證券法》相關規定，證券交易所是實施退市制度的責任主體，依法履行退市工作職責。2014年10月，根據證監會《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，滬、深證券交易所對《上市規則》涉及退市制度的相關內容進行了修訂。上市公司退市與否，均應在有關規則、程式下依法合規進行。

　　此外，鄧舸還就近日有媒體報道稱證監會已經列出了一份三四十家問題公司“黑名單”，並推動問題公司退市一事回應稱，上述報道嚴重失實。

　　相關連結

　　*ST博元沉浮A股二十多年 接盤炒家今何在？

　　3月21日，上證所宣佈決定終止*ST博元（600656，SH）上市。從風光無兩的浙江鳳凰到如今即將退市的*ST博元，“600656”20多年的A股生涯，不僅換得眾人唏噓不已的感嘆，背後更有資本玩家的“你方唱罷我登場”。

　　身世坎坷數易其名

　　作為迄今A股市場上最為長壽的股票之一，“600656”也曾有過風光日子。

　　1990年12月，上證所開始營業，當時在市場上市交易的申華電工、浙江鳳凰等八隻股票，被市場稱為“老八股”。而*ST博元的前身便是浙江鳳凰。

　　幾年後，浙江鳳凰業績逐年下滑，公司股權幾經易手，甚至一步步淪為空有炒作名頭的殼股。“600656”幾度更名，公司簡稱也經歷華源制藥、*ST華藥、*ST源藥、ST源藥、ST方源等歷次更改。

　　在中國華源集團成為浙江鳳凰第一大股東後，上市公司2001年更名為華源制藥。但上市公司因連續三年（2004～2006年）虧損，最終於2007年5月被暫停上市。

　　隨後，上市公司及控股股東通過債務重組、資産重組等方式保殼成功。2008年，公司股票恢復上市，簡稱變更為“ST方源”。兩年後，華信泰成為上市公司第一大股東，並於2011年9月將“*ST方源”更名為博元投資。此後數年，博元投資接連展開多項資本運作舉措，但最終均未能開花結果。

　　更嚴重的是，2014年6月17日，證監會對*ST博元涉嫌資訊披露違規行為進行立案調查。2015年3月，因公司涉嫌構成違規披露、不披露重要資訊罪和偽造、變造金融票證罪，該案被中國證監會移送公安機關。

　　玩家雲集無一善終

　　“600656”20多年來的坎坷經歷，同樣也是處身其中的各路玩家的浮沉史。

　　回看“600656”幾經易主、數次改名的經歷，可謂是鐵打的困境、流水的大股東。先後多位入主的資本玩家幾乎都未能全身而退。

　　2006年，華源集團陷入流動性危機。彼時，上市公司大股東華源生命持有的上市股權也遭凍結。華源集團不僅沒能將上市公司帶上嶄新道路，反而自身陷於泥淖。

　　2007~2008年間，上市公司股份被拍賣給勳達投資及許志榕，而勳達投資的實控人正是當年赫赫有名的麥校勳。在此後不久。勳達投資也陷入麻煩之中。2008年12月，因上市公司與銀行的借貸糾紛，勳達投資持有的ST方源3997.81萬股股份遭司法凍結。麥校勳、許志榕所持股份最終或被司法拍賣或遭司法劃轉，麥校勳則因被舉報“合同詐騙”被警方刑拘。

　　隨著掌門人成清波被移送公安機關，與“600656”有關的資本玩家——中技係也再步前輩後塵。

　　特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯繫索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯繫我們要求撤下您的作品。