資産重組屢屢流産的天馬精化又拋出了“易主”方案，值得注意的是，該公司停牌前連拉5個漲停，其中停牌前一天的漲停放出巨量，換手率達27%。而此次協議轉讓控股權的交易價格為11.50元/股，比停牌前收盤價9.33元溢價23%。是誰先知先覺火線搶籌？

　　天馬精化15日晚公告稱，控股股東天馬集團擬將其持有公司的全部股份1.181億股(佔公司總股本的20.67%)通過協議轉讓方式轉讓給深圳星美，每股轉讓價格為11.50元，轉讓總價款13.58億元。上述協議實施完成後，深圳星美成為公司擁有單一表決權的最大股東，公司的實際控制人將變更為賀玉民和趙燕君夫婦。公司股票16 日起復牌。

　　公開資料顯示，深圳星美主要從事新能源汽車、電池、充電設備的研發和銷售；企業管理諮詢；國內貿易；從事貨物及技術進出口業務。根據收購方財務顧問的核查意見，深圳星美實際控制人賀玉民和趙燕君夫婦從事商業經營活動和金融領域工作多年。趙燕君持有深圳星美股份比例為60%，賀玉民持有深圳星美股份比例為40%。公告稱，截至2015年9 月30日，深圳星美資産總額為1844.64 萬元，所有者權益合計-182.58 萬元。據此，收購方存在一定的履約能力風險。

　　深圳星美目前暫無對天馬精化或其子公司的資産和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬購買、置換或資産注入的重組計劃，但不排除在未來12個月內對天馬精化或其子公司的資産和業務進行出售、合併、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬購買、置換或資産注入的重組計劃。

　　回顧天馬精化的重組之路，可謂一波三折，從保健品行業到生物醫療行業和制藥行業。去年12月26日，天馬精化因打算收購福建南海岸生物工程股份有限公司及其下屬多家子公司停牌。但兩個多月後，因為其與南海岸股東在交易標的估值等核心交易條款上未能達成一致，天馬精化公告終止籌劃該收購事項，但同意以6100多萬元收購另一家公司福建省力菲克藥業有限公司的51%股權。

　　今年7月7日，天馬精化擬收購生物醫療資産為由再次停牌，停牌僅7天后就復牌，並公告終止重組，理由為標的公司估值近50億元，規模巨大且是跨行業並購，天馬精化管理層認為並購實施難度較大。

　　今年9月2日，又想通過發行股份來購買控股股東天馬集團下屬子公司全部股權並募集配套資金，包括天吉生物和飛馬藥業，停牌籌劃重大事項。但在12月2日，天馬精化公告終止該重大事項。理由是鋻於重組標的未來存在重大不確定性，同時，交易各方因對標的公司未來的成長性及盈利能力存在分歧，進而對交易標的估值未能與所有股東完全達成一致。經慎重考慮，公司決定終止本次資産重組事項的實施。而據公司12月7日的公告，深交所對天馬精化終止重大資産重組的事項予以關注。

　　並購重組屢次流産背後，多少已經折射出實控人若轉型不成即欲甩手不幹之意味。回看公司今年財報可見，其盈利能力持續下降，2012年公司盈利逾7200萬，2013年降至4700萬，2014年再降3600萬。今年前三季度為2500萬。可謂每況愈下。