2015年的高送轉題材，比以往時候來得更早一些。

　　年關未至，盛洋科技近日就向投資者“承諾”了一份“大禮包”，實際控制人葉利明提議年度分配實施“10轉15”，這讓公司股價昨日開盤就封漲停板。而在此前，順榮三七、西泵股份等公司公告高送轉預案後，股價走勢如出一轍，接連“一”字漲停。

　　以往時候，上市公司有沒有高送轉、送轉多少，總引來投資者競猜，等到上市公司年報披露之後，一切謎底揭曉，或因“中獎”而興高采烈，或因“未中獎”而悻悻離去。但曾幾何時，上市公司的實力股東們學會了新玩法，一年還沒結束，年報尚未編制，大股東就開始提議來年怎麼分配，往往就是高送轉，且不管公司盈利與否。

　　按理説，股東提議分配方案是股東的自主行為，大股東在上市公司中具有重要影響力，所提議的分配預案往往就是最終定案，提前透底來年分配方案在一定程度上也減少了內幕交易。

　　然而，正如一枚硬幣的兩面，頻頻“早産”的高送轉也有藏污納垢的地方，個別上市公司卻另有企圖：前有海潤光伏巨虧高送轉，後有銳奇股份高送轉爽約。

　　今年初，海潤光伏前三大股東提議“10轉20”，緊接著，三位高送轉提議人，卻又變成了減持人，短短幾個交易日內套現數億元，更讓人瞠目結舌的是，隨後不久海潤光伏便發佈預虧8億元的公告，股價暴跌。

　　而在今年6月底，銳奇股份董事長先是提議中期“10轉15”的分配方案，而在9月初的股東大會表決中，該方案在中小股東均贊成的情況下，前兩大股東投出了反對票，第一大股東即董事長本人。董事長上演的這一齣“自推自否”的戲碼引來一片譁然，也有市場人士猜測董事長爽約的背後或為公司重組鋪路。

　　所幸的是，上市公司相關利益方欺瞞中小股東的戲碼沒有逃過監管部門的“火眼金睛”，上述公司及相關方也受到了應有的懲戒。

　　但，投資者總是健忘的。眼下，又是臨近年關，一些上市公司又急不可耐地拋出高送轉預案，公司股票又引來二級市場一陣哄搶，高送轉炒作熱潮又起。年年歲歲花相似，股市總能輪迴上演同一戲碼。

　　因為一兩個“害群之馬”而全盤否定高送轉固然不對，但投資者千萬不要忘記，當下的一個背景是，7月初出臺的一系列股市維穩政策正在一一解除：IPO重啟了，券商自營鬆綁了……接下來，上市公司董監高、持股5%以上的股東半年內不得減持股份的減持禁令也即將到期了。一些人，又蠢蠢欲動了。

　　是“紅包”？還是“陷阱”？投資者還需仔細掂量掂量。

　　【深度掘金】

　　50隻“四高一低”次新股高送轉預期強 總有一款中你意(名單)

　　高送轉概念股正成為當仁不讓的市場熱點之一，特別是那些具備高送轉概念的次新股更是成為資金的追捧對象。

　　在發佈每10股轉增10股派1元的分配預案後，順榮三七榮登今年年報“高送轉第一股”寶座，股價迅速連續兩個漲停、創下近期新高記錄，這也意味著，今年A股年的“高送轉”行情已經正式開啟。

　　何為“四高一低”？即高每股資本公積金、高每股未分配利潤、高成長性和高股價，以及低總股本，這些都是公司可能進行高送轉的必要條件。

　　此外，通過“定增預案”和“股權質押”等事件來兼顧參考大股東進行高送轉的“主觀意願”，都是必要條件。

　　50隻次新股具有高送轉潛力，看重每股資本公積金

　　篩選高送轉的標準各家都有不同，但可以達成共識的是高送轉個股普遍有所謂的“四高一低”特徵，即所謂的高每股資本公積金、高每股未分配利潤、高成長性和高股價，以及低總股本。

　　回歸“高送轉”的本質概念，所謂“送股”，實際是公司將可分配的利潤換算成股份給股東；所謂“轉股”，則是指公司把部分資本公積金轉換成股份分給股東，導致每股資本公積金減少。這也意味著，每股資本公積金和未分配利潤決定了個股“高送轉”最基礎潛力。

　　不過，方正證券在一份研報中則表示，通過對2001年-2011年的高送轉個股的數據分析顯示，與高送轉比例相關性最高的為每股資本公積金，相關性最弱的是每股未分配利潤，這可能與我國資本市場以未分配利潤派發紅股的比例較低有關。

　　另外，公司股本規模越小，發生高送轉的概率越大。

　　考慮到A股中存在低盈利下進行高轉股的可能，綜合考慮多家券商觀點後，我們將篩選標準擬為每股資本公積金2元以上、總股本5億股以下、股價30元以上、前三季度凈利潤同比增長10%以上，同時剔除了中報時已經進行過高送轉個股，一共可以篩選出125隻個股。

　　此外，在這125隻個股中一共有50隻個股是在今年才上市的次新股。

　　如何抄底高送轉？公告前30個交易日

　　A股市場對高送轉個股歷來有所偏好，每年的高送轉行情中都能出現一些漲幅較大個股。

　　以今年年初的高送轉行情為例，在2015年年初至3月23日期間，滬深兩市發佈“10送轉5股”以上的個股共有193隻，這些個股在此期間只有6隻下跌，其餘187隻均上漲。同時，此期間還有83隻個股漲幅超過50%，28隻個股漲幅超過1倍，還有3隻個股漲幅超過200%。不過，這一數據明顯受到上半年的牛市走勢影響。

　　券商研報對高送轉個股的走勢分析也説明瞭市場對“高送轉個股”的追捧。

　　方正證券的一份研究報告顯示，相對中證500指數，高送轉個股在預案公告日前後送轉事件均能産生相對可觀的超額收益，其中在預案公告日前120 個交易日內的超額收益最高達到8.23%，而在預案公告發佈後的120 個交易日內最高超額收益可以達到7.55%。這意味著，不論是在高送轉預案發佈前後介入，高送轉個股均有提供超額收益的可能。

　　類似地，華泰證券曾對2002-2012期間的高送轉個股收益進行數據分析，結論是在股權登記日前30個交易日介入高送轉個股，能獲取較高的超額收益率。同時，隨著預案公告日的接近，超額收益漸趨收窄，預案公告日後介入高送轉個股僅能獲得微幅的超額收益。

　　研究報告還認為，在預案公告前30個交易日介入能獲得比較高的超額收益，近10年平均超額收益率為9.3%。另外，在股權登記日前介入高送轉個股也能獲得超額收益，但收益率要小于預案公告日，而在股權登記日後，投資者預期得以兌現，超額收益為負。

　　高送轉+定增成為“雙保險”

　　在分析完上市公司高送轉的潛力之後，也要分析上市公司實行高送轉的主觀願望。就公開資訊而言，其中最能反映大股東有做“市值管理”主觀願望的，莫過於公司已經發佈定增預案和大股東進行了大比例的股權質押。

　　對於已經發佈定增預案的公司而言，如果能夠通過高送轉拉高股價、讓股價迅速遠離增發價，這樣無疑更能夠吸引資金參與增發，確保增發順利實施，以免股價長期低於定增價而出現定增“流産”。與之類似，對於已經大比例進行的股權質押的大股東而言，如果通過高送轉進行維護股價，則有利於避免後續被催交增加抵押品，確保手頭控股權不易主。

　　例如，今年的“高送轉第一股”順榮三七就在今年5月份發佈了定增預案，計劃增發1.65億股，預計募集資金28億元，目前已經拿到發審委批文，如果後續股價走高，無疑將更有利於該次定增的實施。此外，同樣是已經發佈高送轉方案的西泵股份，其大股東宛西控股在今年4月份質押了西泵股份4145萬股，佔本公司總股本9600萬股的43.18%，同時佔宛西控股所有直接持股的逾96%。

　　數據顯示，在上述具有高送轉潛力的125隻個股中，有43隻在今年發佈了定增計劃。其中，普路通、眾興菌業、老百姓、金雷風電、強力新材、共進股份、合縱科技、益豐藥房等8隻個股除了發佈了定增計劃外，還是今年才上市的次新股。