對投資者來説，尋找一隻能夠穿越牛熊的好股實屬不易，而碰上一個停牌時間長到跨越牛熊卻變數橫生前途未卜的股票，則更為艱辛。

　　後者的典型當屬ST生化，其因籌劃重組自今年1月27日起停牌，卻在九個月後宣佈原本計劃收購的生物醫藥資産將很可能變為路橋資産，復牌時間一拖再拖。公司遭遇的監管關注也在進一步升級，繼交易所問詢後，11日，山西證監局發佈對ST生化的監管關注函，催促公司儘快披露重組預案，至少於11月19日前充分披露公司擬剝離資産情況，並要求公司財務顧問主辦人于11月13日到該局彙報重組進展情況。

　　山西證監局11日發佈的關於ST生化的《監管關注函》顯示：“近日，我局關注到你公司與控股股東振興集團、貴州交通建設集團有限公司(簡稱”交建集團“)於今年10月簽署了《重大資産重組框架協議》，協議約定的本次重大資産重組方案涉及重大資産出售，公司擬向交建集團或過渡公司出售擬出售資産，同時承諾最遲不晚于11月18日披露重大資産重組預案，如未能在11月18日前披露重組預案，公司將召開第二次臨時股東大會審議表決是否繼續停牌。”

　　為保證中小股東合法權益，山西證監局提出三條監管要求：一是積極協調重組各方，加快重大資産重組進程，儘快披露重大資産重組預案；二是若重大資産重組預案未能在11月18日前披露，公司須在11月19日前充分披露其擬向交建集團或過渡公司出售擬出售資産的情況，切實保障投資者知情權；第三，財務顧問要勤勉盡責，認真開展盡職調查，全面評估此次重大資産重組所涉及的風險，並客觀、公正發表專業意見。

　　本次山西證監局提出關注的內容已是ST生化的第二個重組方案，從資訊披露來看，此前公司長達九個月的停牌都在籌劃另一個有關生物醫藥的收購計劃。ST生化最早披露的重組框架是在停牌半年後，即今年7月28日，公司表示本次重組擬向實際控制人史珉志購買寧波普奧思生物科技有限公司100%股權；擬向史珉志一致行動人史躍武、史曜瑜購買山西潤生大業生物材料有限公司100%股權，並募集配套資金用於血漿站建設、血液製品生産基地二期工程建設及豬肺表面活性物質生産基地建設。

　　直到10月26日披露的《繼續停牌公告》中，公司重組標的依然鎖定在生物醫藥資産，當時的公告稱：由於公司計劃募集配套資金用於血漿站建設和血液製品生産基地二期工程建設的相關血站行政審批手續尚未完成等原因，已向深交所申請繼續停牌，預計將於2016年1月24日之前披露相關文件並申請復牌。可是，僅在四天之後的10月30日，公告表述口徑已變為：公司重大資産重組進展公告及停牌公告中披露的原重組方案因多種原因未能繼續推進，故擬定了新的重組方案。近日，公司與控股股東振興集團、貴州交建集團簽署了《重大資産重組框架協議》，包括公司向交建集團或過渡公司出售資産，以及公司向交建集團發行股份購買其持有的標的資産。

　　這意味著，在等待了九個月之久後，ST生化的重組標的很可能將由前景廣闊的生物醫藥資産變為交建集團旗下的路橋資産。中小投資者自然不願買賬，甚至有部分投資者聚集在深交所門口抗議，認為ST生化存在“惡意重組”、“官商勾結”的情況。深交所也已發函要求公司回復停牌時間過長、重組進展情況、媒體質疑等各種問題。

　　值得一提的是，從資訊披露上，ST生化或存違規之處。公司11月7日披露的深交所問詢函回復公告顯示，10月19日，振興集團、ST生化、交建集團簽署了《重大資産重組框架協議》，終止了前次披露的重組方案，並確定了與交建集團的重組方案。此前，交建集團實際控制人貴州省交通運輸廳于10月10日召開專題會議，會議認為貴州交建集團與上市公司ST生化的重組框架方案總體可行，符合國家相關法律法規規定。

　　由此可見，ST生化的控股股東在10月10日之前就已與交建集團商談重組一事，可公司卻在10月26日的公告中還表示要繼續推進包括血漿站建設在內的重組計劃，由此可見，公司關於停止原重組和改重組方公告中涉及的時間存在出入。對此，有律師認為：“根據證券法的規定，凡是資訊披露不準確、不全面、不及時或者誤導性陳述，都構成虛假陳述。如果該情況屬實，可以由證監會調查認定為虛假陳述。”

　　至於ST生化的重組方案這次能否如期披露，是否能夠得到投資者以及監管部門的認可，還有待繼續觀察。