停牌近8個月後，*ST廈華(600870)昨日再度宣佈重組告吹，而這也是近8個月以來公司流産的第二例重組。同時，公司宣佈將通過非公開發行募資的方式購買北京蘋果資訊諮詢有限公司(以下簡稱“蘋果資訊”)的股權並進行增資，而標的公司則被投資者認為是“皮包公司”。在重組連續告吹、新投資標的前景不明、主業已經停滯的情況下，連虧兩年的*ST廈華退市危機日益加劇。

　　兩度變身熱門概念均未果

　　北京商報記者發現，*ST廈華一心想搭上當前市場熱點概念的快車，因而選擇的重組方多為TMT行業、網際網路金融行業等熱門概念，而且也都進入了實質性談判階段，但讓人失望的是，重組的結果都以失敗告終。

　　據了解，公司最先選定的重組對象為上海火瀑雲計算機終端科技有限公司(以下簡稱“火瀑雲”)，是一家網路遊戲公司。在1-5月期間，*ST廈華與火瀑雲方面的重組進程很穩定，而就當投資者以為重組落定的時候，公司及相關仲介機構卻在6月16日發現火瀑雲尚未完成“網路文化經營許可證”的重新備案，最終公司決定放棄。

　　實際上，當公司發現與火瀑雲的重組可能存在風險之後，雖然一方面給了火瀑雲解決問題的時間，但另一方面公司已經開始了新一輪的談判。在6月24日，公司方面又開始與愛財網路公司董事長錢志龍及保薦機構代表進行初步商談，而此時公司與火瀑雲的重組進程仍在繼續。不過，兩個月後交易雙方最終由於估值作價等方面存分歧而分道揚鑣。

　　在著名經濟學家宋清輝看來，*ST廈華單純地追逐高估值的遊戲等熱門概念，無非是想在重組完成後借助熱點概念帶動公司股價一飛沖天，有做高公司市值的嫌疑。而這其中難免存在盲目性，連續兩次的重組交易都失敗，不排除公司方面也有一定的問題。上海傑賽律師事務所證券部主任王智斌則認為，公司與火瀑雲的分道揚鑣還將使公司面臨一定數額的仲介費用損失。“公司與火瀑雲的重組已經進入到後期階段，評估機構、律師或已介入，這會産生100萬-200萬元的費用。”而對殼公司*ST廈華來説，幾百萬元的仲介費用也是筆不小的數字。

　　定增購買資産品質遭質疑

　　在兩度重組都失敗之後，*ST廈華又開始籌劃非公開發行。而其擬現金收購並增資的蘋果資訊則遭到了投資者的質疑，甚至認為上市公司是在購買一家“皮包公司”，將嚴重損害上市公司的利益。

　　公告中，*ST廈華關於蘋果資訊的主營業務以及經營情況並未進行披露。“什麼公司啊，蘋果資訊諮詢，搞外貿啊，什麼意思”、“是皮包公司嗎？”在股吧中，多位投資者對於*ST廈華定增購買的資産感到不滿。

　　而北京商報記者多次在網際網路上對蘋果資訊進行查詢，但搜索到的公開資料並不多。其官網資訊顯示，公司是一家離岸金融服務商，主要為國內企業提供在萬那杜共和國的註冊服務。同時，記者還發現，蘋果資訊網站建設並不健全，僅提供了公司介紹、聯繫方式等資訊，公司網站上供應産品、榮譽資質、人才招聘等欄目均無內容。但值得注意的是，蘋果資訊註冊資本在今年8月發生了變動：公司註冊資本由125萬元增長至1280萬元，法人代表也隨即發生了變化。而在重組敏感期內增資、更換法人代表則很可能意味著重組中存在利益輸送的可能。

　　需要注意的是，北京商報記者發現在一搜索頁面中，蘋果資訊在年産值一欄中填寫的是“人民幣10萬-30萬元/年”，如果這則資訊屬實，那麼蘋果資訊只能算是小微企業，上市公司鉅資收購後恐面臨巨大的風險。由於公司方面未能提供更多有關蘋果資訊的資料，因而上述疑問都未能找到答案。記者曾向公司發函了解相關情況，但截至發稿，公司並未給出答覆。

　　“殼公司”退市壓力劇增

　　主營為彩電業務的*ST廈華，曾經一度獲得“馳名商標”的稱號，但行業激烈的競爭使公司逐漸失去了市場的寵愛，並在2013年開始走下坡路，經營每況愈下，使得公司不得不開始靠變賣資産度日。在剛剛披露的中報中，北京商報記者看到，公司已于2014年4月1日起停止彩電生産，主營業務已基本停頓。同時，公司還表示，廈華電子已基本完成相關的資産負債、人員清理工作。也就是説，公司目前已經成為一個不折不扣的凈殼。

　　由於主營業務已停滯，公司在報告期內實現營業收入零元，較去年同期下降了100%。實現凈利潤139.67萬元，扣非後凈利潤-202.07萬元，現有存貨零元。在中報中，公司還表示，今年3月，為了盤活資産，將位於廈門市的太源花園房産轉讓予個人王小強，出售價格為人民幣339.35萬元，同時，公司還收到了廈門市財政568萬元的補貼，也正是因此公司得以扭虧為盈。

　　但如果非公開發行再度遇阻，沒有主營業務的*ST廈華恐怕很難將保殼大戰進行到底。根據其資産負債表顯示，上半年公司的資産總額由約5816萬元銳減至3384萬元，負債總額為2745萬元。如果公司沒有其他的收入，終將面臨資不抵債的尷尬，保殼也就面臨壓力。

　　需要注意的是，在重組終止之後，公司曾表示未來6個月內不籌劃重大資産重組，而這也意味著一直到明年3月，公司不可能再通過大型重組或者並購事項來提升自己的經營業績，對於主營業務尚未確定的*ST廈華而言，這無疑是最大的利空。

　　*ST廈華大事件時間表

　　2015年1月6日

　　公司宣佈籌劃重大事項停牌

　　2015年1月17日

　　將實施重大資産重組

　　2015年3月19日

　　宣佈重組對象為火瀑雲

　　2015年7月15日

　　終止與火瀑雲重組，標的變為愛財網路

　　2015年9月8日

　　終止重組並展開非公開發行事宜