公司要約收購Avolon20%股權事項將終止，決定參與全面要約收購Avolon100%股權事項

　　渤海租賃的國際化並購或將邁出里程碑式的一步。

　　日前，渤海租賃宣佈，公司要約收購Avolon20%股權事項將終止，決定參與全面要約收購Avolon100%股權事項。

　　而渤海租賃之所以突然改變要約收購方案，是由於半路殺出“程咬金”，有公司也相中了這塊肥肉。

　　若全面要約收購Avolon順利完成，渤海租賃將躋身世界飛機租賃業前五名，一舉成為飛機租賃業的巨頭公司。

　　 或斥資158億元收購Avolon

　　8月3日早間，渤海租賃發佈公告稱，目前，Avolon收到了來自第三方對其100%股權進行收購的全面要約；如上述第三方的全面要約事項獲得Avolon董事會及有權機構的批准，公司要約收購Avolon20%股權事項將終止。經公司2015年第八次臨時董事會審議，公司董事會授權公司經營管理團隊參與全面要約收購Avolon100%股權事項。

　　事實上，此前渤海租賃已披露了一項涉及Avolon的要約收購公告，7月14日，渤海租賃公告稱，為進一步提升公司國際化水準，加強公司在全球飛機租賃行業的影響力和市場佔有率，提高公司盈利能力，公司全資子公司GAL擬以26.21億元的價格要約收購Avolon20%股權。

　　7月30日，渤海租賃臨時股東大會審議通過了上述要約收購事宜。

　　對於渤海租賃突然改變要約收購方案，有報道表示，在獲悉有公司擬以30美元/股的價格要約收購Avolon後，渤海租賃提出了新的要約收購方案。

　　上述報道稱，愛爾蘭飛機租賃公司Avolon7月31日宣佈，正在考慮中國海航集團旗下渤海租賃提出的一項“每股31美元、總計價值25.5億美元”的收購要約(總價款折合人民幣158.1億元)。

　　根據渤海租賃如此短時間內向Avolon提出的兩份截然不同的收購要約，半路殺出的那個向Avolon提出“30美元/股收購價格”的“程咬金”起到了至關重要的影響。

　　需要一提的是，渤海租賃全面要約並購Avolon的另一重要意義在於，公司將躋身全球飛機租賃巨頭公司行業，盈利能力進一步提升。

　　據渤海租賃披露的資訊，根據《AIRLINE BUSINESS》統計，按機隊價值計算，Avolon為全球第十一大飛機租賃公司。截至2014年12月3日，Avolon 機隊規模235架，其中自有飛機126架，管理飛機11架，已簽署購買協議的飛機98架。

　　截至2014年，渤海租賃旗下飛機租賃業務板塊核心資産海航香港機隊規模為71架。

　　若此輪要約收購Avolon順利完成，渤海租賃旗下飛機租賃業務機隊規模將達到306架，位列世界飛機租賃公司第五名。

　　有券商研究員向《證券日報》記者表示，作為國際資本運作的老手，渤海租賃不會做賠本的買賣，Avolon業績已經進入爆發期，並且有98架已訂購的飛機將會交付從而産生新增利潤，綜合判斷，未來Avolon業績成長空間很大，這可能是渤海租賃敢於高市盈率收購Avolon的原因。

　　業內人士認為，飛機租賃業是藍海中的藍海，國際資本大鱷競相角逐，資産質地優越的Avolon自然會受到一眾資本大鱷關照的對象。

　　 國際化並購繼續發力

　　一旦上述158億元的國際大並購獲得成功，將再次刷新渤海租賃國際並購的記錄。

　　對於全面收購Avolon的原因，渤海租賃董事會在公告中表示，貫徹落實國家支援中國企業“走出去”政策，實現全球範圍內資源配置、優勢互補，同時依託公司現有國際化發展戰略，通過兼併收購進一步強化公司在全球飛機租賃市場的資源配置能力，提升中國企業在國際市場的影響力和競爭力。

　　如渤海租賃董事會所述，通過國際化並購實現全球資源配置，是公司一貫的戰略。

　　2012年，渤海租賃以24億元的價格收購海航香港100%股權，挺進國際飛機租賃市場；2013年，渤海租賃以81億元的價格收購國際集裝箱租賃巨頭Seaco100%股權，挺進國際集裝箱租賃市場；2014年，渤海租賃以38億元的價格收購國際第八大集裝箱租賃公司Cronons80%股權，一舉成為世界第一大集裝箱租賃公司。

　　此番以對Avolon展開全面要約，一方面是渤海租賃向成為世界飛機租賃巨頭公司邁出的重要一步，為公司在國際飛機租賃領域的運作奠定了堅實的基礎；另一方面，此次要約收購Avolon的金額比前三次國際並購的總金額還要多。

　　若收購Avolon100%股權順利完成，渤海租賃實現的以美元計價的營業收入，折合人民幣將達到100億元，佔比總營收的80%，公司已然成為名副其實的跨國公司。

　　一旦美聯儲加息，帶動美元升值，渤海租賃將享受豐厚的匯兌收益。

　　值得注意的是，截至2015年一季度，渤海租賃凈資産為130.63億元，資産負債率高達84.81%。

　　雖然渤海租賃資産優質，可進行抵押、質押融資，但在再融資延緩，資産負債率高企的背景下，渤海租賃如何支付158.1億元的要約收購資金？

　　對此，研究員向《證券日報》記者表示，渤海租賃籌措資金的可行性辦法有兩種：第一、此項大並購，自然是集團戰略，可以通過海航集團、海航資本財務資助的方式解決；第二、雖然再融資暫停，但涉及資産重組的股份發行並未暫停，可以通過渤海租賃大股東、關聯方向上市公司資産注入的形式，提高上市公司的資本金，提高貸款額度。