8月22日，高達86億元的跨界收購案，讓中技控股在復牌後迎來第四個漲停板。

　　雖然只不過才借殼上市1年多，但中技控股卻深諳資本市場的“興奮點”。8月16日，公司公告定增86.71億元，主要用於收購點點互動控股、點點互動科技、儒意影業三家公司。除了數十億的天價外，從建築行業跨界影視、遊戲這類熱點概念，就已足以讓市場對這家公司矚目。

　　不過，資本市場狂歡背後，這一天價收購案依然充滿許多疑問。根據中技控股借殼上市時的承諾，中技控股2013年、2014年、2015年實現凈利潤9073萬、14876萬和23213萬元。如果實際凈利潤不滿足以上承諾，則中技控股的實際控制人顏靜剛將以現金形式補齊差額的92.95%。

　　然而，繼2013年以1.17億元的凈利潤完成預期後，中技控股的2014年並不樂觀。今年一季報顯示，2014年1月至3月，公司歸屬於上市公司股東的凈利潤0.10億元。換言之，若中技控股要完成預期，將要在後續的三個季度裏完成1.39億元的凈利潤，其難度不言而喻。如出一轍的是，中技控股這一次所收購的三家公司，也分別作出了不菲的業績承諾。

　　“業績承諾對於市場而言是興奮劑，同時它帶給上市公司的壓力也是巨大的。顏靜剛的承諾無疑是下了一個個賭注，如果不能實現，那損失就很大”，一位不願具名的資深投資人士表示，“並購可以增厚業績，同時還是製造熱點、推高股價，轉移投資者視線的重要手段。中報披露在即，中技控股走得或許就是這條路”。

　　值得注意的是，此次所募資86億元中，有“11.5億將用於歸還銀行貸款或收購其他優質資産”。而在距今1年前的募資中，已經有3.97億元用於償還中技樁業下屬公司生産基地的長期項目借款。另據今年一季報顯示，中技控股的短期借款已經高達20.98億元。

　　“不斷的承諾業績，又不斷的從股市融資，又背負著很高的債務，很像龐氏遊戲”，上述投資人士質疑。

　　對於以上諸多問題，中國經濟網記者致電中技控股董秘辦公室，一位工作人員表示會向董秘轉達記者的疑問，但截至發稿前尚未收到回復。

　　中報披露在即 中技控股壓力山大？

　　每年的7、8月份是上市企業集中披露中報的時期，作為一年業績狀況的中間點，中報無疑是反應一家企業上半年狀況，展望下半年預期的重要標準之一。對於曾經在2013年借殼上市時承諾了業績預期的中技控股而言，這一份中報更顯得意味深長。

　　根據前次承諾，中技控股2013年、2014年、2015年實現凈利潤9073萬、14876萬和23213萬元，如果實際凈利潤不滿足以上承諾，則中技股份的實際控制人顏靜剛將以現金形式補齊差額的92.95%。

　　2013年，中技控股實現凈利潤1.17億元，較2012年增長22.89%。若扣非後，凈利潤僅為0.92億元，略微超過2013年的承諾值。

　　這種不好的跡象在2014年第一季度似乎更加明顯。中技控股一季報顯示，2014年1月至3月，公司歸屬於上市公司股東的凈利潤才0.10億元，離承諾的2014年實現凈利潤1.49億元差距甚遠。換言之，若中技控股要完成預期，將要在後續的三個季度裏完成1.39億元的凈利潤目標，其難度不言而喻。

　　“業績承諾帶來的壓力無疑是巨大的，顏靜剛的承諾無疑是下了一個個賭注，如果不能實現，那損失就很巨大”，一位不願具名的資深投資人士表示，“並購可以增厚業績，同時還是可以製造熱點、推高股價，轉移投資者視線的重要手段，中技控股走得或許就是這條路”。

　　而從中技控股這次收購來看，無論是點點互動還是儒意影業都是目前資本市場上的當紅概念。但這些産業除了可以推高中技控股的股價外，真的可以為中技控股帶去高預期的利潤嗎？

　　有業內觀點稱：“此次收購的是趣加遊戲的點點互動，而非點點互動的趣加遊戲，這兩者天淵之別。中技近10億美元買的是趣加的子公司，即點點的産品、運營、研發，而並非趣加最大的核心競爭力——人。換句話説，中技買了一台能工作三年的印鈔機，而造印鈔機的人如果想開發更多遊戲，另起爐灶，則與中技無關。”

　　再來看此次購買的影視資産——儒意影業。這家北京儒意欣欣影業成立於2007年3月，歷經幾次更名，丁亥興業——晴空碧水——儒意影業，最初的發起人陳玉鳳和林小妹在2009年將全部股權轉讓給柯利明。

　　儒意影業目前凈資産僅為2895萬元，雖然製作影片口碑票房雙贏，但業績卻平凡無奇：2013年營業收入869.81萬，凈利潤-78萬，今年上半年營業收入3092.83萬，凈利潤1759.93萬元。

　　如出一轍的是，中技控股似乎深諳市場的“興奮點”。在此次收購中，中技控股並購的儒意影業承諾，今後三年的累計盈利要達到3.9億元。粗略計算，年均盈利為1.3億元。結合儒意影業今年上半年的情況，其難度並不會小。

　　中技式饑渴：一年兩度募資還款？

　　高達86.7億元的募集資金並非全用在收購公司上。中技控股表示，除購買兩部分資産外，本次非公開發行的11.5億將用於歸還銀行貸款或收購其他優質資産。

　　這已經不是中技控股第一次募資。事實上，此時距中技控股的控股公司中技樁業借殼上市不過一年多時間：2013年5月，ST澄海公告擬以定增方式購買上海中技樁業股份有限公司92.99%的股份，擬注入資産評估值為17.65億元；同時擬向不超過10名投資者發行股份募集配套資金，用於對中技樁業進行增資以補充流動資金。

　　根據上一次募資計劃，中技控股共募集資金5.3億元，除了1.33億元用於天津津濱中技樁業有限公司的濱海生産基地建設外，還將拿出3.97億元用於償還中技樁業下屬公司生産基地的長期項目借款。

　　也就是説，中技控股在借殼上市後的一年多時間裏，已經兩次向資本市場伸手要錢。值得注意的是，中技控股此次並未敲定11.5億元全部用於歸還銀行貸款，還提供了“收購其他優質資産”的可能。

　　奇怪的是，11.5億元並不是小數字，但中技控股並沒有在預案中説清楚資金的明確去向。一位會計人士告訴中國經濟網記者：“一般而言，上市企業若募集資金還款，會詳細列明還款計劃，而不留糊塗賬。不過，現在僅是預案，或許接下來會公佈更詳細的情況”。

　　相比而言，中技控股僅在預案中闡述了歸還銀行貸款或收購其他優質資産的必須要性。其中提到：

　　“根據上市公司 2014 年一季報，公司資産負債率約為 65%，負債水準處於高位，資産負債結構有待優化。本次募集不超過 115，083.07 萬元部分將用於歸還銀行借款，將使得公司流動資産大幅增加，凈資産顯著提高，資産負債率將明顯降低，可以顯著提高資産流動性、優化財務結構。此外，歸還銀行借款還有助於降低利息支出等財務費用，改善公司盈利能力。同時，本次非公開發行過程中，上市公司若獲得有利於公司未來影視娛樂業務發展的其他優質資産，在合理合規的前提下將部分募集資金用於後續收購並購，以此進一步做強做大上市公司的文化産業業務。若無絕佳機會，公司將本次募集不超過 115，083.07 萬元用於歸還銀行借款”。

　　其實從中技控股已披露的2014年第一季度財報便不難看出，中技控股的償債壓力已迫在眉睫。財報顯示，報告期內中技控股的短期借款已經高達20.98億元，而年初這一數值則高達18.42億元。短期負債是指將在1年(含1年)或者超過1年的一個營業週期內償還的債務。換言之，中技控股將在這一年裏面臨數十億的債務。