86億元，兩個遊戲公司和一個影視公司。身處建築行業的中技控股這一次玩得是跨界收購的遊戲。

　　8月19日，停牌逾5個月的中技控股復牌，發佈非公開發行A股股票預案，將以定增方式募集86.71億元，主要用於收購點點互動控股、點點互動科技、儒意影業三家公司。復牌後的兩個交易日，中技控股接連漲停，截至8月20日，中技股份已累計上漲21.03%。

　　值得注意的是，中技控股2013年才完成借殼上市。截至停牌前，其市值才42.43億元，此番募資總額無異於再造兩個中技控股。而此次收購的三家公司，市盈率也普遍高於十倍。高收益往往也意味著高風險。

　　從高達59.2億元的收購金額上來看，此次收購的核心標的非點點互動控股莫屬。點點互動控股的控股股東為趣加控股，此次數十億的收購對價已經遠高於趣加控股當初的估值。據《21世紀經濟報道》引述一位深圳私募機構負責人的話稱，中技控股此次天價收購更像是買到了一個被趣加控股打包丟棄的“不良資産”，它買下的只是點點互動裏面的産品，而研發、運營的精英人才卻仍留在了趣加控股。

　　天價買來“不良資産”？

　　8月16日，中技控股籌謀已久的重組事項終於揭開神秘面紗。超過80億元的募資金額，從建築行業跨界影視、遊戲，這些已足矣令資本市場矚目。

　　在收購預案中，中技控股表示，擬以6.52元/股的發行底價向包括實控人顏靜剛控制的上海環指投資中心(有限合夥)在內的不超過10名的特定對象，發行不超過13.3億股，募集資金不超過86.72億元。其中，上海環指投資中心(有限合夥)擬認購5億元~10億元。

　　中國經濟網記者注意到，本次中技控股募資收購的主體涵蓋遊戲、影視領域的三家公司。其中，約9.6億美元(約為59.2億元人民幣)用於收購DianDian Interactive Holding(點點互動控股)100%股權，9300萬元收購點點互動(北京)科技有限公司100%股權，15億元收購北京儒意欣欣影業投資有限公司100%股權，剩餘約11.5億元募資將用於歸還銀行貸款或收購其他優質資産。

　　從以上收購金額上看，點點互動控股無疑是此次收購最為核心的標的。據披露，該公司成立於2011年10月，由趣加控股100%控股，鐘英武為點點互動控股的實際控制人。

　　點點互動主營業務為網頁網路遊戲和移動網路遊戲的研發、發行和運營，是國際領先的集研發、發行及運營于一體的遊戲公司，産品面對全球遊戲用戶。在此次收購中，中技控股給出了三家標的公司的估值市盈率，其中點點互動控股、點點北京、儒意影業的市盈率分別達到了14.78倍、15.15倍和11.54倍。與上市公司給出的相關參考並購案例相比，屬於較高水準。而市盈率越高，則意味著風險越大。

　　而據《21世紀經濟報道》稱，一位深圳私募機構負責人直言，在遊戲、影視業天價並購背後，無異於在上演一場“擊鼓傳花”的遊戲。“顯然，最大的受益者就是高位套現的一眾原始股東。”

　　該負責人稱：“據我們了解，點點互動控股控股股東趣加控股在2012年2月A輪融資拿了1200萬美元，由金沙江領投；今年3月，B輪增發800萬股再度引資7400萬美元，由蘭馨亞洲領投。彼時，趣加控股估值才5.5億美元。如今，中技控股卻一下給出了高達10億美元的估值。半年時間不到，估值溢價高達81.82%。”

　　顯然，這無論對於趣加創始人鐘英武還是PE金沙江都算是一塊天上掉下來的“餡餅”。

　　值得一提的是，中技控股此次天價收購更像是買到了一個被趣加控股打包丟棄的“不良資産”。上述深圳私募機構負責人表示。此次中技控股收購的是趣加遊戲的點點互動，而不是點點互動的趣加遊戲。雖僅是順序之差，卻是天壤之別：作為一個接盤者，中技控股天價買下的只是點點控股或點點互動裏面的産品，而研發、運營的精英人才卻仍留在了趣加控股。”該負責人稱。

　　對於這種説法，中國經濟網記者多次致電中技控股董秘，但始終無法接通。此後，又發去採訪郵件，截至發稿前尚未收到回復。

　　 豪門遊戲幕後機構潛伏？

　　與此次動輒幾十億的收購相比，中技控股並不是一個名副其實的“豪門”。截止到停牌之前，中技控股市值才42.43億元，此番募資總額大致等於再造兩個中技控股。縱觀中技控股從借殼上市到如今跨界並購，在這些豪門遊戲背後，似乎都潛伏著眾多機構投資者。

　　中技控股前身是中技樁業，在其公司官網上，該公司自詡是中國領先的建築構件科技創新及資源整合者，致力於預製樁等多種新型建材的研發、生産和銷售。

　　公開資訊顯示，中技樁業早在2011年便籌謀IPO，但卻以失敗告終。隨即于2012年再次遞交上市申請，不幸遭遇IPO暫停長達半年之久。2013年4月，中技樁業出現在了終止IPO申請的名單中。

　　兩次失敗並沒有讓中技樁業放棄上市，而是尋求借殼上市。2013年1月7日，ST澄海宣佈公司停牌，籌劃重大事項，3個月後，公告宣佈進行重大資産重組事項，重組對象即為中技樁業。這次借殼還算順利，在借殼上市成功後的2014年4月3日，ST澄海正式更名為中技控股。

　　中技控股上市之路的坎坷，與其自身問題有很大關係。據報道，中技控股身處建築業，傷亡事故頻發，而專利紛爭也不斷，且核心“專利”被判無效，喪失核心競爭力。

　　而中技樁業急於謀求上市，與其背後的眾多急於“脫身”的機構投資者不無關聯。中國經濟網記者注意到，在中技樁業在與殼公司ST澄海重組時，背後站著一幹機構投資者，包括明基置業、上海嘉信、首創創投、士蘭創投、銀湖投資、建銀城投、復星創富、中比基金 8 個機構。

　　據悉，2008年和2011年，中技樁業先後通過兩輪融資，引進了復星、建銀城投和中比基金等機構投資者，融資額高達4.26億元。而這三家創投進入的成本高達每股24元，對應16.8倍市盈率。

　　不過，經過2011年5月29日的10股轉增25股以及此次重組的1.2股換1股，上述PE的進場成本變為了8.23元/股，略高於ST澄海停牌前20日的均價8.12元/股。

　　這意味著，即使是成功借殼上市，PE的持有成本也與二級市場的持有成本大致相同。 如果中技樁業在借殼上市後業績下滑，那麼，PE難免會出現浮虧。

　　因此，公司實際控制人顏靜剛也對業績進行了承諾，中技樁業2013年、2014年、2015年扣除非經常性損益後實現的凈利潤小于中技樁業評估報告中相應年度的利潤預測值，則由顏靜剛按照實際盈利數與利潤預測值差額的92.99%向公司進行補償。

　　“顯然，沒有核心專利、事故頻發的主業難以刺激資本市場，許諾的盈利預期也讓顏靜剛壓力山大。在這種情況下，顏靜剛只有想辦法與當紅熱點概念擦出火花”，一位業內人士對中國經濟網記者稱。

　　這種嘗試早在2014年初就已開始了。3月13日，中技控股發佈重大資産重組停牌公告，擬進行重大資産重組事項。隨後，在4月11日、5月10日、6月13日經公司分別申請股票繼續停牌。這一次，中技控股看重的重組對像是移動互聯領域的千尺無限，然而，因為種種原因令此次收購未能成行。

　　顯然，中技控股並不死心。在7月12停牌，8月19日復牌後，中技控股又揭開了豪擲80億的瘋狂收購大戲。

　　這一次，當翻開中技控股發佈的2014年第一季度財報時，中技控股背後仍然潛伏著大量的機構投資者，有新面孔也有老面孔，包括上海東宏實業投資有限公司、上海虢實投資合夥企業、建銀城投(上海)綠色環保股權投資有限公司、上海復星創富股權投資基金合夥企業、西藏鳳凰股權投資管理合夥企業、北京首創創業投資有限公司。

　　上述業內人士稱：“從借殼上市到跨界並購，中技控股似乎並沒有一個清晰的發展規劃。而最重要的目的，就是必須上市，必須在資本市場攫取暴利，讓機構投資者儘快解套。這次跨界收購，中技控股將面臨幾個全新的行業，整合之路也難言輕鬆”。