滬港通“大改”

　　允許融資融券《試點辦法》正式發佈，滬股通可融資融券，同時刪除港股通禁止融資融券的規定

　　經過近5個月的修訂，滬港通《試點辦法》正式出臺。9月26日，上交所正式發佈滬港通《試點辦法》，將允許投資者進行融資融券。上交所相關負責人表示，滬港通規則體系已經基本齊備，但滬港通的開通時間還有待確定。

　　融資融券交易開閘

　　滬港通允許融資融券是《試點辦法》修改過程中的最大變化。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示，《試點辦法》允許融資融券，是放寬規則的形式之一。

　　董登新稱，融資是指投資者在看多某只股票的情況下，向證券公司借錢融資買入某只股票，在股票上漲後賣掉股票，“借錢還錢”，從中賺取差價。融券指投資者在看空某只股票的情況下，向證券公司“借股還股”，借入某只股票一定數量，在高價時賣掉，並在該股票下跌的時候，買入等量股票還給證券公司。同時需支付利息。融資融券交易一方面可活躍市場，增加流動性，另一方面也有杠桿效應，容易放大風險。

　　在允許滬股通投資者在香港市場開展滬股通股票保證金交易(類似于內地的融資業務)、股票借貸和擔保賣空(類似于內地的融券業務)的前提下，《試點辦法》明確，滬股通“融資融券”標的應當屬於上交所市場融資融券交易的標的證券範圍，擔保賣空價格不得低於最新成交價。

　　同時，《試點辦法》刪除了徵求意見稿中關於港股通禁止融資融券的規定，明確港股通融資融券相關事宜“另行規定”。由此，港股通融資融券的業務空間也將被打開。

　　嚴禁惡意佔用額度

　　業內普遍認為，滬港通最直接的好處就是使得同時在兩地上市的股票，估值趨於一致。滬港通將衝擊國內中小板、創業板，消除估值過高等不正常現象。業內有觀點認為，滬港通將會倒逼國內資本市場的改革。

　　與4月底發佈的徵求意見稿相比，滬港通試點辦法作了不少修改。

　　首先完善了額度控制機制。《試點辦法》嚴禁惡意佔用額度，明確跨境監管機制。作為本次新增條款，明確滬港通投資者“不得通過低價大額買入申報等方式惡意佔用額度，影響額度控制”。

　　其次增加了配股相關規定，並增加了滬港通股票保證金交易和擔保賣空規定。

　　證監會已對滬港通準備情況進行了專項檢查。國慶後將進行滬港聯網實盤模擬測試。

　　滬港通大事記

　　2007年天津嘗試推出“港股直通車”，引起國內爭議，後無限期推遲。

　　2009年國務院19號文件提出適時推出國際板，引入國際公司股票，後未有實質性進展。

　　2014年4月10日中國證監會和香港證監會發佈聯合公告，將在6個月內推出“滬港通機”試點。

　　2014年6月13日中國證監會發佈《滬港股票市場交易互聯互通機制試點若干規定》。

　　2014年9月26日上交所發佈《滬港通試點辦法》、《港股通投資者適當性知音》等規則。

　　- 名詞解釋

　　滬港通包括滬股通和港股通。

　　滬股通是指投資者委託香港經紀商，經由香港聯合交易所設立的證券交易服務公司，向上海證券交易所進行申報，買賣規定範圍內的上海證券交易所上市的股票；港股通是指投資者委託內地證券公司，經由上海證券交易所設立的證券交易服務公司，向香港聯合交易所進行申報，買賣規定範圍內的香港聯合交易所上市的股票。