錯失風口的360金融

　　奇虎360借殼上市的消息近日引起了外界的強烈關注，也使得一向低調的360金融受到關注。事實上，奇虎360在2015年才開始涉足網際網路金融業務，在分析人士看來，360金融起步較晚錯過了行業紅利期，場景少、牌照少也掣肘360金融發展，而發展勢頭較猛的個人信貸業務又面臨監管合規壓力。

　　發力晚錯失風口

　　11月3日淩晨，A股上市公司江南嘉捷電梯股份有限公司發佈重大資産重組報告書稱，江南嘉捷向360全體股東轉讓嘉捷機電9.71%股權的交易價款共計1.81億元，通過重大資産置換與360全體股東擬置入資産的價款等值部分相抵消，抵消後擬置入資産剩餘差額部分為502億元。各方同意，江南嘉捷以向360全體股東非公開發行新股的方式，支付上述擬置入資産與擬置換資産的差額部分共計502億元。

　　在本次交易完成後，上市公司實際控制人變更為奇虎360公司董事長周鴻祎。奇虎360實現A股借殼上市。在外界關注奇虎360借殼上市消息的同時，一向低調的360金融也受到了關注。據悉，奇虎360于2015年開始入局互金領域，在內部成立360金融，並於2016年初重整部分業務架構，成為未來規劃重要組成部分。

　　然而，在2013年，周鴻祎曾在公開場合表示，不明白為何網際網路企業都做金融，還是想守住安全領域産品這塊陣地，不打算涉足網際網路金融。而彼時，各大網際網路巨頭早已在佈局網際網路金融業務，騰訊推出財付通已經八年之久；阿裏在支付寶上線十年後宣佈籌備螞蟻金服；京東也已經收購第三方支付公司網銀線上一年有餘。

　　兩年後，周鴻祎也禁不住網際網路金融市場發展的火熱態勢，奇虎360集團旗下的360金融在2015年7月首度亮相，並推出獨立品牌“你財富”理財平臺。而這一年，網際網路金融的行業熱度達到頂峰，從2016年開始，網際網路金融監管風暴席捲而來，行業步入合規洗牌期。

　　據360金融官網資料顯示，目前，360金融提供的業務主要有三大類型，理財業務，包括你財富、私銀家、360淘金和360股票；貸款服務，以小額貸款産品360借條為主，同時也包括360貸款導航和360信用；保險業務，目前的代表産品是360保險。360金融最早推出的你財富平臺目前有活期、定期、債權轉讓、普惠等板塊。北京商報記者注意到，“普惠”即網貸業務，據官網披露的數據，公司于2017年4月在北京註冊成立，截至今年10月底，該平臺成交額為6.48億元，投資人數為1.99萬人。

　　有分析人士表示，360金融起步較晚，錯過了行業紅利期。易觀金融行業分析師田傑認為，目前，移動端投資理財市場的活躍用戶已經趨於穩定，沒有PC端或者大量線下人群向移動端轉移的紅利了，這個時候佈局金融市場難度較大。

　　網貸之家研究院院長于百程向北京商報記者表示，360金融業務約有30家子公司，但是絕大多數都沒有盈利，或者業務開展還比較試探性。這次的借殼上市，網際網路金融業務也並未併入江南嘉捷。

　　在蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言看來，從網際網路金融幾個業態來看，真正存在寶貴機遇窗口期的主要是第三方支付，理財、消費金融等領域並不存在網路效應，用戶主要是産品驅動，目前也沒有形成所謂的寡頭，對於巨頭來講，任何一個時間進入，都不會太晚。當然，從整個行業層面看，網際網路獲客的渠道紅利基本結束了，但對於擁有流量入口的巨頭而言，這也並非問題。

　　缺場景少牌照掣肘發展

　　在分析人士看來，作為一家網際網路巨頭，360發力金融業務晚了一步，並且缺乏場景和牌照，短期內難有較大突破。

　　事實上，360金融業務條線不少，涉足了網貸、保險、理財等多個條線，但除了網路小貸、金交所等相對比較弱的牌照，以及參股消費金融公司，諸如支付、銀行、保險乃至基金銷售等牌照都是空白。

　　對此，中國人民大學國際貨幣所研究員李虹含表示，360在資金、牌照方面仍然需要努力。田傑也指出，牌照會有一定的影響，但目前各大機構佈局金融市場都可以以尋找合作機構的方式繞開牌照問題，而且360金融應該也不會佈局覆蓋所有的金融領域。比如支付平臺，從事證券市場也不會做證券經紀業務，只會佈局如同花順、雪球網之類的第三方證券平臺。

　　李虹含也指出，牌照雖然很重要，但是缺少銀行等牌照並不至於影響其盈利。而且最賺錢的業務目前並不是銀行、保險，而是網貸、現金貸一類。只要做好最賺錢的業務即可。

　　除了牌照問題，不同於螞蟻金服、京東金融，360還缺乏電商場景，佈局消費信貸的瓶頸莫過於消費場景的缺失。于百程表示，阿裏和騰訊、京東等電商和社交類公司，具有大量的消費場景和用戶行為、支付數據。360主打搜索和安全業務，具有流量優勢，但在網際網路金融業務上，其數據價值相比幾個巨頭，顯然品質差不少。

　　相對於阿裏、騰訊、京東的強賬戶體系，360與百度類似，賬號體系存在明顯差距，但百度擁有早期自建的支付體系。

　　流量和安全技術一直是360引以為傲的兩大優勢，不過，從網際網路流量和網際網路安全轉化為金融用戶和金融安全仍存在問題。

　　田傑認為，360確實缺乏消費場景和電商場景，但360具有很大的流量優勢。移動端，360擁有近百個App，易觀千帆數據顯示，360手機衛士月活超過1.4億，360手機助手月活為9400萬，360清理大師月活7121萬，360瀏覽器月活超過5000萬。這些巨大的流量保障360佈局金融市場。PC端，360主要有360安全衛士、360殺毒、360瀏覽器和魯大師。不過，田傑也指出，對於360金融來説，最明顯的優勢或許是相對較低的獲客成本，但獲客的轉化率仍有待觀察。

　　在安全層面，田傑認為，360在網際網路安全領域具有絕對優勢，網際網路安全又是人們普遍關注的話題，在2016年網際網路安全大會上，網路安全上升到了國家戰略的地位，360在擁有用戶、政策支援的大環境下，能否把用戶轉移到金融市場還有待觀察。

　　也有業內人士認為，雖然金融領域對安全要求更高，但網路安全與金融安全的屬性存在天然不同，360金融在安全方面對360網路安全的“轉嫁”和繼承還有很長的路要走，而且未來“走出去”依然面臨多重困難。

　　信貸業務仍存合規壓力

　　在具體業務層面，360金融也面臨政策和合規壓力。目前360金融最受關注、發展最猛的業務，正是360借條，也就是現金貸業務。360借條與市面上大部分現金貸産品類似，不過貸款額度偏高，最高20萬元授信額度，而現金貸業務目前正處於輿論風暴中心，並將迎來嚴監管。

　　對於現金貸業務的風險，田傑認為，很多國家都有過現金貸高利率時期，限制現金貸規模放大的主要有兩個因素，一個是公司經營，壞賬過高，利率難以覆蓋的企業只能倒閉。二是監管，監管只會晚到，不會缺席，國外的監管措施一般是提高準入門檻，比如資産10萬元以上才能參與現金貸，貸款金額上限為年收入的一半；限制貸款利率，規定年利率必須在36%以下並規範年利率統計方式。還有一些其他監管措施，監管一旦從嚴，網貸機構可能會有一次洗牌。

　　于百程指出，360借條在2016年11月才進行公測，正式上線時間比較晚，上半年仍呈現虧損狀態。360借條雖宣傳最高授信額度有20萬元，但大多數實際借款金額仍會較低，實際的業務風險還看平臺的用戶和風控水準。在田傑看來，授信額度過高必然大幅度提高了借貸業務的風險，首先，網貸市場服務的對像是銀行不願意服務的高風險人群。其次，網路借貸不能很好地識別用戶風險，只能通過用戶上傳的數據識別。最後，網貸市場的徵信體系還沒有建立，網貸機構不能查詢央行徵信系統，連網貸機構之間的黑名單數據也沒有共用，造成了市場整體風控水準較低。市場網貸機構為防止大規模騙貸，一般都是通過小額、多人、多次借貸來規避風險。大額借貸無疑會讓公司經營難以為繼。

　　針對牌照、授信以及是否面臨監管壓力等問題，北京商報記者向360金融方面發去了採訪提綱，但截至發稿時仍未收到回復。